Bank Sentral Korea: Investor ritel Korea tahun ini banyak jebakan, uang panas mengalir ke pasar saham lokal

Bank Sentral Korea (BOK) merilis “Laporan Stabilitas Keuangan” yang mengungkapkan bahwa pasar kripto Korea mengalami perubahan struktural. Pada tahun 2025, ketika Bitcoin melewati 100.000 dolar AS, investor ritel Korea memilih untuk mencairkan uang secara besar-besaran daripada menggandakan taruhan, sementara volume transaksi di platform kripto utama turun lebih dari 80% dibandingkan puncak 2024. Uang panas telah beralih ke pasar saham lokal, KOSPI tahun ini big pump lebih dari 70% menjadi indeks dengan kinerja terbaik di dunia, serta ETF leverage saham AS.

Bitcoin menembus 100 ribu dolar memicu investor ritel Korea Selatan untuk melakukan profit taking secara kolektif

(sumber: Bank Sentral Korea)

Laporan Bank Sentral Korea menunjukkan bahwa perilaku investor Korea mengalami perubahan signifikan. Ini berarti bahwa bahkan jika Bitcoin menembus 100.000 dolar tahun ini, investor Korea tetap memilih untuk mengambil keuntungan daripada menggandakan taruhan. Pola perilaku ini kontras jelas dengan pasar global, di mana investor AS dan Eropa terus membeli melalui ETF, sementara investor ritel Korea justru secara kolektif keluar.

Bank Sentral Korea Selatan menyatakan: “Tingkat perputaran pasar kripto domestik sangat tinggi, karena sebagian besar peserta adalah investor ritel yang cenderung mendapatkan keuntungan melalui perdagangan jangka pendek.” Pemikiran jangka pendek ini menyebabkan pasar Korea menjadi pasar tipe “cepat masuk cepat keluar”, bukan medan investasi nilai jangka panjang. Ketika Bitcoin melampaui batas psikologis, reaksi pertama investor ritel Korea bukanlah FOMO (ketakutan akan kehilangan), tetapi untuk mengambil keuntungan.

Volume harian dari platform enkripsi utama turun lebih dari 80% dibandingkan puncak tahun 2024, ini adalah angka yang mengejutkan. Korea Selatan pernah menjadi kontributor utama volume perdagangan kripto global, bursa kripto Korea Selatan sering berada di lima besar bursa global pada masa puncaknya. Kini, runtuhnya volume perdagangan menunjukkan bahwa pasar yang dulunya penuh semangat ini sedang mengalami pendinginan yang cepat.

Apa yang disebut “premium kimchi” — harga cryptocurrency Korea yang lebih tinggi dari standar internasional — pernah menjadi indikator yang dapat diandalkan dari euforia ritel. Selama pasar bull di tahun 2017 dan 2021, premium kimchi pernah mencapai 20-30%, menunjukkan bahwa investor ritel Korea bersedia membayar harga lebih tinggi untuk membeli cryptocurrency. Namun, saat ini premium kimchi hampir hilang, bahkan dalam beberapa periode muncul premium negatif, yang merupakan sinyal jelas dari pembalikan total sentimen pasar.

KOSPI big pump 70% menyedot uang panas enkripsi

Bank Sentral Korea Selatan mengaitkan pelambatan pasar kripto dengan kemakmuran pasar saham lokal. KOSPI telah naik lebih dari 70% hingga saat ini tahun ini, menjadi indeks utama dengan kinerja terbaik di dunia, didorong terutama oleh saham terkait AI seperti Samsung Electronics dan SK Hynix. Kegembiraan pasar saham lokal ini memberikan pilihan investasi yang lebih menarik bagi investor ritel Korea dibandingkan dengan cryptocurrency.

Data aliran dana mengonfirmasi hal ini. Ketika KOSPI mulai meningkat secara cepat di awal 2025, aliran bersih di bursa kripto Korea mulai beralih dari aliran masuk bersih menjadi aliran keluar bersih. Investor ritel jelas membuat pilihan yang rasional: alih-alih mengambil risiko di pasar kripto yang sangat fluktuatif, lebih baik berpartisipasi di pasar saham lokal yang didukung oleh laba perusahaan, memiliki regulasi yang jelas, dan likuiditas yang lebih baik. Samsung Electronics dan SK Hynix diuntungkan dari lonjakan permintaan chip AI global, dengan kinerja yang terus melampaui ekspektasi, menawarkan jalur pengembalian yang lebih pasti bagi para investor.

Selain pasar saham lokal, ETF leveraged Amerika juga menjadi favorit baru bagi investor ritel Korea. Produk-produk ini menawarkan eksposur 2x atau 3x ke saham teknologi AS, menarik banyak dana Korea di tengah latar belakang kenaikan berkelanjutan saham AS. Dibandingkan dengan volatilitas ekstrem pasar kripto, ETF leveraged meskipun juga berisiko tinggi, tetapi setidaknya memiliki keuntungan perusahaan nyata dan sistem regulasi AS sebagai dukungan dasar.

Analis AB Kuai Dong mengamati: “Ke mana semua investor ritel Korea pergi? Jawabannya: ke pasar saham sebelah.” Perpindahan dana dalam skala besar ini tidak hanya mempengaruhi pasar kripto lokal Korea, tetapi juga melemahkan sumber pembeli penting di pasar kripto global. Dalam pasar bullish tahun 2017 dan 2021, pembelian gila-gilaan oleh investor ritel Korea sering kali mendorong Bitcoin melewati level resistance penting pada saat-saat krusial. Kini, hilangnya kekuatan dukungan ini mungkin menjadi salah satu alasan mengapa rebound pada tahun 2025 akan lebih moderat dibandingkan siklus sebelumnya.

Tiga Risiko Struktural Utama di Pasar Kripto Korea

1. Konsentrasi ekstrem menimbulkan kekhawatiran manipulasi

· 10% investor ritel menguasai 91.2% dari total volume

· Beberapa pemegang besar mungkin memanipulasi harga

· Kurangnya pembuat pasar profesional menyebabkan likuiditas terbatas

2. Efek Pulau Regulasi Memperbesar Volatilitas

· Dilarang bagi perusahaan untuk berpartisipasi dan dilarang bagi investor asing untuk berdagang di bursa domestik

· Struktur pasar yang hampir sepenuhnya didominasi oleh investor ritel

3. Pedang bermata dua reformasi terstruktur

· Mulai Juni, perusahaan nirlaba diizinkan untuk menjual aset enkripsi.

· Investor profesional mencoba perdagangan, diskusi tentang ETF Bitcoin spot

· BOK memperingatkan: lembaga terbuka dan ETF dapat memperburuk kerentanan pasar Korea dalam volatilitas global

Jalur Perbedaan antara Institusional Global dan Ritel Korea

Berbeda dengan pasar Korea, tren institusional global semakin kuat. Sejak SEC menyetujui ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, pasar internasional telah dengan cepat terinstitusi. Produk-produk ini telah menarik lebih dari 54 miliar dolar AS dalam aliran bersih, dengan BlackRock IBIT mengumpulkan lebih dari 50 miliar dolar AS dalam aset yang dikelola. Laporan Bank Sentral Korea mengakui perbedaan ini, menunjukkan bahwa pasar kripto global semakin terkait dengan saham tradisional, dengan korelasi Bitcoin dan S&P 500 yang meningkat secara signifikan sejak 2020.

Sebaliknya, pasar Korea relatif tidak terpengaruh oleh dinamika global ini. Bank Sentral Korea mengaitkan hal ini dengan tingginya konsentrasi investor ritel, batasan likuiditas, dan kontrol modal. Laporan tersebut memperkirakan bahwa memungkinkan lembaga keuangan dan investor asing untuk berpartisipasi dapat membantu membangun mekanisme pembuat pasar yang tepat dan mengurangi batasan likuiditas. Namun, bank sentral juga memperingatkan: “Ketika perusahaan dan investor asing dengan informasi dan modal yang unggul masuk ke pasar, harga cryptocurrency domestik mungkin menjadi lebih sensitif terhadap perubahan penawaran dan permintaan.”

Pasar kripto Korea Selatan sedang berada di titik balik. Peralihan dari pembelian aktif ke pengambilan keuntungan menunjukkan bahwa basis investor sedang matang, tetapi pada saat yang sama juga menghilangkan sumber kunci dari momentum pasar global. Hari-hari di mana investor ritel Korea Selatan secara mandiri mendorong pemulihan global tampaknya sedang memudar.