MicroStrategy menambah posisi! Menghabiskan 1,08 miliar untuk membeli Bitcoin, harga saham tidak naik malah turun

MicroStrategy membeli 1.229 Bitcoin seharga $1,088 juta minggu lalu, dengan biaya rata-rata $88.568 dan total 672.497 kepemilikan. Investasi kumulatif sebesar $504.4 miliar dilakukan, dengan biaya rata-rata keseluruhan $74,997. Saham MSTR turun 1% menjadi $ 157 setelah pengumuman tersebut, dan Bitcoin juga turun menjadi sekitar $ 87.000.

Harga bid $88,568 mengekspos waktu pasar

(Sumber: MicroStrategy)

Biaya rata-rata pembelian terbaru MicroStrategy adalah $88.568, harga yang mencerminkan keadaan pasar Bitcoin pada akhir tahun 2025. Dibandingkan dengan biaya rata-rata keseluruhan $74,997, harga pembelian ini sekitar 18% lebih tinggi. Ini bukan pertama kalinya fenomena inversi biaya ini terjadi, menunjukkan bahwa strategi mikro mengadopsi strategi “terus membeli terlepas dari siklus harga” daripada membeli rendah dan menjual tinggi.

Skala investasi tunggal sebesar $1,088 juta relatif sederhana. MicroStrategy telah melakukan beberapa pembelian tunggal lebih dari $500 juta pada kuartal keempat tahun 2024, dengan volume pembelian satu minggu lebih dari $20 miliar pada puncaknya. Pembelian hanya $1,09 miliar ini mungkin mencerminkan sikap hati-hati perusahaan setelah menilai kondisi pasar, atau mungkin merupakan fluktuasi alami dalam laju penggalangan dana. Sumber dananya adalah penjualan saham biasa Kelas A, yang merupakan metode pembiayaan yang konsisten dari MicroStrategy, yaitu meningkatkan posisi Bitcoin melalui dilusi ekuitas.

Dalam hal pilihan waktu, pembelian ini terjadi setelah harga Bitcoin mundur dari level tertinggi $10K. Analis pasar percaya bahwa MicroStrategy dapat menilai area $88.000 sebagai titik masuk yang relatif masuk yang masuk ke dalam jumlah tersebut. Namun, Bitcoin turun menjadi $87.000 setelah pengumuman tersebut, yang berarti bahwa pembelian segera berada di zona merah. Situasi ini tidak jarang dalam sejarah pembelian MicroStrategy, dengan Ketua Eksekutif Michael Saylor berulang kali menyatakan bahwa “waktu tidak masalah, kepemilikan jangka panjang adalah kuncinya.”

Data luar biasa untuk kerajaan Bitcoin 67 juta

Tokoh kunci posisi Bitcoin strategi mikro

Jumlah total kepemilikan adalah 672.497: Setara dengan 3,2% dari total pasokan Bitcoin sebesar 2.100, jika Bitcoin adalah sebuah negara, MicroStrategy akan menjadi pemegang terbesar ketiga, setelah Satoshi Wallet dan Bitcoin disita oleh pemerintah AS.

Sebanyak $504,4 miliar telah diinvestasikanAngka ini melampaui PDB tahunan banyak negara kecil dan kapitalisasi pasar sebagian besar perusahaan S&P 500, mengubah perusahaan perangkat lunak intelijen bisnis dengan kapitalisasi pasar ratusan juta dolar menjadi raksasa investasi cryptocurrency.

Biaya rata-rata adalah $74,997: Harga Bitcoin saat ini adalah sekitar $87.000, yang berarti bahwa posisi keseluruhan MicroStrategy adalah keuntungan mengambang sekitar 16%. Pada harga saat ini, aset Bitcoin-nya bernilai sekitar $585 miliar, menghasilkan keuntungan relatif terhadap biaya sekitar $80 miliar.

Rentang waktu pembelian 2020-2025: Sejak pembelian pertama pada Agustus 2020, MicroStrategy telah membuka posisi di berbagai kisaran harga seperti Bitcoin pada $1, $3, $5, $6, dan $10, yang mencerminkan strategi “investasi tetap” daripada perdagangan yang dipilih waktu.

Ukuran posisi holding ini membuat strategi mikro menjadi kekuatan sistemik di pasar Bitcoin. Ketika sebuah perusahaan mengumumkan pembelian, hal itu sering mendorong sentimen pasar, dan tindakan pembiayaannya (penerbitan obligasi, penerbitan saham tambahan) juga mempengaruhi pasar modal. Kritikus berpendapat bahwa pengaruh ini telah mendistorsi pasar, dengan para pendukung melihatnya sebagai tonggak sejarah dalam adopsi kelembagaan Bitcoin.

Penurunan harga saham mengungkap krisis kepercayaan pasar

Saham MSTR turun 1% menjadi $157 per saham dalam perdagangan pra-pasar setelah pengumuman tersebut, sementara harga Bitcoin turun menjadi sekitar $87.000. Reaksi negatif ini mengungkapkan sikap campuran pasar terhadap model strategi mikro. Saham MSTR telah lama diperdagangkan dengan premi tinggi, dengan investor benar-benar membayar jauh lebih dari kekayaan bersih kepemilikan Bitcoin mereka, premi yang berasal dari kepercayaan pada strategi pembelian berkelanjutan Saylor.

Namun, ketika harga Bitcoin turun, harga saham MSTR cenderung lebih turun lagi, menunjukkan “efek leverage ganda”. Hal ini karena investor tidak hanya khawatir tentang penyusutan aset Bitcoin, tetapi juga tentang keterbatasan kapasitas pembiayaan perusahaan. Jika harga saham turun tajam tajam maka penerbitan saham tambahan akan menyebabkan dilusi ekuitas yang lebih parah dan melemahkan jumlah kepemilikan Bitcoin per saham.

Harga saham MSTR telah turun dari level tertinggi sepanjang masa $543 pada November 2024 ke harga saat ini $157, penurunan 71%. Penurunan ini jauh melebihi penurunan Bitcoin sekitar 13% selama periode yang sama, mencerminkan evaluasi ulang strategi investasi Bitcoin dengan leverage pasar. Beberapa analis memperingatkan bahwa jika harga Bitcoin terus lamban, MicroStrategy mungkin menghadapi tekanan utang, meskipun struktur utang perusahaan masih sehat.

Keberlanjutan jangka panjang dari model strategi mikro dipertanyakan

Strategi strategi mikro pada dasarnya adalah rekayasa keuangan “mengubah dana pemegang saham menjadi posisi Bitcoin”. Bisnis perangkat lunak intelijen bisnis asli perusahaan telah direduksi menjadi peran pendukung, dan skala pendapatannya jauh dari cukup untuk mendukung rencana pembelian Bitcoin-nya. Transformasi ini telah memicu kontroversi di tingkat tata kelola perusahaan, dengan pemegang saham benar-benar membeli ETF Bitcoin dengan leverage daripada perusahaan teknologi dalam arti tradisional.

Kritikus menunjukkan bahwa pola ini hanya berkelanjutan jika Bitcoin naik untuk waktu yang lama. Jika Bitcoin memasuki pasar beruang multi-tahun, MicroStrategy tidak akan dapat mengumpulkan dana melalui penerbitan saham tambahan (dilusi tidak hemat biaya karena jatuhnya harga saham), juga tidak akan dapat mengumpulkan dana melalui penerbitan obligasi (melemahnya peringkat kredit karena penyusutan aset). Dalam kasus yang lebih ekstrem, perusahaan mungkin terpaksa menjual Bitcoin untuk melunasi hutang, memicu lingkaran setan.

Para pendukung percaya bahwa Saylor telah menciptakan model “adopsi Bitcoin tingkat perusahaan” yang inovatif. Melalui strategi mikro, investor tradisional dapat memperoleh eksposur Bitcoin di akun pialang tanpa berurusan dengan masalah teknis seperti dompet dan kunci pribadi. Karena lebih banyak perusahaan publik mengikuti strategi ini, adopsi kelembagaan Bitcoin akan dipercepat, yang pada akhirnya memvalidasi visi Saylor.

Saat ini, MicroStrategy memegang 672.497 Bitcoin, dan jika prediksi harga Bitcoin sebesar $50 pada tahun 2030 (target yang disebutkan oleh Saylor berkali-kali), aset Bitcoin-nya akan bernilai sekitar $336 miliar, keuntungan hampir $290 miliar dibandingkan dengan biaya 504 miliar. Hasil dari pertaruhan ini akan terungkap dalam beberapa tahun ke depan.