Minggu ini, opsi Bitcoin senilai 13 miliar dolar AS akan jatuh tempo. Angka ini terdengar mengejutkan, tetapi di pertukaran Deribit, yang menyelesaikan sekitar 90% dari nilai opsi Bitcoin yang belum ditutup, ini hanya merupakan hari Jumat lain dalam “periode volatilitas tenang” pasar. Analisis profesional menunjukkan bahwa jatuh tempo opsi besar bukanlah peristiwa guncangan harga, melainkan “peristiwa pengelolaan volatilitas”. Sebelum jatuh tempo, mekanisme “Gamma Pinning” melalui tindakan hedging pedagang secara efektif menekan fluktuasi harga spot, sehingga pasar menunjukkan stabilitas yang tidak biasa.
Jatuh Tempo Opsi Besar: Skala Bukan Faktor Penentu Fluktuasi Harga
Setiap beberapa bulan, berita utama tentang kedaluwarsa opsi senilai miliaran dolar akan memicu kekhawatiran pasar tentang fluktuasi harga Bitcoin yang tajam. Namun, data menunjukkan bahwa ukuran kedaluwarsa opsi itu sendiri tidak dapat menentukan pergerakan Bitcoin.
- Normalisasi Jatuh Tempo: Nilai kontrak nominal 130 miliar dolar AS pada kuartal ini hanyalah sebuah “strategi lama” di Deribit. Pada tahun 2025, pasar telah mengalami beberapa jatuh tempo dengan skala serupa, termasuk 11,7 miliar dolar AS pada bulan Mei dan 14 hingga 15 miliar dolar AS pada bulan Juni dan Agustus, namun peristiwa-peristiwa ini tidak membuat harga spot menyimpang.
- Detak Jantung Mekanis: Deribit memiliki jatuh tempo kuartalan dan akhir bulan yang mengikuti ritme sederhana: pada hari Jumat terakhir dari periode, semua kontrak jangka pendek diselesaikan sekaligus. Trader biasanya akan memperpanjang posisi beberapa hari sebelumnya, sehingga 130 miliar USD hanya mewakili total nominal, sebagian besar posisi sudah dihedging sebelum jatuh tempo.
Mekanisme “Penguncian Gamma”: Mengapa Harga Tetap Stabil Sebelum Jatuh Tempo
Saat mendekati jatuh tempo opsi, dinamika yang disebut “Gamma Pinning” membuat harga Bitcoin tetap tidak biasa stabil.
- Tindakan Hedging Menekan Fluktuasi: Para pedagang yang berada dalam status Long Gamma (Gamma Panjang) (melalui penjualan opsi untuk mencapai volatilitas jangka panjang) akan melakukan hedging dengan membeli saat harga rendah dan menjual saat harga tinggi. Aliran dana yang saling mengimbangi ini secara efektif menekan volatilitas yang telah terwujud, mengunci harga Bitcoin di sekitar Max Pain — yaitu harga eksekusi di mana sebagian besar pembeli opsi akan menderita kerugian.
- Reset Gamma dan Pelepasan Volatilitas: Setelah kontrak diselesaikan, ketenangan buatan ini akan hilang: “Reset Gamma” menghilangkan tekanan hedging, harga spot dapat berfluktuasi dengan lebih bebas.
Mengukur Fluktuasi Pasar Melalui DVOL: Ukuran Gelombang yang Diharapkan
Indeks DVOL Deribit adalah indikator kunci yang mengukur denyut nadi pasar opsi, yang mewakili volatilitas implisit (IV) selama 30 hari ke depan.
- Peran DVOL: Pada akhir Oktober, karena ketidakpastian makro, DVOL sempat melambung di atas 70%, mencerminkan permintaan trader untuk perlindungan. Menjelang tanggal jatuh tempo, DVOL biasanya akan menurun, kecuali ada intervensi faktor eksternal.
- Prediksi Fluktuasi: DVOL adalah ukuran dari fluktuasi yang diharapkan: pembacaan tinggi berarti pasar mengharapkan fluktuasi besar, sedangkan pembacaan rendah menunjukkan ketenangan.
Kesimpulan
Opsi Bitcoin senilai 130 miliar dolar akan jatuh tempo, lebih tepatnya ini adalah sebuah “akuntansi” dalam proses perdagangan opsi Deribit daripada badai pasar. Justru mekanisme hedging profesional seperti kunci gamma menciptakan ketenangan buatan sebelum jatuh tempo opsi. Begitu kunci gamma dicabut, pasar akan menyambut reset gamma. Trader harus fokus pada situasi rekonstruksi open interest opsi, struktur jangka waktu DVOL, serta faktor eksternal seperti aliran dana ETF dan data makroekonomi lainnya, yang akan menentukan arah harga Bitcoin setelah jatuh tempo.
Penafian: Artikel ini adalah informasi berita dan tidak merupakan saran investasi. Pasar kripto sangat fluktuatif, investor harus membuat keputusan dengan hati-hati.
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
Artikel Terkait
BTC naik 0,49% dalam 15 menit: tekanan beli dari posisi short (short squeeze) dan data ekonomi AS secara bersama-sama menggerakkan pergerakan pasar
2026-04-09 08:30 hingga 2026-04-09 08:45 (UTC), BTC mengalami kenaikan cepat di kisaran 70979.6 hingga 71333.3 USDT, dengan imbal hasil 15 menit sebesar +0.49% dan amplitudo 0.50%. Volatilitas pasar jangka pendek meningkat tajam, tingkat perhatian pasar secara signifikan naik; jumlah alamat aktif on-chain terus berada di atas 120k, volume transaksi harian melebihi 2 miliar dolar AS, yang mencerminkan meningkatnya antusiasme partisipasi pengguna.
Daya dorong utama dari lonjakan pergerakan kali ini adalah penutupan massal posisi short di pasar futures; sekitar 273 juta dolar AS dana short dipaksa
GateNews31menit yang lalu
Volatilitas tersirat Bitcoin turun ke titik terendah dalam tahun ini, pasar bereaksi datar terhadap data CPI hari Jumat
9 April, data CPI AS bulan Maret akan dirilis pada 11 April, dengan ekspektasi tingkat tahunan akan naik dari 2,4% menjadi 3,4%. Pasar Bitcoin merespons dengan tenang, dengan pasar opsi hanya mencatat kisaran volatilitas sebesar 2,5%. Kenaikan harga bensin memicu perhatian; analis menilai data CPI yang terlalu lemah atau terlalu panas akan memberikan dampak yang berbeda pada pasar kripto.
GateNews47menit yang lalu
Volume gabungan kontrak perpetual dua minyak dari Hyperliquid untuk pertama kalinya melampaui BTC, mencapai 2,45 miliar dolar AS
Berita Gate, pada 9 April, menurut data resmi Hyperliquid, jumlah total volume perdagangan kontrak perpetual WTI (minyak mentah West Texas Intermediate AS) dan Brent (minyak mentah Brent) untuk pertama kalinya melampaui Bitcoin. Berdasarkan data, volume perdagangan Bitcoin sebesar 2.29B dolar AS, volume perdagangan minyak mentah WTI sebesar 1.68B dolar AS, dan volume perdagangan minyak mentah Brent sebesar 770M dolar AS; total volume dua minyak tersebut mencapai 2.45B dolar AS.
GateNews1jam yang lalu
Pemerintah Bhutan memindahkan 319.7 BTC tiga jam lalu, kepemilikan saat ini turun 70% dibandingkan puncaknya
Pemerintah Kerajaan Bhutan baru-baru ini memindahkan sekitar 319.7 BTC, senilai 22.68 juta USD, dan saat ini memiliki 3954 BTC. Sejak awal tahun ini, pemerintah telah mentransfer 215.7 juta USD Bitcoin, dengan kepemilikan turun sekitar 70% dari puncaknya. Aset Bitcoin dikelola oleh dana kekayaan negara.
GateNews1jam yang lalu
