Strategi (MSTR) Uji Stres Laporan Keuangannya: Bahkan jika Bitcoin jatuh ke $25,000, itu tidak akan memicu likuidasi.

Strategy Inc. ( sebelumnya MicroStrategy) merilis analisis yang diperbarui pada 27 November 2025, mengonfirmasi bahwa struktur modal yang didukung Bitcoin-nya akan tetap utuh bahkan dalam skenario ekstrem di mana BTC turun ke $25,000 — kurang dari sepertiga dari harga saat ini dan jauh di bawah biaya akuisisi rata-rata perusahaan sekitar $74,000.

Metrik Ketahanan Keuangan Kunci

• Rasio jaminan saat ini: ~6.9× terhadap semua kewajiban utang yang dapat dikonversi
• Rasio jaminan terburuk pada BTC = $25.000: Masih 2.0×
• Total kepemilikan BTC: 649,870 BTC (senilai ~$57 miliar pada harga saat ini)
• Utang konversi yang belum dilunasi: ~$8.2 miliar (termasuk penerbitan terbaru)

Minimum 2.0× adalah ambang perjanjian internal perusahaan. Bahkan pada $25.000 per Bitcoin, kepemilikan Strategi akan bernilai sekitar $16,2 miliar, memberikan lebih dari dua kali lipat cakupan yang diperlukan oleh perjanjian utangnya.

Mengapa Penjualan Paksa Tidak Diharapkan

Strategi menyusun catatan konversinya untuk diselesaikan dalam ekuitas daripada uang tunai atau Bitcoin saat konversi atau jatuh tempo. Desain ini berarti perusahaan dapat terus memegang perbendaharaan BTC-nya melalui penurunan yang parah tanpa harus dilikuidasi, selama harga saham tetap di atas tingkat konversi.

Manajemen telah berulang kali menyatakan: “Kami tidak memiliki niat untuk menjual Bitcoin, dan struktur modal kami dirancang untuk bertahan dari volatilitas multi-tahun.”

Kinerja Saham dan Risiko Indeks MSCI

Meskipun kekuatan neraca, saham MSTR telah turun 49% dari puncaknya di bulan Oktober di tengah:

• Koreksi Bitcoin yang lebih luas
• Spekulasi yang sedang berlangsung tentang kemungkinan pengecualian dari indeks MSCI pada Januari 2026 karena tingginya konsentrasi aset kripto

Analis memperkirakan bahwa pengucilan MSCI dapat memicu $2–8 miliar dalam penjualan paksa dari dana pasif, menambah tekanan jangka pendek lebih lanjut pada saham.

Garis Bawah

Pengungkapan terbaru dari strategi tersebut menegaskan bahwa strategi perbendaharaan Bitcoin-nya dirancang untuk bertahan bahkan jika kembali ke level terendah pasar bearish 2022 tanpa likuidasi paksa. Sementara volatilitas saham jangka pendek mungkin tetap ada karena kekhawatiran indeks dan sentimen pasar, buffer jaminan yang mendasarinya tetap kuat di berbagai skenario harga Bitcoin.