Penulis: Stacy Muur Terjemahan: Shan Ouba, Jinse Caijing
Selama sebagian besar tahun lalu, Hyperliquid mendominasi — tetapi kini pangsa pasarnya telah anjlok menjadi hanya 20%, dengan para penantang baru berebut pasar. Artikel ini akan menganalisis empat bursa perdagangan terdesentralisasi utama untuk kontrak berkelanjutan.
Pada tahun 2025, pasar kontrak perpetual terdesentralisasi (perp DEX) mengalami pertumbuhan yang meledak. Pada bulan Oktober 2025, volume perdagangan bulanan di bursa terdesentralisasi untuk kontrak perpetual pertama kalinya melampaui 1,2 triliun dolar AS, menarik perhatian luas dari trader ritel, investor institusi, dan modal ventura.
Selama sebagian besar tahun lalu, Hyperliquid mendominasi dengan mutlak, pada bulan Mei, pangsa volume perdagangan kontrak berkelanjutan di rantainya mencapai puncaknya sebesar 71%. Namun, saat waktunya tiba di bulan November, dengan munculnya tantangan baru, pangsa pasarnya telah turun drastis menjadi hanya 20%:
- Lighter：27,7%
- Aster：19.3%
- EdgeX：14.6%
Hingga saat ini, di ekosistem yang berkembang pesat ini, empat platform utama telah muncul dan sedang bersaing untuk menguasai industri:
- Hyperliquid—— Raja lama kontrak berjangka permanen di blockchain
- Aster—— Platform roket dengan volume perdagangan yang luar biasa namun terus menjadi kontroversi
- Lighter—— Penerus asli tanpa biaya, tanpa pengetahuan
- EdgeX—— Kuda hitam yang rendah hati dan praktis, sesuai dengan kebutuhan institusi
Investigasi mendalam ini akan mengungkap kabut spekulasi pasar, menganalisis arsitektur teknis setiap platform, data inti, poin-poin kontroversial, dan kelayakan jangka panjang.
Bagian Pertama: Hyperliquid—— Raja yang Tak Terbantahkan
Mengapa Hyperliquid dapat mendominasi
Hyperliquid telah menetapkan posisinya sebagai bursa kontrak berkelanjutan terdesentralisasi terkemuka di industri, dengan pangsa pasar mencapai lebih dari 71% pada puncaknya. Meskipun pesaing pernah menguasai berita sementara dengan pertumbuhan volume perdagangan yang meledak, Hyperliquid tetap menjadi pilar struktural dari ekosistem bursa terdesentralisasi kontrak berkelanjutan.
dasar teknis
Dominasi Hyperliquid berasal dari keputusan arsitektur revolusioner: membangun blockchain Layer 1 yang dirancang khusus untuk perdagangan derivatif. Mekanisme konsensus HyperBFT di platform ini mencapai konfirmasi akhir pesanan dalam sub-detik, dengan kapasitas pemrosesan transaksi (TPS) 200.000 per detik yang dapat bersaing dengan bursa terpusat, dan seringkali lebih unggul.
Verifikasi keaslian kontrak yang belum diselesaikan
Para pesaing sering mengumumkan data volume perdagangan 24 jam yang menarik, tetapi indikator yang benar-benar mencerminkan situasi penempatan dana aktual adalah kontrak terbuka (OI) — yaitu total nilai posisi kontrak permanen yang belum diselesaikan.
Volume perdagangan mencerminkan tingkat aktivitas, sedangkan kontrak yang belum diselesaikan mencerminkan komitmen dana.
Menurut data 21Shares, September 2025:
- Aster menguasai sekitar 70% dari total volume perdagangan
- Hyperliquid sementara turun menjadi sekitar 10%
Namun, dominasi ini hanya tercermin dalam volume perdagangan, dan volume perdagangan adalah indikator yang paling mudah untuk diputarbalikkan melalui insentif, rabat, perdagangan frekuensi tinggi oleh market maker, atau perdagangan silang.
Data kontrak terbuka yang belum diselesaikan dalam 24 jam terakhir:
- Hyperliquid: 80,14 miliar dolar AS
- Aster: 23,29 miliar dolar AS
- Lighter: 15,91 miliar dolar AS
- EdgeX: 7,8041 juta dolar
- Total nilai kontrak terbuka dari empat platform: 127,14 miliar dolar AS
- Hyperliquid pangsa: sekitar 63%
Ini berarti bahwa di antara platform perdagangan kontrak berjangka permanen utama, Hyperliquid memegang hampir dua pertiga dari posisi terbuka yang belum diselesaikan, lebih dari total Aster, Lighter, dan EdgeX.
Pangsa pasar kontrak yang belum ditutup dalam 24 jam:
- Hyperliquid：63.0%
- Aster：18.3%
- Lighter：12.5%
- EdgeX：6,1%
Indikator ini mencerminkan besarnya dana yang bersedia dipegang oleh trader semalaman, bukan sekadar aliran dana untuk mendapatkan insentif atau perdagangan yang sering.
Analisis Rasio Kunci
- Hyperliquid: Kontrak yang belum diselesaikan / Rasio volume perdagangan yang tinggi (sekitar 0,64), menunjukkan bahwa banyak aliran perdagangan berubah menjadi posisi yang aktif dan terus-menerus.
- Aster dan Lighter: rasio yang lebih rendah (masing-masing sekitar 0,18 dan 0,12), menunjukkan bahwa frekuensi perdagangan tinggi tetapi dana yang sebenarnya dipegang relatif sedikit, yang biasanya merupakan karakteristik dari perdagangan yang didorong oleh insentif, bukan likuiditas yang berkelanjutan.
Ringkasan Panorama
- Volume perdagangan 24 jam: mencerminkan aktivitas jangka pendek
- Kontrak yang belum ditutup dalam 24 jam: mencerminkan ukuran dana yang menanggung risiko
- Rasio volume kontrak terbuka / perdagangan 24 jam: mencerminkan keaslian perdagangan (bukan yang didorong oleh insentif)
Dari semua indikator yang berdasarkan kontrak terbuka, Hyperliquid adalah pemimpin struktural:
- Ukuran kontrak terbuka terbesar
- Komitmen proporsi dana tertinggi
- Rasio volume kontrak terbuka / transaksi yang paling sehat
- Ukuran kontrak terbuka melebihi jumlah tiga platform berikutnya.
Volume perdagangan berfluktuasi, tetapi kontrak terbuka mengungkapkan pemimpin pasar yang sebenarnya — yaitu Hyperliquid.
Telah teruji
Pada peristiwa likuidasi pada bulan Oktober 2025, posisi senilai 19 miliar dolar AS dilikuidasi, Hyperliquid berhasil menjalankan tanpa gangguan sambil menangani puncak volume transaksi yang sangat besar.
Pengakuan institusi
21Shares telah mengajukan permohonan produk terkait Hyperliquid (HYPE) kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), dan telah terdaftar di Bursa Efek Swiss (SIX) sebagai produk perdagangan yang diatur (ETP) HYPE. Kemajuan ini, yang dilaporkan oleh platform data pasar seperti CoinMarketCap, menandakan meningkatnya aksesibilitas institusi terhadap HYPE. Ekosistem HyperEVM juga sedang berkembang, meskipun data publik tidak dapat mengonfirmasi klaim spesifik tentang lebih dari 180 proyek atau total nilai terkunci (TVL) sebesar 4,1 miliar dolar.
Kesimpulan
Berdasarkan aplikasi regulasi saat ini, situasi listing di bursa, dan laporan pertumbuhan ekosistem dari platform seperti CoinMarketCap, Hyperliquid menunjukkan momentum yang kuat, pengakuan institusi terus meningkat, memperkuat posisinya sebagai platform terkemuka untuk derivatif DeFi.
Bagian Kedua: Aster—— Pertumbuhan Eksplosif dan Skandal yang Berdampingan
Aster adalah bursa kontrak berjangka multirantai yang diluncurkan pada awal 2025, dengan tujuan inti: memberikan layanan perdagangan derivatif yang cepat dan dengan leverage tinggi bagi pengguna ekosistem BNB Chain, Arbitrum, Ethereum, dan Solana, tanpa perlu mentransfer aset antar rantai.
Proyek ini tidak dibangun dari nol, tetapi berasal dari penggabungan Asterus dan APX Finance pada akhir 2024, yang mengintegrasikan mesin kontrak berkelanjutan APX yang sudah matang dengan teknologi likuiditas Asterus.
kebangkitan yang meledak
Aster akan diluncurkan pada 17 September 2025 dengan harga 0,08 dolar, dalam satu minggu melonjak hingga 2,42 dolar, dengan kenaikan mencapai 2800%. Pada puncaknya, volume perdagangan harian melebihi 70 miliar dolar, mendominasi seluruh pasar bursa terdesentralisasi kontrak berjangka.
Apa yang mendorongnya? Zhao Changpeng (CZ). Pendiri Binance mendukung Aster melalui YZi Labs dan merilis tweet terkait, mendorong harga tokennya melonjak. Di bulan pertama peluncurannya, volume perdagangan Aster melebihi 320 miliar dolar, sementara itu sempat menduduki lebih dari 50% pangsa pasar bursa terdesentralisasi untuk kontrak berjangka.
Peristiwa Penarikan DefiLlama
Pada 5 Oktober 2025, platform data yang paling terpercaya di bidang cryptocurrency, DefiLlama, menemukan bahwa volume transaksi Aster hampir sepenuhnya cocok dengan volume transaksi Binance — dengan korelasi mencapai 1:1, dan kemudian menghapus data Aster.
Volume perdagangan di bursa nyata akan berfluktuasi secara alami, kesesuaian yang sempurna hanya berarti satu hal: pemalsuan data.
Bukti Kunci
- Pola volume perdagangan sepenuhnya konsisten dengan Binance (Ripple, Ethereum, dan semua pasangan perdagangan lainnya)
- Aster menolak untuk memberikan data transaksi untuk memverifikasi keaslian transaksi
- 96% dari token ASTER dikendalikan oleh hanya 6 dompet
- Rasio volume perdagangan / kontrak terbuka mencapai di atas 58 (tingkat kesehatan seharusnya di bawah 3)
Token ASTER tiba-tiba anjlok 10%, dari 2,42 dolar menjadi sekitar 1,05 dolar saat ini.
Pembelaan Aster
CEO Leonard mengklaim bahwa korelasi ini hanya disebabkan oleh para arbitrase airdrop yang melakukan lindung nilai di Binance. Namun jika itu benar, mengapa menolak untuk menyediakan data sebagai bukti?
Beberapa minggu kemudian, Aster kembali tersedia, tetapi DefiLlama memperingatkan: masih merupakan kotak hitam, tidak dapat memverifikasi keaslian data.
nilai sebenarnya
Secara adil, Aster memiliki beberapa fungsi nyata: leverage 1001 kali, pesanan tersembunyi, dukungan multi-chain (BNB, Ethereum, Solana) dan jaminan yang menghasilkan bunga. Ia sedang membangun Aster Chain berdasarkan teknologi bukti nol pengetahuan untuk mencapai perlindungan privasi. Namun, teknologi yang baik tidak dapat menutupi kekurangan data yang salah.
Kesimpulan
Bukti kuat:
- Korelasi penuh dengan Binance = perdagangan saling
- Menolak transparansi = Menyembunyikan masalah
- 96% token terkonsentrasi di 6 dompet = kontrol terpusat
- DefiLlama dihapus = reputasi hancur
Aster memanfaatkan popularitas Zhao Changpeng (CZ) dan volume perdagangan yang tidak nyata untuk mendapatkan nilai besar, tetapi gagal membangun infrastruktur yang nyata. Meskipun mungkin bertahan karena dukungan Binance, reputasinya telah menderita kerusakan permanen.
- Untuk trader: Risiko tinggi. Anda bertaruh pada narasi Zhao Changpeng (CZ), bukan pertumbuhan nyata. Tetapkan stop loss yang ketat.
- Untuk investor: Hindari. Terlalu banyak sinyal lampu merah, ada pilihan yang lebih baik (seperti Hyperliquid).
Bagian Tiga: Lighter—— Prospek Teknologi Luas, Data Diragukan
keunggulan teknologi
Lighter berbeda dari yang lain. Didirikan oleh insinyur dari Citadel, didukung oleh Peter Thiel, a16z, dan Lightspeed (putaran pendanaan B senilai 1,5 miliar dolar dengan 68 juta dolar), ia menggunakan bukti nol pengetahuan untuk memverifikasi setiap transaksi secara terenkripsi.
Sebagai jaringan lapisan kedua Ethereum (L2), Lighter mewarisi keamanan Ethereum melalui jalur penyelamatan - jika platform mengalami kegagalan, pengguna dapat mengambil kembali dana melalui kontrak pintar. Jenis L1 berbasis aplikasi tidak memiliki jaminan keamanan ini.
Diluncurkan pada 2 Oktober 2025, total nilai terkunci (TVL) melebihi 1,1 miliar dolar dalam beberapa minggu, dengan volume perdagangan harian mencapai 7-8 miliar dolar, dan jumlah pengguna lebih dari 56.000.
Tanpa biaya = Strategi agresif
Lighter mengenakan biaya 0% untuk penjual dan pembeli, benar-benar tanpa biaya. Ini membuat semua pesaing kehilangan daya saing bagi trader yang sensitif terhadap biaya.
Strateginya sangat sederhana: merebut pangsa pasar melalui model ekonomi yang tidak berkelanjutan, membangun loyalitas pengguna, dan kemudian mewujudkan profit.
10 Oktober 11 Tes
Sepuluh hari setelah peluncuran jaringan utama, terjadi peristiwa likuidasi terbesar di bidang cryptocurrency, dengan posisi senilai 19 miliar dolar yang dilikuidasi.
- Sorotan: Sistem menahan kekacauan pasar selama 5 jam, kolam penyedia likuiditas (LLP) tetap menyediakan likuiditas meskipun pesaing mundur.
- Kekurangan: Database crash setelah 5 jam, platform offline selama 4 jam.
- Masalah: Kolam Penyedia Likuiditas (LLP) mengalami kerugian, sementara HLP dari Hyperliquid dan eLP dari EdgeX masing-masing mencatatkan keuntungan.
Pendiri Vlad Novakovski menyatakan bahwa mereka awalnya merencanakan peningkatan basis data pada hari Minggu, tetapi fluktuasi pasar pada hari Jumat menyebabkan sistem lama mengalami kegagalan lebih awal.
Masalah Volume Perdagangan
Data jelas menunjukkan adanya perilaku penambangan poin:
- Volume perdagangan 24 jam: 127,8 miliar dolar AS
- Kontrak yang belum diselesaikan: 15,91 miliar dolar AS
- Rasio Volume Perdagangan / Kontrak Terbuka: 8.03
Tingkat kesehatan = di bawah 3, di atas 5 = mencurigakan, 8.03 = sangat abnormal.
Perbandingan referensi:
- Hyperliquid：1.57（perdagangan alami）
- EdgeX: 2.7 (Tingkat Sedang)
- Aster: 5.4 (menyebabkan kekhawatiran)
- Lighter：8.03（挖矿行为）
Setiap trader yang menginvestasikan 1 dolar AS menghasilkan 8 dolar AS dalam volume perdagangan — seringkali menutup posisi untuk mendapatkan poin penambangan, bukan untuk memegang posisi nyata.
Data 30 hari membuktikan: 2940 miliar dolar volume transaksi vs 470 miliar dolar akumulasi kontrak terbuka = rasio 6,25, masih jauh di atas level yang wajar.
Pertanyaan Airdrop
Program poin Lighter sangat menarik. Poin akan ditukarkan dengan token LITER pada acara penciptaan token (TGE, Kuartal 4 2025 / Kuartal 1 2026). Harga poin di pasar perdagangan over-the-counter (OTC) berkisar antara 5-100 + dolar. Potensi nilai airdrop bisa mencapai puluhan ribu dolar, sehingga volume perdagangan yang meledak adalah hal yang logis.
Pertanyaan kunci: Apa yang akan terjadi setelah TGE? Apakah pengguna akan bertahan atau apakah volume perdagangan akan runtuh?
Kesimpulan
Keuntungan:
- Teknologi Teratas (Verifikasi Bukti Tanpa Pengetahuan yang Efektif)
- Nol biaya = Keunggulan kompetitif yang nyata
- Mewarisi keamanan Ethereum
- Tim unggulan dan dukungan dana
Kekhawatiran：
- Rasio volume perdagangan 8.03 / kontrak terbuka = Aktivitas penambangan besar-besaran
- Kerugian pada kolam penyedia likuiditas (LLP) selama pengujian tekanan
- 4 jam offline memicu keraguan terhadap kepercayaan
- Situasi retensi pengguna setelah airdrop belum diverifikasi
Perbedaan utama dengan Aster: Tidak ada tuduhan transaksi pencocokan, tidak dihapus oleh DefiLlama. Rasio tinggi mencerminkan insentif yang agresif tetapi sementara, bukan penipuan sistemik.
Ringkasan
Lighter memiliki teknologi kelas dunia, tetapi indikator data mengkhawatirkan. Dapatkah ia mengubah pengguna penambangan menjadi pengguna nyata? Dari segi teknis, itu mungkin, tetapi pengalaman sejarah menunjukkan kemungkinan besar tidak.
- Untuk para penambang: Kesempatan baik sebelum TGE.
- Untuk investor: Setelah TGE 2-3 bulan, perhatikan apakah volume perdagangan dapat bertahan.
kemungkinan
40% kemungkinan menjadi tiga platform teratas, 60% kemungkinan menjadi proyek penambangan poin yang secara teknis unggul tetapi kurang memiliki pengguna nyata.
Bagian Empat: EdgeX—— Platform Profesional Tingkat Institusi
Keuntungan Amber Group
Model operasional EdgeX sangat unik. Berasal dari inkubator Amber Group (yang mengelola aset senilai 5 miliar USD), mengumpulkan talenta profesional dari Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs, dan Bybit. Ini bukan tentang praktisi kripto asli yang mempelajari pengetahuan keuangan, melainkan para profesional keuangan tradisional yang membawa kemampuan profesional tingkat institusi ke dalam keuangan terdesentralisasi.
Gen pembuat pasar Amber tercermin langsung di EdgeX: likuiditas yang mendalam, spread bid-ask yang sempit, dan kualitas eksekusi perdagangan yang sebanding dengan bursa terpusat. Platform ini akan diluncurkan pada September 2024, dengan tujuan inti: menyediakan kinerja setara CEX tanpa mengorbankan keunggulan self-custody.
Dibangun di atas StarkEx (mesin bukti nol pengetahuan yang telah teruji oleh StarkWare), EdgeX dapat memproses 200.000 pesanan per detik dengan latensi di bawah 10 milidetik, setara dengan kecepatan Binance.
Biaya transaksi lebih rendah dari Hyperliquid
EdgeX secara keseluruhan unggul dibandingkan Hyperliquid dalam hal biaya transaksi:
Perbandingan biaya transaksi:
- Biaya makan order EdgeX: 0,038% vs Hyperliquid: 0,045%
- Biaya order EdgeX: 0,012% vs Hyperliquid: 0,015%
Untuk trader dengan volume perdagangan bulanan 10 juta dolar AS, dapat menghemat 7000-10000 dolar AS per tahun dibandingkan dengan Hyperliquid.
Selain itu, untuk pesanan skala ritel (di bawah 6 juta USD), likuiditas EdgeX lebih baik — spread lebih sempit, dan slippage lebih rendah dibandingkan pesaing.
Pendapatan yang nyata, indikator kesehatan
Berbeda dengan model tanpa biaya Lighter atau data yang mencurigakan dari Aster, EdgeX menghasilkan pendapatan yang nyata dan berkelanjutan:
Indikator inti saat ini:
- Total nilai terkunci (TVL): 4,897 juta dolar
- Volume perdagangan 24 jam: 82 miliar dolar
- Kontrak yang belum diselesaikan: 7,8 miliar dolar AS
- Pendapatan 30 hari: 41,72 juta dolar AS (naik 147% dibandingkan kuartal kedua)
- Pendapatan tahunan: 5,09 juta dolar AS (hanya di belakang Hyperliquid)
- Rasio volume perdagangan / kontrak terbuka: 10.51 (terlihat mengkhawatirkan, tetapi perlu analisis lebih dalam)
Sekilas, rasio 10,51 terlihat sangat buruk, tetapi konteksnya sangat penting: pada awal peluncuran EdgeX, program poin yang agresif diperkenalkan untuk meningkatkan likuiditas. Seiring dengan matangnya platform, rasio tersebut telah secara bertahap membaik.
Yang lebih penting, EdgeX selalu menjaga tingkat pendapatan yang sehat - membuktikan ada trader nyata, bukan hanya pengguna penambangan.
Kinerja Uji Tekanan Oktober
Dalam peristiwa kejatuhan pada 11 Oktober (posisi senilai 19 miliar USD dilikuidasi), EdgeX menunjukkan kinerja yang sangat baik:
- Nol kesalahan (Lighter offline 4 jam)
- eLP pool tetap menguntungkan (LLP Lighter merugi)
- Tingkat pengembalian tahunan penyedia likuiditas (APY) mencapai 57% (tertinggi di industri)
EdgeX Liquidity Pool (eLP) menunjukkan kemampuan manajemen risiko yang luar biasa pada saat-saat penting, menghasilkan keuntungan dalam volatilitas ekstrem, sementara pesaing terjebak dalam kesulitan.
Keunggulan Diferensiasi EdgeX
Fleksibilitas Multi-Rantai:
- Mendukung jaringan lapisan pertama Ethereum (L1), Arbitrum, Binance Smart Chain (BNB Chain)
- Mendukung USDT dan USDC sebagai jaminan
- Dapat melakukan setoran dan penarikan lintas rantai (Hyperliquid hanya mendukung Arbitrum)
Pengalaman Seluler Terbaik: Meluncurkan aplikasi resmi iOS dan Android (Hyperliquid tidak memiliki aplikasi seluler), pengguna dapat dengan mudah mengelola posisi mereka kapan saja dan di mana saja, pengalaman pengguna yang sederhana dan lancar.
Fokus pada Pasar Asia: Melalui dukungan lokal dan kegiatan seperti Minggu Blockchain Korea, menyusun strategi untuk pasar Korea dan Asia. Sambil pesaing Barat memperebutkan pengguna serupa, merebut pasar regional yang kurang terlayani.
Program poin yang transparan
- 60% volume perdagangan
- 20% Hadiah Rekomendasi
- 10% Total Value Locked (TVL) / Pool Dana
- 10% Likuidasi / Kontrak Belum Ditutup
Pernyataan jelas: Tidak akan memberikan penghargaan untuk perdagangan saling menguntungkan.
Data juga membuktikan hal ini - rasio volume perdagangan / kontrak terbuka terus membaik, bukan semakin memburuk seperti proyek penambangan murni.
Tantangan yang Dihadapi
Pangsa Pasar: Hanya menyumbang 5,5% dari total kontrak terbuka di bursa terdesentralisasi untuk kontrak berjangka. Untuk mencapai pertumbuhan, perlu mengambil langkah insentif yang agresif (menghadapi risiko penambangan) atau mencapai kolaborasi yang signifikan.
Kurangnya Fitur Pembunuh: Kinerja EdgeX seimbang tetapi tidak ada sorotan yang menonjol. Ini adalah pilihan tingkat bisnis, dapat diandalkan secara menyeluruh tetapi kurang terobosan yang revolusioner.
**Kompetisi biaya tidak cukup: **Model tanpa biaya dari Lighter, melemahkan keuntungan biaya EdgeX yang lebih rendah dibandingkan Hyperliquid.
TGE terlalu terlambat: Diperkirakan akan dimulai pada kuartal keempat 2025, lebih lambat dari pesaing, kehilangan panas airdrop awal.
Kesimpulan
EdgeX adalah pilihan para profesional - menggantikan kemewahan yang berlebihan dengan keandalan yang luar biasa.
Keuntungan:
- Latar belakang institusi (Amber Group menyediakan likuiditas)
- Pendapatan nyata (5,09 miliar dolar AS tahunan)
- Imbal hasil kolam dana terbaik (57% imbal hasil tahunan, profit selama masa kejatuhan)
- Biaya transaksi lebih rendah daripada Hyperliquid
- Kepatuhan data (tanpa skandal perdagangan yang saling menekan)
- Fleksibilitas multi-chain + Aplikasi seluler terbaik
- Pangsa pasar kecil (kontrak terbuka menyumbang 5.5%)
- Rasio volume perdagangan / kontrak terbuka 10.51 (meskipun membaik, tetapi masih tinggi)
- Tidak ada keunggulan yang unik dan berbeda
- Tidak dapat bersaing dengan platform tanpa biaya
Kelompok sasaran
- Trader Asia yang mencari dukungan lokal
- Pengguna institusi yang menghargai likuiditas Grup Amber
- Utamakan trader konservatif dengan manajemen risiko yang matang
- Trader yang mengutamakan seluler
- Penyedia likuiditas investor yang mengejar imbal hasil stabil
Ringkasan
EdgeX diharapkan akan menguasai 10%-15% pangsa pasar, melayani pasar Asia, pengguna institusi, dan trader konservatif. Meskipun tidak akan mengancam posisi dominan Hyperliquid, hal itu tidak perlu - ia sedang membangun jalur segmen yang berkelanjutan dan menguntungkan.
Dapat dianggap sebagai “Kraken dalam bursa perdagangan terdesentralisasi kontrak berjangka”—bukan yang terbesar atau yang paling mencolok, tetapi kokoh, profesional, dan dipercaya oleh pengguna berpengalaman yang menghargai kualitas eksekusi perdagangan daripada spekulasi.
- Untuk penambang: Kesempatan sedang, tingkat persaingan lebih rendah dibandingkan platform lain.
- Untuk investor: Dapat melakukan alokasi kecil untuk menyebarkan risiko, risiko rendah terkait dengan imbal hasil rendah.
Analisis Perbandingan: Pertarungan Pertukaran Desentralisasi Kontrak Berkelanjutan
(Data diperoleh dari estimasi berdasarkan informasi yang ada)
Analisis Rasio Volume Perdagangan / Kontrak Terbuka
Standar industri: rasio kesehatan ≤3
- Hyperliquid: 1.57 menunjukkan adanya pola perdagangan alami yang kuat
- Aster: 4.74 agak tinggi, mencerminkan banyak transaksi yang didorong oleh insentif
- Lighter：8.19 Rasio tinggi menunjukkan perdagangan berbasis poin
- EdgeX: 10.51 Rencana Poin berpengaruh signifikan, tetapi secara bertahap membaik
Pangsa pasar: Distribusi kontrak terbuka
Total pasar: sekitar 13 miliar dolar AS dalam kontrak terbuka
- Hyperliquid: 62% - Pemimpin pasar
- Aster：18% - Porsi kedua terbesar
- Lighter：12% - Kehadiran pasar terus meningkat
- EdgeX：6% - Fokus pada segmen pasar yang tersegmentasi
Ringkasan Platform
Hyperliquid - Pemimpin Matang
- Menguasai 62% pangsa pasar dengan data yang stabil
- Pendapatan tahunan 2,9 miliar dolar AS, memiliki rencana pembelian kembali aktif
- Mode otonomi komunitas, catatan kinerja yang baik
- Keunggulan: Dominasi pasar, model ekonomi yang berkelanjutan
- Peringkat: A+
Aster - Pertumbuhan Tinggi, Kontroversi Tinggi
- Kemampuan integrasi ekosistem Binance Smart Chain yang kuat, didukung oleh Zhao Changpeng (CZ)
- Menghadapi keraguan data DefiLlama pada bulan Oktober 2025
- Strategi multi-rantai mendorong penyebaran aplikasi
- Keuntungan: Dukungan ekosistem, jangkauan ritel yang luas
- Perlu diperhatikan: masalah transparansi data
- Peringkat: C+
Lighter - Pelopor Teknologi
- Mode tanpa biaya, teknologi verifikasi bukti nol yang canggih
- Dukungan modal teratas (Thiel, Andreessen Horowitz, Lightspeed Venture Partners)
- TGE diperkirakan akan memiliki data kinerja terbatas pada kuartal pertama 2026
- Keuntungan: Inovasi teknologi, keamanan jaringan lapisan kedua Ethereum
- Perlu diperhatikan: keberlanjutan model bisnis, retensi pengguna setelah airdrop
- Peringkat: Belum selesai (menunggu performa setelah kegiatan penciptaan token)
EdgeX - Fokus Institusi
- Didukung oleh Amber Group, kemampuan eksekusi perdagangan tingkat profesional
- Pendapatan tahunan 5,09 juta dolar AS, kinerja dana stabil
- Strategi pasar Asia, tata letak yang mengutamakan seluler
- Keunggulan: Kredibilitas institusi, pertumbuhan yang stabil
- Perlu diperhatikan: pangsa pasar kecil, posisi kompetisi
- Peringkat: B
Pertimbangan Investasi
Pilihan platform perdagangan
- Hyperliquid - Likuiditas terdalam, keandalan telah teruji dalam praktik
- Lighter - Tanpa biaya, cocok untuk trader frekuensi tinggi
- EdgeX - Biaya transaksi lebih rendah daripada Hyperliquid, pengalaman mobile yang luar biasa
- Aster - Fleksibilitas multi-rantai, keunggulan integrasi ekosistem Binance Smart Chain
Jadwal Investasi Token
- HYPE - Sudah terdaftar untuk diperdagangkan, harga saat ini 37,19 dolar
- ASTER - Harga perdagangan saat ini 1,05 dolar, perlu terus memantau perkembangan
- LITER - Kegiatan Generasi Token (TGE) diperkirakan akan berlangsung pada kuartal pertama 2026, perlu mengevaluasi data setelah peluncuran.
- EGX - Kegiatan Generasi Token (TGE) diperkirakan akan berlangsung pada kuartal keempat 2025, perlu mengevaluasi kinerja awal
Kesimpulan Inti
Kematangan Pasar: Industri bursa perdagangan terdesentralisasi kontrak berkelanjutan telah menunjukkan diferensiasi yang jelas, Hyperliquid menetapkan posisi dominan melalui data yang berkelanjutan dan konsensus komunitas.
Strategi Pertumbuhan: Setiap platform menyasar kelompok pengguna yang berbeda - Hyperliquid (trader profesional), Aster (ritel / pasar Asia), Lighter (pengguna yang berorientasi teknologi), EdgeX (pengguna institusi).
Fokus Indikator: Dibandingkan dengan volume perdagangan murni, rasio volume perdagangan / kontrak terbuka dan kemampuan menghasilkan pendapatan lebih dapat mencerminkan kinerja nyata platform.
Pandangan Masa Depan: Kinerja kegiatan penerbitan token Lighter dan EdgeX akan memainkan peran kunci dalam penempatan kompetitif jangka panjang mereka. Masa depan Aster tergantung pada kemampuannya untuk mengatasi masalah transparansi dan mempertahankan dukungan ekosistem.
