BlackRock daftar trust baru, pasar staking ETF Ethereum mendapatkan dorongan baru

Perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, BlackRock, secara resmi mendaftar iShares Staked Ethereum Trust ETF di Delaware, AS pada 19 November 2025, menandakan peningkatan minat investor institusi terhadap produk staking Ethereum. Meskipun pendaftaran ini hanya merupakan langkah awal untuk peluncuran produk, belum ada dokumen aplikasi resmi yang diajukan kepada Securities and Exchange Commission (SEC) AS, namun dengan peluncuran bertahap ETF dengan fungsi staking seperti REX Osprey baru-baru ini, serta Grayscale yang pertama kali menambahkan fungsi staking untuk produk Ethereum yang terdaftar pada bulan Oktober, pasar secara bertahap membangun benchmark regulasi untuk mentransfer pendapatan staking kepada pemegang saham.

Analis industri menunjukkan bahwa dengan semakin banyaknya institusi yang berinvestasi dalam produk stake Ethereum, diharapkan akan mendorong pertumbuhan lebih lanjut dalam ukuran kunci ekosistem Ethereum. Namun, investor juga perlu memperhatikan risiko verifikasi dan ketidakpastian regulasi yang disebabkan oleh mekanisme stake.

Latar Belakang dan Makna Pendaftaran Trust Baru BlackRock

BlackRock kali ini mendaftarkan iShares Staked Ethereum Trust ETF yang menggunakan struktur trust statuta Delaware, ini adalah langkah persiapan awal standar bagi penerbit ETF di AS saat meluncurkan produk komoditas dan cryptocurrency. Menurut catatan publik dari Divisi Perusahaan Delaware, trust ini secara resmi didirikan pada 19 November, meskipun dokumen produk spesifik belum diungkapkan, informasi pendaftaran entitas dapat dilihat langsung melalui portal pencarian pemerintah negara bagian. Pembentukan struktur trust ini biasanya berarti bahwa penerbit sedang mempersiapkan untuk mengajukan pernyataan pendaftaran ke SEC, yang mungkin menggunakan S-1 atau formulir yang sesuai, tergantung pada desain struktur produk dana.

Perlu dicatat bahwa langkah ini terjadi dalam konteks ETF staking Ethereum yang mulai diperdagangkan di pasar AS. Pada akhir September, REX Osprey ETH + Staking ETF meluncurkan ETF Ethereum pertama yang menggabungkan kepemilikan spot dengan fungsi staking, memberikan pilihan alat investasi baru untuk pasar. Sementara itu, Grayscale pada bulan Oktober menjadi penerbit pertama di AS yang menambahkan fungsi staking untuk produk Ethereum yang terdaftar, yang menetapkan tolok ukur teratur pertama tentang bagaimana mengalihkan pendapatan staking kepada pemegang saham, memiliki nilai referensi yang signifikan untuk seluruh industri.

Dari perspektif tahap perkembangan pasar, waktu masuk BlackRock bertepatan dengan periode pertumbuhan cepat ekosistem staking Ethereum. Menurut statistik dari platform analisis data blockchain Dune Analytics, pada November 2025, total staking di rantai Beacon Ethereum telah melebihi 40 juta ETH, yang mewakili lebih dari 30% dari pasokan beredar. Sebagai raksasa manajemen aset dengan ukuran lebih dari 10 triliun dolar AS, arah produk BlackRock sering kali memiliki makna sebagai indikator arah industri, dan penempatan ini mungkin memicu lebih banyak lembaga keuangan tradisional untuk mengikuti.

Status Pasar dan Lanskap Persaingan ETF Staking Ethereum

Saat ini, ETF Ethereum dengan staking di pasar AS masih berada pada tahap pengembangan awal, dengan skala produk dan tingkat aktivitas perdagangan yang relatif terbatas. Sebagai contoh, REX Osprey ETH + Staking ETF, per pertengahan November, memiliki total aset yang dikelola sekitar 2,4 juta dolar AS, dan aktivitas perdagangan sejak diluncurkan cukup sepi. Respon pasar yang relatif sepi ini sebagian disebabkan oleh kurangnya pemahaman investor tentang kompleksitas mekanisme staking dan risiko terkait, serta mencerminkan hukum obyektif bahwa produk keuangan baru memerlukan waktu untuk membangun kepercayaan pasar.

Di tingkat regulasi, SEC Amerika Serikat bersikap hati-hati terhadap pengintegrasian fungsi staking. Pada bulan Oktober 2025, SEC menyetujui standar pencatatan ETP cryptocurrency umum, yang memungkinkan Grayscale untuk mengintegrasikan fungsi staking asli jaringan Ethereum ke dalam produk ETF mereka. Terobosan regulasi ini memberikan preseden penting bagi penerbit lainnya, tetapi setiap penerbit masih perlu menjelaskan secara rinci pemilihan validator, manajemen likuiditas, pemisahan kustodian, dan rincian operasional kunci lainnya dalam proses implementasi spesifik, serta menjelaskan perlakuan akuntansi untuk imbalan staking dalam kerangka hukum sekuritas.

Dari sudut pandang inovasi produk, BlackRock telah mengajukan permohonan perubahan aturan pada bulan Juli 2025, berharap untuk memungkinkan iShares Ethereum Trust-nya menambah fungsi staking tambahan. Dalam proposal modifikasi yang diajukan, ketentuan baru dengan jelas menyatakan bahwa trust akan “menerima seluruh atau sebagian hadiah staking yang dihasilkan oleh penyedia layanan staking”, dan menambahkan bahwa hadiah semacam itu dapat “dipandang sebagai pendapatan trust”. Pernyataan ini memberikan referensi teks hukum untuk desain produk selanjutnya, serta menunjukkan upaya penerbit untuk memaksimalkan keuntungan investor dalam kerangka kepatuhan.

Informasi Inti Trust Staking Ethereum BlackRock

Tanggal pendaftaran: 19 November 2025

Struktur trust: Trust statutori Delaware

Tipe permohonan yang diharapkan: S-1 atau pernyataan pendaftaran serupa

stake mekanisme: melalui penyedia layanan pihak ketiga profesional

Distribusi pendapatan: Setelah dikurangi biaya layanan, pendapatan bersih didistribusikan kepada pemegang.

Progres saat ini: Pendaftaran trust telah selesai, aplikasi SEC belum diajukan.

Dampak pasar: mungkin memicu lembaga keuangan tradisional mengikuti tren.

Referensi regulasi: Mengacu pada rencana staking Grayscale yang disetujui pada bulan Oktober

Arsitektur produk ini kontras jelas dengan REX Osprey ETH + Staking ETF, yang merupakan ETF Ethereum pertama yang menggabungkan kepemilikan spot dan fungsi staking, dengan ukuran pengelolaan hanya $2,4 juta sejak diluncurkan pada September 2025, mencerminkan sikap hati-hati pasar terhadap produk staking baru. Sementara itu, Grayscale menjadi yang pertama menambahkan fungsi staking untuk produk Ethereum setelah terobosan regulasi, dengan model partisipasi langsung dalam verifikasi jaringan yang menetapkan patokan teknologi untuk industri.

Tiga strategi pengembangan berbeda dari tiga lembaga mencerminkan tiga jalur eksplorasi produk staking Ethereum di pasar Amerika saat ini: kepatuhan hati-hati dari BlackRock, inovasi teknologi dari Grayscale, dan langkah pasar awal dari REX Osprey.

Prinsip Teknik dan Analisis Risiko Mekanisme Staking Ethereum

Staking Ethereum dari perspektif teknis, berarti pengguna mengunci Ethereum mereka di dalam Beacon Chain, sehingga jaringan dapat memilih pengguna ini untuk memverifikasi transaksi. Sebagai imbalan, peserta dapat memperoleh Ethereum yang baru diterbitkan sebagai hadiah. Proses ini tidak hanya menciptakan peluang pendapatan bagi peserta, tetapi juga memengaruhi jumlah pasokan Ethereum yang beredar, karena Ethereum yang dipertaruhkan tidak dapat diperdagangkan secara bebas sebelum dicabut. Berdasarkan implementasi proposal peningkatan Ethereum EIP-4895, fungsi penarikan staking telah diaktifkan setelah pembaruan Shanghai 2023, tetapi investor institusional masih perlu mempertimbangkan dampak periode pembukaan terhadap likuiditas saat merancang produk.

Dari sudut pandang risiko, mekanisme staking memperkenalkan berbagai jenis risiko yang tidak ada pada kepemilikan spot tradisional. Risiko operasional terutama berasal dari kemungkinan node validator dikenakan sanksi karena kegagalan teknis atau masalah koneksi jaringan; risiko likuidasi mengacu pada kemungkinan validator mengalami kerugian sebagian dari deposit jika bertindak tidak semestinya; sementara risiko kustodian sangat menonjol dalam produk institusi, yang memerlukan pemisahan aset staking dari kebangkrutan kustodian. Selain itu, risiko regulasi juga tidak bisa diabaikan, SEC AS telah beberapa kali menyatakan bahwa layanan staking mungkin terlibat dalam yurisdiksi undang-undang sekuritas, yang membuat penerbit harus mempertimbangkan dengan baik persyaratan kepatuhan dalam desain produk.

Dalam hal mekanisme distribusi hasil, praktik arus utama saat ini adalah melaksanakan operasi verifikasi melalui penyedia layanan staking profesional, kemudian mendistribusikan hasil bersih setelah biaya layanan dikurangi kepada pemegang produk. Sebagai contoh produk Grayscale, skema distribusi hadiah staking-nya telah diperiksa oleh SEC, memberikan template referensi untuk penerbit lainnya. Namun, terdapat perbedaan antara penerbit dalam pemilihan penyedia layanan, struktur biaya, dan metode perhitungan hasil, sehingga investor perlu membandingkan dengan cermat ketentuan detail ini untuk dapat menilai potensi hasil nyata dari berbagai jenis produk.

Evolusi Lingkungan Regulasi dan Penilaian Dampak Industri

Sikap regulator AS terhadap staking cryptocurrency sedang mengalami proses evolusi yang bertahap. Ketua SEC Gary Gensler pernah secara terbuka menyatakan bahwa banyak layanan staking mungkin memenuhi definisi kontrak investasi dan karena itu harus tunduk pada hukum sekuritas. Sikap ini membuat setiap penerbit yang ingin mengintegrasikan fungsi staking dalam produk terdaftar harus memberikan argumen kepatuhan yang rinci, termasuk standar pemilihan validator, rencana manajemen likuiditas, pengaturan pemisahan kustodian, serta metode akuntansi untuk imbalan di bawah aturan sekuritas.

Dari konteks perkembangan kebijakan, tahun 2025 menjadi tahun kunci untuk regulasi cryptocurrency. Selain pembaruan standar peninjauan produk ETF oleh SEC, Kongres AS juga sedang membahas beberapa undang-undang tentang struktur pasar aset digital, upaya legislatif ini dapat memberikan posisi hukum yang lebih jelas untuk layanan stake. Sementara itu, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS juga memperkuat klaim yurisdiksinya terhadap protokol keuangan terdesentralisasi, persaingan yurisdiksi dari beberapa lembaga pengatur membuat lingkungan kepatuhan semakin kompleks.

Dampak pendaftaran trust BlackRock kali ini dapat dilihat dari berbagai aspek. Pertama, sebagai pemimpin global dalam manajemen aset, keterlibatan BlackRock akan secara signifikan meningkatkan kredibilitas pasar produk staking Ethereum, menarik lebih banyak investor tradisional untuk memperhatikan bidang ini. Kedua, pemikiran desain produk mereka mungkin menjadi patokan industri, mempengaruhi arah pengembangan produk oleh penerbit lainnya. Terakhir, pengalaman BlackRock dalam berkomunikasi dengan regulator mungkin membantu menjelaskan beberapa area abu-abu regulasi, menciptakan jalur kepatuhan yang lebih jelas untuk seluruh industri.

Saran Strategi Investasi dan Prospek Pasar

Bagi investor yang mempertimbangkan untuk mengonfigurasi produk staking Ethereum, pertama-tama perlu untuk menjelaskan tujuan investasi dan kemampuan menanggung risiko. Investor jangka panjang mungkin lebih memperhatikan efek pengembalian komposit yang dihasilkan dari staking, sementara trader jangka pendek harus lebih memprioritaskan likuiditas produk dan risiko fluktuasi harga. Berdasarkan data historis, tingkat pengembalian tahunan staking Ethereum dalam 12 bulan terakhir tetap berada di kisaran 3% hingga 5%, tetapi angka ini akan disesuaikan secara dinamis seiring dengan perubahan total staking jaringan dan pendapatan biaya transaksi.

Dari sudut pandang alokasi aset, produk stake Ethereum menyediakan sumber pendapatan yang tidak ada di pasar keuangan tradisional, dan dapat berfungsi sebagai alat diversifikasi portofolio. Namun, investor harus mengontrol proporsi alokasi dengan bijak, mengingat karakteristik volatilitas tinggi dari aset cryptocurrency, penasihat keuangan profesional biasanya menyarankan untuk menjaga bobotnya dalam keseluruhan portofolio investasi di bawah 5%. Selain itu, struktur biaya dari berbagai produk juga perlu dibandingkan dengan hati-hati, saat ini biaya manajemen untuk ETF stake yang dominan berkisar antara 0,5% hingga 1,5%, dan setelah ditambah biaya layanan stake, total biaya dapat mencapai sekitar 2%.

Melihat perkembangan pasar di masa depan, dengan lebih banyak penerbit institusi yang memasuki bidang ini, inovasi produk dan meningkatnya kompetisi mungkin mendorong penurunan biaya dan optimasi layanan. Perusahaan analisis blockchain Messari memperkirakan bahwa pada akhir 2026, ukuran produk staking Ether di pasar AS mungkin melampaui 5 miliar dolar, dengan pangsa pasar staking Ethereum secara keseluruhan akan meningkat secara signifikan. Pada saat yang sama, perkembangan teknologi juga dapat membawa bentuk produk baru, seperti produk terstruktur yang kompleks yang menggabungkan re-staking atau sertifikat staking likuid, tetapi inovasi ini pasti akan disertai dengan pengawasan regulasi yang lebih ketat.

Langkah BlackRock yang diam-diam mengatur perwalian staking Ethereum, seperti batu yang memicu gelombang ribuan lapisan, tidak hanya mencerminkan pencarian pragmatis raksasa keuangan tradisional terhadap peluang keuntungan kripto, tetapi juga menandakan bahwa fungsi staking sedang bergerak dari inovasi pinggiran menuju arus utama keuangan. Di bawah melodi ganda antara kehati-hatian regulasi dan antusiasme pasar, kompetisi staking yang dipimpin oleh institusi baru saja dimulai, dan pemenang akhir mungkin adalah mereka yang mampu menyeimbangkan inovasi keuntungan dengan pengendalian risiko.

FAQ

Apa itu staking Ethereum?

Staking Ethereum adalah proses di mana peserta mengunci ETH di jaringan untuk mendukung operasi dan keamanan blockchain, sebagai imbalan mendapatkan hadiah ETH yang baru diterbitkan, mirip dengan deposito berjangka dalam keuangan tradisional tetapi diimplementasikan berdasarkan teknologi blockchain.

Kapan BlackRock Trust yang baru mulai diperdagangkan?

Saat ini hanya menyelesaikan pendaftaran trust, belum mengajukan permohonan listing kepada SEC, jadwal perdagangan yang spesifik tergantung pada kemajuan persetujuan regulasi dan kondisi pasar, industri memperkirakan mungkin perlu 6 hingga 12 bulan untuk diluncurkan secara resmi.

Apa perbedaan antara stake ETF dan ETF cryptocurrency biasa?

Stake ETF tidak hanya mengikuti harga aset acuan, tetapi juga mendapatkan hasil staking tambahan melalui partisipasi dalam verifikasi jaringan, namun juga menanggung risiko tambahan seperti operasi node dan penyitaan, sehingga struktur hasilnya menjadi lebih kompleks.

Apa saja risiko utama dari investasi stake ETF?

Termasuk risiko fluktuasi harga, risiko teknologi jaringan, risiko operasi validator, risiko kebijakan regulasi, serta risiko likuiditas, investor harus secara menyeluruh mengevaluasi kemampuan mereka untuk menanggung risiko.

Apakah individu dapat langsung berpartisipasi dalam staking Ethereum?

Bisa, tetapi diperlukan ambang teknis minimal 32 ETH dan pengetahuan profesional dalam operasi node, berpartisipasi melalui ETF secara signifikan mengurangi ambang teknis dan persyaratan modal, lebih cocok untuk investor biasa.