Ceritakan cerita hantu, bahkan orang Korea juga tidak terlalu Perdagangan Mata Uang Kripto lagi.

Ditulis oleh｜Liam, Shenchao TechFlow

Jika ada pemilihan orang yang paling suka trading koin di dunia, orang Korea pasti akan masuk daftar.

Korea, telah menjadi salah satu negara paling antusias terhadap cryptocurrency di dunia, bahkan pasar menciptakan istilah: “Kimchi Premium” (Kimchi Premium), trader Korea pernah membeli Bitcoin hingga 10% lebih mahal daripada harga global.

Namun pada tahun 2025, arah angin berubah.

Volume perdagangan platform crypto terbesar di Korea, Upbit, turun 80% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan aktivitas pasangan perdagangan Bitcoin-KRW jauh dari tahun-tahun sebelumnya; sebaliknya, pasar saham Korea sedang bergairah, indeks KOSPI telah meningkat lebih dari 70% tahun ini, terus mencetak rekor tertinggi baru.

Di Kakao Talk dan forum Naver, para ritel yang dulunya setiap hari membahas altcoin, kini sedang membicarakan “saham konsep semikonduktor AI”.

Kisah hantu di dunia kripto datang, bahkan orang Korea pun tidak terlalu berinvestasi dalam cryptocurrency.

Volume perdagangan anjlok, orang Korea tidak lagi berinvestasi di kripto.

Selama beberapa tahun terakhir, Korea Selatan telah menjadi medan pertempuran penting di pasar crypto global.

Untuk bursa dan proyek, di sini ada pelanggan berkualitas tinggi dengan kekayaan bersih yang tinggi, dalam istilah yang lebih sederhana, orang Korea sering kali adalah kekuatan utama dalam mengambil alih altcoin.

Di media dan karya film, tidak jarang ada cerita tentang orang Korea yang begadang untuk trading cryptocurrency, menjadi kaya dalam sekejap, lalu mengalami kebangkrutan.

Jadi, ketika seseorang memberi tahu Anda bahwa ritel di “negara perdagangan koin ini” sekarang tidak banyak berdagang koin lagi, Anda mungkin akan merasa itu absurdo.

Tetapi data tidak akan berbohong.

Volume perdagangan bursa terbesar di Korea Selatan, Upbit, telah mengalami penurunan yang drastis.

Pada bulan November 2025, volume perdagangan harian Upbit hanya 1,78 miliar dolar AS, turun 80% dibandingkan 9 miliar dolar AS pada bulan Desember 2024, dan telah mengalami penurunan selama empat bulan berturut-turut.

Puncak sejarah Upbit terjadi pada 3 Desember 2024, pada malam perintah darurat di Korea, dengan volume perdagangan mencapai 27,45 miliar dolar, sepuluh kali lipat dari biasanya.

Namun kegilaan malam itu menjadi puncaknya, setelah itu pasar dengan cepat mendingin, volume perdagangan ambruk secara drastis.

Yang lebih menarik adalah bahwa volatilitas volume perdagangan juga telah berkurang secara signifikan.

Pada akhir tahun 2024, volume perdagangan harian sering berfluktuasi secara drastis antara 5-27 miliar dolar; sedangkan memasuki tahun 2025, sebagian besar waktu volume perdagangan stabil di kisaran 2-4 miliar dolar, dengan rentang fluktuasi yang jauh menyempit.

Nasib Bithumb, bursa terbesar kedua di Korea Selatan, juga mirip.

Pada akhir 2024 (Desember (), volume perdagangan harian rata-rata Bithumb sekitar 2,45 miliar dolar AS, dan pada November 2025, hanya tersisa sekitar 890 juta dolar AS, penurunan keseluruhan sekitar 69%, kehilangan likuiditas hampir dua pertiga.

Dua bursa domestik terbesar di Korea Selatan (Upbit dan Bithumb) mengalami “penurunan volume” pada periode yang sama, yang tidak hanya berarti pendinginan perdagangan tetapi juga merupakan penurunan total dalam sentimen investor ritel di Korea Selatan.

Data pencarian mengonfirmasi hal ini, dalam tren pencarian Google di Korea Selatan, indeks pencarian terbaru untuk Bitcoin adalah 44, turun 66% dari puncak tertinggi 100 pada akhir 2024.

Saham Korea Selatan mengamuk

Jadi, uang orang Korea kemana? Jawabannya adalah: pasar saham.

Pasar saham Korea tahun ini dapat disebut sebagai reinkarnasi dari pasar bull Bitcoin 2017, sebuah kegilaan epik.

Indeks saham KOSPI Korea Selatan baru saja mencetak rekor tertinggi intraday sebanyak 17 kali pada bulan Oktober yang baru saja berlalu, melampaui batas 4200 poin. Hanya dalam bulan Oktober, indeks ini naik hampir 21%, mencetak bulan terbaik sejak 2001.

Sejak awal tahun, indeks KOSPI telah melonjak lebih dari 72%, memimpin di antara semua jenis aset.

KOSPI mencapai rata-rata volume perdagangan harian 16,6 triliun won Korea (sekitar 11,5 miliar dolar AS) pada bulan Oktober, dengan volume perdagangan tertinggi dalam sehari mencapai 18,9 triliun won Korea, meningkat 44% dibandingkan bulan September, dan aplikasi sekuritas sempat mengalami gangguan.

Ini baru indeks, saham individu bahkan lebih gila.

SAMSUNG Electronics telah naik 100% sejak awal tahun; harga saham SK Hynix, pemimpin pasar penyimpanan, naik 70% pada kuartal ini, dan telah melonjak 240% sejak awal tahun, dengan kedua perusahaan mencatat rata-rata transaksi harian 45,9 triliun won, yang mencakup 28% dari seluruh pasar.

Minat pasar yang tinggi membuat bursa tidak bisa tinggal diam, bursa Korea mengumumkan pada Senin malam bahwa mereka telah menerbitkan pengumuman “perhatian investasi” untuk saham SK Hynix, karena kenaikan harga saham tersebut terlalu cepat, yang menyebabkan harga saham SK Hynix jatuh pada hari Selasa.

AI telah menjadi “keyakinan semua orang”

Dulu, pasar saham Korea adalah sebuah kolam mati, selama lebih dari sepuluh tahun tidak ada kenaikan, media lokal Korea juga sering meramalkan kejatuhan, mengatakan “pasar saham Korea tidak memiliki jalan keluar”, ini juga membuat banyak investor Korea beralih ke perdagangan cryptocurrency atau investasi di saham AS, mengapa pada tahun 2025 pasar saham Korea berbalik arah?

Kenaikan tajam pasar saham Korea Selatan kali ini terlihat seperti “retail investor gila-gilaan”, tetapi logika di baliknya sangat jelas:

Gelombang AI global + dorongan kebijakan + arus balik dana domestik.

Semua orang tahu, bahwa api dari putaran pasar ini berasal dari AI.

ChatGPT telah menyalakan musim kedua gelembung teknologi global, sementara Korea Selatan berada di posisi “gudang amunisi” dalam rantai industri.

Korea adalah negara terkemuka dalam penyimpanan chip di dunia, SK Hynix dan Samsung Electronics hampir mendominasi pasar memori bandwidth tinggi (HBM), yang merupakan bahan paling krusial untuk melatih model AI besar.

Ini berarti, setiap kali pengiriman GPU dari Nvidia dan AMD meningkat, kurva profit perusahaan-perusahaan Korea akan langsung melonjak.

Pada akhir Oktober, SK Hynix merilis laporan keuangan, pendapatan kuartal ketiga mencapai 17,1 miliar dolar AS, laba operasional 8 miliar dolar AS, meningkat 62% dibandingkan tahun lalu, keduanya mencetak rekor tertinggi dalam sejarah.

Yang lebih penting, SK Hynix telah mengunci permintaan pelanggan untuk semua kapasitas DRAM dan NAND pada tahun 2026, yang melebihi pasokan.

Maka orang Korea menemukan:

AI adalah narasi Amerika, tetapi uang adalah yang didapat Korea.

Jika Nvidia adalah jiwa pasar saham AS, maka investor ritel Korea menemukan keyakinan mereka pada SK Hynix.

Dari dunia kripto ke pasar saham, mereka masih mengejar “mimpi yang bisa mengalikan sepuluh kali lipat”, tetapi membeli Samsung atau SK, mereka masih bisa mengenakan mahkota “patriot”.

Selain itu, jangan mengabaikan latar belakang kunci: pemerintah Korea Selatan sedang berusaha keras untuk menyelamatkan pasar saham.

Selama ini, saham Korea memiliki apa yang disebut “Korea Discount”.

Monopoli keluarga, tata kelola perusahaan yang kacau, dan pengembalian pemegang saham yang rendah… mengakibatkan perusahaan Korea umumnya dinilai rendah, bahkan Samsung Electronics juga telah lama berada di bawah valuasi perusahaan sejenis di seluruh dunia, sementara SK Hynix setelah naik 240% masih memiliki PE hanya 14.

Setelah pemerintahan Yoon Seok-yeol berkuasa, mereka meluncurkan rencana reformasi yang disebut “revolusi nilai pemegang saham versi Korea.”

Mendorong perusahaan untuk meningkatkan dividen dan pembelian kembali saham;

Melawan kepemilikan silang konglomerat;

Mengurangi pajak capital gain, mendorong dana pensiun dan investor ritel untuk meningkatkan alokasi domestik.

Reformasi ini disebut oleh media sebagai “mengeluarkan Korea dari tindakan negara yang terdepresiasi.”

Dengan demikian, dana asing mulai kembali, dan institusi lokal serta ritel juga berbondong-bondong “pulang untuk membeli saham”.

Tentu saja, realitas lainnya adalah, uang tidak memiliki tempat untuk pergi.

Pasar properti Korea Selatan mendingin di tengah periode suku bunga tinggi, valuasi saham AS tinggi, sementara pasar kripto hanya bisa pasif menerima.

Investor membutuhkan meja judi baru, dan pasar saham kebetulan menyediakan arena investasi yang sah.

Data dari Bank Korea menunjukkan bahwa pada paruh pertama tahun ini, jumlah akun sekuritas baru yang dibuka oleh investor ritel lokal melebihi 5 juta, dan unduhan aplikasi pialang melonjak.

Kecepatan aliran dana ke KOSPI kali ini lebih cepat daripada lonjakan individu ke dunia kripto pada tahun 2021.

Sementara itu, dana pensiun dan asuransi Korea Selatan juga sedang meningkatkan investasi pada saham teknologi lokal.

Dari negara ke lembaga hingga ritel, semua orang bergegas masuk ke pasar saham, Anda bahkan bisa mengatakan ini adalah “bull market nasional untuk semua orang.”

Spekulasi tidak pernah tidur

Berbeda dengan pasar cryptocurrency yang mengandalkan “emosi” untuk mendorong harga, pasar saham Korea kali ini memiliki setidaknya sedikit dukungan dari kinerja.

Akhirnya, kita harus mengakui satu hal:

Bull market ini pada dasarnya masih merupakan “resonansi emosi” secara nasional.

Orang Korea tidak berubah, hanya berpindah ke meja judi yang lain, mereka tidak hanya berjudi, tetapi juga menggunakan leverage.

Menurut laporan Bloomberg, investor ritel di Korea Selatan secara signifikan meningkatkan tingkat leverage mereka, menyebabkan saldo pinjaman margin meningkat dua kali lipat dalam lima tahun. Mereka berbondong-bondong masuk ke ETF dengan leverage tinggi dan terbalik.

Menurut data Gelonghui, pada tahun 2025, dana leverage ritel di Korea Selatan menyumbang 28,7% dari total posisi, meningkat 9% dibandingkan tahun lalu; posisi produk leverage 3 kali meningkat dari 5,1% menjadi 12,8%, dan tingkat penggunaan leverage di kalangan orang muda berusia 25-35 tahun adalah 41,2%.

Generasi ritel kali ini, membawa “gen all-in”.

Namun, ketika para ritel Korea secara kolektif berbondong-bondong ke pasar saham, maka masalahnya muncul:

“Orang Korea tidak lagi trading koin, siapa yang akan mengambil alih koin tiruan?”

Selama beberapa tahun terakhir, pasar Korea sering kali menjadi penampung terakhir untuk altcoin.

Dari Dogecoin ke PEPE, dari LUNA ke XRP, hampir setiap putaran pasar bull yang gila selalu terlihat kehadiran ritel Korea.

Mereka mewakili “indikator sentimen akhir” pasar kripto global, selama Korea Selatan masih membeli, gelembung belum mencapai puncaknya.

Namun sekarang, volume perdagangan Upbit dan Bithumb telah jatuh drastis, dan dunia cryptocurrency telah kehilangan pengikut terakhirnya, sehingga kehilangan bahan bakar terbesarnya.

Koin sampah, tidak ada yang mau membeli.

Mungkin, kita harus menunggu sampai gelombang panas pasar saham AI global ini mereda, atau dunia kripto dapat menceritakan sebuah kisah yang cukup menarik.

Saat itu, para penjudi yang tertidur akan terbangun lagi dan kembali ke blockchain untuk melanjutkan taruhan.

Bagaimanapun, penjudi selalu ada, hanya saja berpindah kasino.