Penambang Kapitulasi adalah sinyal bullish? VanEck: Daya Komputasi Bitcoin anjlok, pasar positif bersiap untuk meluncur.

VanEck menunjukkan bahwa daya komputasi Bitcoin turun 4% dalam sebulan, kapitulasi penambang muncul, dan sejarah menunjukkan bahwa probabilitas posisi long kembali meningkat, sementara institusi juga mempercepat penimbunan koin saat harga rendah.

Perusahaan manajemen aset VanEck dalam laporan terbarunya menunjukkan bahwa aktivitas penambangan Bitcoin baru-baru ini telah menurun secara signifikan. Jika merujuk pada pengalaman sejarah, hal ini kemungkinan besar menjadi pertanda bahwa Bitcoin akan segera menyambut posisi long.

VanEck dalam laporan penelitian yang dirilis pada hari Senin menyebutkan, melihat pola pasar sejak tahun 2014, Bitcoin memiliki probabilitas 65% untuk menghasilkan imbal hasil positif dalam 90 hari berikutnya ketika daya komputasi seluruh jaringan mengalami penurunan; sebaliknya, ketika daya komputasi terus meningkat, probabilitas imbal hasil positif hanya 54%.

Analis VanEck menunjukkan bahwa data empiris menunjukkan, “penurunan daya komputasi mungkin menjadi sinyal positif bagi pemegang jangka panjang,” dan akan menggambarkannya sebagai indikator terbalik, yang sering kali disertai dengan “kapitulasi penambang” - yaitu ketika harga koin turun, biaya meningkat dan kemudian mempersempit ruang keuntungan, penambang dengan struktur keuangan yang lebih lemah terpaksa mematikan mesin dan keluar dari pasar, bahkan menjual Bitcoin untuk bertahan hidup.

Dalam sejarah, “pembersihan besar” semacam ini sering menandai pembentukan dasar pasar, diikuti oleh rebound yang kuat.

VanEck mencatat bahwa kondisi pasar saat ini sangat cocok dengan tren di atas. Hingga 15 Desember, daya komputasi seluruh jaringan Bitcoin telah turun sekitar 4% dalam satu bulan, mencatat penurunan bulanan terbesar sejak April 2024. Laporan tersebut lebih lanjut menunjukkan bahwa jika penekanan daya komputasi terus berlangsung lebih lama, biasanya rebound di masa depan akan semakin besar.

Seiring dengan lemahnya harga koin, ruang profitabilitas industri penambangan sedang tertekan dengan kejam. Data VanEck menunjukkan bahwa, dengan mengambil contoh mesin penambangan mainstream menengah Antminer S19 XP saat ini, “harga listrik impas” telah turun drastis dari 0,12 dolar per kWh pada akhir 2024 menjadi sekitar 0,077 dolar pada pertengahan Desember.

Sumber gambar: Glassnode

“Harga Listrik Titik Impas” mengacu pada biaya listrik tertinggi yang dapat ditanggung oleh penambang tanpa mengalami kerugian. Penurunan yang cepat menunjukkan bahwa profitabilitas penambangan menipis, hanya penambang dengan biaya listrik yang lebih rendah dan struktur modal yang lebih baik yang dapat terus bertahan di pasar.

Sementara tekanan pada penambangan meningkat, VanEck menunjukkan bahwa pembeli institusional jangka panjang secara bertahap mengambil alih, terutama “Perusahaan Penimbunan Koin” yang telah mempercepat pembelian pada pada harga rendah dalam sebulan terakhir.

Laporan statistik menunjukkan bahwa dari pertengahan November hingga pertengahan Desember, perusahaan penyimpanan cryptocurrency membeli sekitar 42.000 Bit, dengan peningkatan bulanan sekitar 4%, sehingga total kepemilikan meningkat menjadi sekitar 1.090.000 Bit.

Ini adalah peningkatan akumulasi institusi terbesar dalam sebulan sejak pertengahan Juli hingga pertengahan Agustus 2025 (ketika lebih dari 128.000 koin Bitcoin ditambahkan dalam sebulan).

Melihat ke depan, VanEck percaya bahwa perusahaan cadangan cryptocurrency akan secara bertahap mengurangi penerbitan saham biasa (yang akan mengencerkan kepemilikan), dan beralih ke penggalangan dana melalui saham preferen, sebagai sumber utama dana untuk membeli Bitcoin.

• Artikel ini diterbitkan kembali dengan izin dari: “Kantor Blok”
• Judul Asli: “Apakah 'Kapitulasi Penambang' adalah sinyal kenaikan? VanEck: Penurunan Daya Komputasi Bitcoin, kondisi positif bersiap-siap untuk meluncur”
• Penulis asli: Block Sister MEL