Analis memperingatkan: Volume perdagangan di bursa Bitcoin menurun atau memperburuk kerentanan harga

Sejumlah analis menunjukkan bahwa meskipun tren harga Bitcoin akhir-akhir ini tampak stabil secara permukaan, penurunan volume perdagangan di bursa secara terus-menerus secara diam-diam melemahkan likuiditas internal pasar dan menjadi sinyal risiko potensial. Bahkan jika tekanan jual yang jelas saat ini belum muncul, harga tetap berpotensi mengalami volatilitas yang lebih besar dalam lingkungan likuiditas yang rendah.

Berdasarkan analisis yang dirilis oleh CryptoQuant pada 15 Desember, XWIN Research dari Jepang menunjukkan bahwa indikator “Inter-Exchange Flow Pulse” yang digunakan untuk mengukur aliran Bitcoin antar bursa telah berbalik menjadi negatif, menunjukkan bahwa aliran dana antar bursa melambat secara signifikan. Ini berarti aktivitas arbitrase berkurang, kedalaman order book menurun, dan kemampuan pasar untuk menampung transaksi besar atau mendadak sedang melemah.

Pengalaman historis menunjukkan bahwa ketika dana bergerak secara frekuent antar bursa, harga dapat dikendalikan secara efektif; namun, begitu likuiditas menurun, bahkan transaksi beli/jual yang relatif kecil dapat memperbesar slippage dan memicu volatilitas harga yang cepat dan besar. Risiko saat ini muncul bersamaan dengan posisi Bitcoin di bursa yang mendekati level terendah dalam sejarah. Meskipun saldo rendah biasanya menandakan tekanan jual yang terbatas selama periode tenang, hal ini juga mengurangi “bantalan” pasar, membuat struktur menjadi lebih rapuh.

Perlu dicatat bahwa kekhawatiran pasar saat ini bukanlah tentang penjualan panik, melainkan stabilitas struktur pasar itu sendiri. Dengan leverage yang masih ada, jika terjadi kejadian mendadak atau perubahan sentimen, harga dapat bergejolak secara ekstrem ke salah satu arah.

Data derivatif juga mendukung penilaian bahwa situasi ini adalah “penurunan suhu, bukan keruntuhan”. Penulis CryptoQuant lainnya, Arab Chain, menunjukkan bahwa kontrak berjangka yang belum selesai di pasar derivatif CEX utama dan nilai Z dari biaya dana sekitar -0.28, sedikit di bawah rata-rata historis, menunjukkan bahwa trader secara aktif mengurangi leverage dan eksposur risiko, bukan menambah spekulasi.

Secara keseluruhan, Bitcoin saat ini berada dalam fase penyesuaian dengan likuiditas rendah dan leverage rendah. Para analis umumnya berpendapat bahwa kondisi ini membantu menyerap risiko overheating sebelumnya, tetapi sebelum likuiditas di bursa pulih, harga Bitcoin masih berpotensi mempertahankan karakteristik volatilitas tinggi, bukan membentuk tren yang jelas dan stabil.