Penulis: Trend Research
Sejak jatuhnya pasar pada 1011, seluruh pasar cryptocurrency sepi, para pembuat pasar dan investor mengalami kerugian besar, pemulihan dana dan suasana hati membutuhkan waktu.
Namun, pasar cryptocurrency tidak kekurangan volatilitas dan peluang, kami tetap optimis tentang pasar di masa depan.
Karena tren penggabungan aset kripto dan keuangan tradisional menjadi bentuk baru tidak berubah, malah dengan cepat mengakumulasi moat di masa-masa pasar lesu.
Satu, Penguatan Konsensus Wall Street
Pada 3 Desember, Ketua SEC AS Paul Atkins menyatakan dalam wawancara eksklusif dengan FOX di NYSE, “Dalam beberapa tahun mendatang, seluruh pasar keuangan AS mungkin akan berpindah ke blockchain.”
Atkins menyatakan:
- Keunggulan inti dari tokenisasi adalah bahwa jika aset ada di blockchain, struktur kepemilikan dan atribut aset akan sangat transparan. Namun, perusahaan publik saat ini sering tidak jelas siapa pemegang sahamnya, di mana mereka berada, dan di mana saham tersebut.
- Tokenisasi juga diharapkan dapat mewujudkan penyelesaian “T+0”, menggantikan siklus penyelesaian transaksi saat ini yang “T+1”. Pada prinsipnya, mekanisme penyelesaian pembayaran di blockchain (DVP)/ pembayaran penerimaan barang (RVP) dapat mengurangi risiko pasar dan meningkatkan transparansi, sementara perbedaan waktu saat ini antara kliring, penyelesaian, dan penyelesaian dana adalah salah satu sumber risiko sistemik.
- Menganggap tokenisasi adalah tren yang tak terhindarkan dalam layanan keuangan, bank-bank besar dan perusahaan sekuritas telah bergerak ke arah tokenisasi. Seluruh dunia mungkin bahkan tidak memerlukan waktu 10 tahun… mungkin beberapa tahun ke depan akan menjadi kenyataan. Kami sedang aktif mengadopsi teknologi baru untuk memastikan Amerika Serikat tetap berada di garis terdepan dalam bidang cryptocurrency dan sejenisnya.
Sebenarnya Wall Street dan Washington telah membangun jaringan modal yang mendalam dalam cryptocurrency, membentuk rantai narasi baru: elit politik dan ekonomi AS → utang AS (surat utang) → stablecoin/perusahaan penyimpanan kripto → Ethereum + RWA + L2
Dari gambar ini, kita dapat melihat hubungan rumit antara keluarga Trump, pembuat pasar obligasi tradisional, kementerian keuangan, perusahaan teknologi, dan perusahaan cryptocurrency, di mana garis oval hijau menjadi tulang punggungnya:
** (1) Stablecoin (aset dolar di belakang USDT, USDC, WLD, dll.)**
Aset cadangan utama adalah obligasi pemerintah AS jangka pendek + simpanan bank, dimiliki melalui broker seperti Cantor.
(2) Obligasi AS
Dikelola dan diterbitkan oleh pihak Treasury / Bessent
Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs dan lainnya digunakan untuk membangun basis suku bunga rendah yang berisiko rendah.
juga merupakan aset pendapatan yang dikejar oleh stablecoin / perusahaan treasury.
（3）RWA
Dari utang negara AS, hipotek, piutang usaha hingga pembiayaan perumahan
Tokenisasi dilakukan melalui protokol Ethereum L1 / L2.
(4)ETH & ETH L2 Hak
Ethereum adalah rantai utama yang menghubungkan RWA, stablecoin, DeFi, dan AI-DeFi.
L2 Saham/ Token adalah klaim hak atas volume perdagangan masa depan dan aliran kas biaya transaksi.
Rantai ini menyatakan:
Dolar AS → Obligasi AS → Cadangan stablecoin → Berbagai jenis perbendaharaan crypto / Protokol RWA → Akhirnya mengendap di ETH / L2.
Dari TVL RWA, dibandingkan dengan kondisi penurunan lain di blockchain pada 1011, ETH adalah satu-satunya blockchain yang dengan cepat memperbaiki penurunannya dan naik, saat ini TVL 12.4 miliar, menyumbang 64.5% dari total kripto.
Dua, Penjelajahan Nilai Penangkapan Ethereum
Upgrade Ethereum Fusaka baru-baru ini tidak mengangkat banyak gelombang di pasar, tetapi dari sudut pandang evolusi struktur jaringan dan model ekonomi, ini adalah “peristiwa penting”. Fusaka tidak hanya melakukan ekspansi melalui EIP seperti PeerDAS, tetapi juga mencoba untuk menyelesaikan masalah kurangnya penangkapan nilai di jaringan utama L1 yang disebabkan oleh perkembangan L2.
Melalui EIP-7918, ETH akan memperkenalkan biaya dasar blob ke dalam “harga lantai dinamis”, mengikat batas bawahnya dengan biaya dasar lapisan eksekusi L1, yang mengharuskan blob untuk membayar biaya DA dengan harga per unit setidaknya sekitar 1/16 dari biaya dasar L1; ini berarti bahwa Rollup tidak dapat lagi menggunakan biaya per unit jangka panjang dengan biaya mendekati 0.
Ada tiga pembaruan Ethereum yang terkait dengan “pembakaran”:
（1）London( satu dimensi ): hanya membakar lapisan eksekusi, ETH mulai mengalami pembakaran struktural akibat penggunaan L1
(2) Dencun (dimensi ganda + pasar blob independen): membakar lapisan eksekusi + blob, penulisan data L2 ke blob juga akan membakar ETH, tetapi pada permintaan rendah, bagian blob hampir 0.
(3) Fusaka (Dual Dimension + blob dan pengikatan L1): Untuk menggunakan L2 (blob), harus membayar setidaknya proporsi tetap dari biaya dasar L1 dan dibakar, aktivitas L2 dipetakan secara lebih stabil sebagai pembakaran ETH.
Saat ini biaya blob pada 11 Desember telah mencapai 5696,3 miliar kali lipat dari sebelum peningkatan Fusaka dalam 1 jam, dengan pembakaran 1527 ETH dalam satu hari. Biaya blob menjadi bagian dengan kontribusi pembakaran tertinggi, mencapai 98%. Ketika ETH L2 semakin aktif, peningkatan ini diharapkan dapat mengembalikan ETH ke kondisi deflasi.
Tiga, Kekuatan Teknologi Ethereum
Dalam penurunan 1011, posisi leverage futures ETH telah sepenuhnya dibersihkan, dan akhirnya mencapai posisi leverage di pasar spot, sementara banyak yang kurang percaya pada ETH, menyebabkan banyak OG kuno mengurangi posisi dan melarikan diri. Menurut data Coinbase, leverage spekulatif di dunia kripto telah turun ke area terendah sejarah 4%.
Di masa lalu, bagian penting dari bear ETH berasal dari perdagangan pasangan tradisional Long BTC/Short ETH, terutama pasangan ini umumnya berkinerja sangat baik di pasar bearish sebelumnya, tetapi kali ini terjadi kejutan. Rasio ETH/BTC telah mempertahankan sikap sideways resistensi sejak bulan November.
ETH sekarang memiliki persediaan di bursa sebanyak 13 juta keping, sekitar 10% dari total, berada pada tingkat terendah dalam sejarah. Seiring dengan pasangan Long BTC / Short ETH yang mulai tidak berlaku sejak bulan November, ketika pasar berada dalam keadaan sangat panik, mungkin secara bertahap muncul kesempatan “short squeeze”.
Seiring dengan interaksi 2025–2026, kebijakan moneter dan fiskal masa depan antara Tiongkok dan Amerika Serikat telah merilis sinyal persahabatan:
Amerika Serikat di masa depan akan secara aktif mengurangi pajak, menurunkan suku bunga, dan melonggarkan regulasi cryptocurrency; China akan melakukan pelonggaran yang tepat dan menjaga stabilitas finansial (menekan volatilitas).
Dalam harapan yang relatif longgar antara Tiongkok dan Amerika Serikat, di bawah skenario yang menekan volatilitas penurunan aset, ETH masih dalam “zona pemukulan” beli yang cukup baik meskipun ada kepanikan ekstrem dan dana serta emosi belum sepenuhnya pulih.
(Konten di atas diambil dan diterbitkan dengan izin dari mitra kerja PANews ****, tautan asli | Sumber: Cycle Trading __)
_
Pernyataan Penafian: Artikel ini hanya untuk menyediakan informasi pasar, semua konten dan pandangan hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi, dan tidak mewakili pandangan dan posisi blockchain. Investor harus membuat keputusan dan transaksi mereka sendiri, penulis dan blockchain tidak akan bertanggung jawab atas kerugian langsung atau tidak langsung yang timbul dari transaksi investor.
_
Tags: ETHEthereum, analisis cryptocurrency, pasar harga koin, investasi, tren pergerakan
