比特幣徘徊 8.7 萬美元，270 億美元選擇權交割在假期流動性低檔來襲，市場屏息以待。
（前情提要：比特幣四年周期已死！Bitwise投資長：加密市場進入十年持久戰 ）
（背景補充：Galaxy Digital：比特幣扣去通膨後，其實從未漲破10萬美元 ）

本文目錄

• 27 萬份選擇權合約到期，多空對沖交織
• CZ：早期由情緒定義
• 山寨幣走勢分化，資金轉向特定題材

聖誕假期剛結束，加密貨幣市場仍延續寒意。台北時間 12 月 26 日清晨，比特幣 (BTC) 再次短暫跌破 8.7 萬美元，截稿前拉回 87,282 美元，過去 24 小時下跌 0.42%。

以太幣 (ETH) 也短暫失守 2,900 美元關卡，現報 2,914 美元，整體加密貨幣市值縮水至約 3.023 兆美元。

27 萬份選擇權合約到期，多空對沖交織

值得注意的是，今日同時是史上最大規模的加密期權交割日。據選擇權交易平台 Deribit 數據來看，約 27 萬份 BTC 選擇權將到期，名義價值 233 億美元；若加計 ETH，總規模達 270 億美元，為去年同期兩倍。

本次最大痛點價格（Max Pain）區落在 95,000 美元，假如價格往該區靠攏，未平倉頭寸將面臨最大損失。另一方面，做市商為對沖 Gamma 風險，需在到期前快速買賣現貨，假期流動性偏低，價格容易出現插針式急拉或急殺。

CZ：早期由情緒定義

面對市場動盪，幣安創辦人趙長鵬 (CZ) 稍早在 X 平台發文，提醒大眾關注 FUD 而非價格本身。他表示：

每次當比特幣達到歷史新高，你有沒有出現一個念頭「早知道就早點買了」？

其實啊，那些「早就買了」的人並不是在歷史高點進場的，而是在充斥著恐懼、不確定與懷疑的時刻買入的。

大家聖誕快樂🎄

When bitcoin was ATH, have you ever thought, “I wish I bought bitcoins early”?

Guess what, those who bought early did not buy at ATH, they bought when there were fear, uncertainty and doubt.

Merry Christmas 🎄

— CZ 🔶 BNB (@cz_binance) December 25, 2025

CZ 將「早期」定義為情緒低點而非時間先後，暗示現階段的 87,000 美元區間，正處於心理上的折扣位。

山寨幣走勢分化，資金轉向特定題材

不過在大盤低迷之際，部分山寨幣卻逆勢走高。數據顯示，BIFI 單日飆漲 78%，ZBT 上揚 55.2%，0G 亦大漲 29.3%；相對地，METIS 與 BANANA 分別重挫 12.8% 與 12.05%。反映市場對主流幣後市觀望時，仍尋求短線收益。

目前交易員普遍預期，選擇權交割結束後，隨著對沖部位解除，市場將進入短暫的「重新定價」真空期，屆時方向感可能更為明朗。但鑑於假期交易量稀薄，分析師提醒，在接下來 48 小時內，BTC 出現數千美元級別短線波動的機率顯著升高，投資人需控管槓桿並注意流動性風險。