Aset Keras Siap Mendapat Manfaat Saat Stres Kredit Menyebar Hingga 2026, Kata Strategi Pasar Veteran

Perubahan rezim pasar sudah berlangsung, menurut ahli strategi kredit veteran Larry McDonald, yang mengatakan bahwa tanda-tanda awal kecelakaan kredit mulai muncul di bawah harga ekuitas yang mencapai rekor saat pasar memasuki tahun 2026.

Saat Stres Kredit Menyebar Menuju 2026, Larry McDonald Melihat Peluang di Aset Nyata

Saat investor menutup tahun 2025, terdapat kesenjangan yang semakin lebar antara pasar ekuitas yang bergerak menuju puncak dan pasar kredit yang dengan tenang melakukan penyesuaian risiko, suatu perbedaan yang menurut Larry McDonald tidak boleh diabaikan.

Dalam wawancara Outlook 2026 yang luas dengan pembawa acara Kitco News, Jeremy Szafron, McDonald, pendiri The Bear Traps Report dan mantan trader Lehman Brothers, mengemukakan argumen bahwa siklus kredit telah berbalik, meskipun ekuitas terus memperhitungkan hasil yang baik.

McDonald menunjuk pada stres di area yang secara tradisional dianggap terisolasi dari volatilitas, termasuk kredit swasta dan pinjaman terstruktur. Dia menyebutkan keruntuhan harga pinjaman debtor-in-possession First Brands, yang diperdagangkan di angka 30-an meskipun dijamin oleh jaminan kelas atas, sebagai tanda peringatan dari kegagalan underwriting.

McDonald menekankan:

“Krisis kredit sudah dimulai.”

Dia juga menyoroti penetapan ulang harga obligasi Coreweave, yang memberikan hasil mendekati 12%, sebagai bukti bahwa pasar kredit mempertanyakan asumsi yang terkait dengan ekspansi infrastruktur yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI). McDonald mencatat bahwa banyak pengembang pusat data menghadapi arus kas bebas negatif meskipun harapan pengeluaran modal tetap tinggi.

Sementara investor ekuitas tetap fokus pada reli yang dipimpin oleh teknologi, McDonald berpendapat bahwa pasar kredit merespons lebih realistis terhadap kondisi keuangan yang semakin ketat dan pembangunan infrastruktur yang tertunda. Dia menggambarkan lingkungan saat ini sebagai ketidaksesuaian antara ekspektasi pertumbuhan dan realitas pendanaan.

Sebuah kekhawatiran utama, kata McDonald, adalah struktur kredit swasta itu sendiri. Sekitar $300 miliar aset kredit swasta telah menawarkan likuiditas kuartalan kepada para investor meskipun didukung oleh pinjaman yang tidak likuid, suatu fitur yang diyakininya menciptakan risiko sistemik begitu penarikan dipercepat.

“Apa yang memicu masalah adalah likuiditas triwulanan dalam kredit swasta,” kata McDonald. “Mereka menawarkan likuiditas triwulanan pada aset yang sangat, sangat disfungsional dalam hal memberikan likuiditas.”

McDonald memperingatkan bahwa begitu para investor kaya mulai meminta penebusan, manajer kredit swasta bisa terpaksa menandai aset secara tajam, memicu umpan balik yang mirip dengan krisis kredit di masa lalu. Dia menggambarkan pengaturan tersebut sebagai versi modern dari ketidaksesuaian likuiditas yang mengganggu lembaga keuangan selama krisis keuangan global.

Selain tekanan kredit, McDonald menggarisbawahi apa yang dilihatnya sebagai rotasi modal besar yang akan datang pada tahun 2026. Dengan Nasdaq 100 membengkak menjadi sekitar $32 triliun dalam kapitalisasi pasar, dia percaya bahkan alokasi kembali yang moderat dapat memiliki dampak yang sangat besar pada sektor-sektor yang lebih kecil dan kekurangan modal.

Baca juga: Laporan: Erebor Mengamankan $350M saat Investor Bertaruh pada Perbankan Kripto yang Diatur

Dia mengharapkan modal untuk berputar menuju apa yang dia sebut sebagai “desa yang hancur” dalam aset fisik, termasuk energi, tembaga, batu bara, dan ekuitas yang terkait dengan infrastruktur. McDonald berargumen bahwa sektor-sektor ini tetap kurang dimiliki dibandingkan dengan perannya dalam mendukung jaringan listrik, pusat data, dan ekspansi industri.

McDonald juga menyoroti dinamika politik dan kebijakan yang membentuk kondisi likuiditas, menunjuk pada munculnya poros kekuatan di Washington dan akomodasi fiskal serta moneter yang terus berlanjut meskipun inflasi tinggi. Ia mengatakan bahwa kekuatan-kekuatan ini memperkuat argumen untuk aset riil dibandingkan dengan ekuitas pertumbuhan berjangka panjang.

Sementara dia mengakui bahwa guncangan kredit yang parah dapat sementara meningkatkan korelasi di seluruh pasar, McDonald mengatakan bahwa peristiwa semacam itu kemungkinan besar akan memaksa intervensi agresif bank sentral, yang pada akhirnya memperkuat argumen jangka panjang untuk aset keras.

Untuk tahun 2026, pesan McDonald's sangat jelas: valuasi ekuitas mungkin terlihat tenang, tetapi pasar kredit sudah memberikan putusan mereka.

FAQ ❓

• Apa yang diperingatkan Larry McDonald untuk tahun 2026?

Dia mengatakan bahwa kecelakaan kredit sudah dimulai di bawah pasar ekuitas yang kuat.

• Mengapa kredit swasta dianggap sebagai risiko?

Banyak dana kredit swasta menawarkan likuiditas triwulanan meskipun memegang pinjaman yang tidak likuid.

• Apa sinyal yang berkedip di pasar kredit?

Perdagangan pinjaman DIP di angka 30-an dan hasil dua digit pada obligasi CoreWeave.

• Kemana modal bisa berputar selanjutnya?

Ke aset fisik seperti energi, tembaga, batu bara, dan ekuitas yang terkait dengan infrastruktur.