Analisis mendalam Polymarket: 27.000 transaksi dari 10 paus terbesar yang meraup keuntungan di bulan Desember mengungkap kebenaran di balik “uang pintar”: tingkat kemenangan yang sangat tinggi sebenarnya dihiasi oleh sejumlah besar “order zombie” yang belum ditutup, sehingga tingkat kemenangan nyata hanya sedikit di atas acak; arbitrase lindung nilai jauh lebih rumit dari yang dibayangkan, meniru secara buta bisa berakibat kerugian.
（Latar belakang: Langit, bumi, manusia dan harmoninya, mengapa pasar prediksi baru meledak setelah hampir 40 tahun?）
（Konteks tambahan: 26 prediksi tentang perkembangan pasar prediksi di tahun 2026）

Daftar isi artikel

• SeriouslySirius：Tingkat kemenangan 73% yang dihiasi oleh “order zombie”, dan jaringan arbitrase kuantitatif yang kompleks
• DrPufferfish：Mengubah peluang kecil menjadi peluang besar, seni pengelolaan “rasio keuntungan-rugi” yang ekstrem
• 3. gmanas：Operasi otomatis berfrekuensi tinggi
• 4. pemburu simonbanza：Menganggap probabilitas prediksi sebagai “Garis K” dalam trading jangka pendek
• 5. paus raksasa gmpm：Strategi lindung nilai asimetris, menggunakan “posisi besar” untuk meraih kepastian
• 6. pekerja keras swisstony：Arbitrase frekuensi tinggi bergaya “semut pindah rumah”
• 7. tipe berbeda 0xafEe：Peramal budaya populer yang berpedoman pada pendekatan berbeda
• 8. pemain lindung nilai manual 0x006cc：Dari lindung nilai sederhana ke strategi lindung nilai kompleks
• 9. contoh buruk RN1：Ketika “lindung nilai” berubah menjadi “rumus kerugian”
• 10. penjudi Cavs2：Posisi besar satu sisi di pertandingan hoki, keberuntungan lebih berperan daripada strategi
• 5 kebenaran pahit setelah “uang pintar” kehilangan pesonanya

Baru-baru ini, minat terhadap pasar prediksi terus meningkat, terutama strategi arbitrase dari uang pintar yang dianggap sebagai panutan. Banyak orang mulai meniru dan mencoba, seolah-olah ada tambang emas baru yang terbuka.

Namun, di balik ketertarikan ini, bagaimana efektivitas strategi yang tampak cerdas dan masuk akal ini sebenarnya? Bagaimana cara mereka benar-benar menjalankan? PANews melakukan analisis mendalam terhadap 27.000 transaksi dari 10 paus terbesar di Polymarket bulan Desember, mencari kebenaran di balik keuntungan tersebut.

Setelah dianalisis, PANews menemukan bahwa meskipun banyak dari “uang pintar” ini menjalankan strategi arbitrase lindung nilai, strategi tersebut jauh lebih kompleks daripada yang digambarkan di media sosial, bukan sekadar kombinasi “ya” atau “tidak”. Strategi nyata memanfaatkan aturan seperti “jumlah kecil” dan “menang-kalah” dalam pertandingan olahraga untuk melakukan lindung nilai secara lengkap.

Penemuan penting lainnya adalah bahwa tingkat kemenangan yang sangat tinggi di balik posisi yang bertahan lama dan catatan sejarah menunjukkan keberadaan banyak “order zombie” yang belum ditutup, sehingga tingkat kemenangan sebenarnya jauh di bawah tingkat kemenangan historis.

Selanjutnya, PANews menggunakan contoh nyata untuk mengungkap operasi nyata dari “uang pintar” ini.

SeriouslySirius：Tingkat kemenangan 73% yang dihiasi oleh “order zombie”, dan jaringan arbitrase kuantitatif yang kompleks

SeriouslySirius adalah alamat dengan peringkat pertama di bulan Desember, dengan keuntungan sekitar 3,29 juta dolar AS dan total keuntungan historis 2,94 juta dolar AS. Jika hanya melihat catatan order yang telah selesai, tingkat kemenangan mencapai 73,7%. Namun, kenyataannya, alamat ini masih memegang 2369 order, dan 4690 order telah diselesaikan.

Di antaranya, 1791 order saat ini sebenarnya sudah gagal total, tetapi pengguna tidak menutupnya satu per satu. Di satu sisi, ini menghemat tenaga dan biaya transaksi. Di sisi lain, karena biasanya order yang ditutup adalah yang menguntungkan, data order yang sudah diselesaikan menunjukkan tingkat kemenangan yang sangat tinggi. Jika memperhitungkan order zombie yang belum ditutup ini, tingkat kemenangan sebenarnya turun menjadi 53,3%, hanya sedikit di atas peluang acak.

Dalam transaksi nyata, sekitar 40% dari order adalah melakukan lindung nilai dengan beberapa arah terhadap satu kejadian. Namun, lindung nilai ini bukan sekadar “YA” + “TIDAK”. Misalnya, dalam taruhan NBA antara 76ers vs Mavericks, dia membeli 11 arah berbeda seperti Under (small points), Over (big points), 76ers (tujuan tuan rumah), Mavericks (tim tamu), dan lain-lain, akhirnya meraih keuntungan 1611 dolar AS. Dalam proses ini, dia juga menggunakan strategi arbitrase probabilitas yang kurang, seperti membeli peluang kemenangan 76ers sebesar 56,8% dan peluang Mavericks sebesar 39,37%, dengan total biaya sekitar 0,962, sehingga selalu menguntungkan apapun hasilnya. Akhirnya, dia meraih keuntungan 17.000 dolar dari pertandingan ini.

Namun, strategi ini tidak selalu menguntungkan. Dalam pertandingan Celtics vs Kings, dia terlibat dalam 9 arah dan akhirnya merugi 2900 dolar.

Selain itu, distribusi dana dalam order sering tidak seimbang, misalnya, meskipun dua arah sudah dilakukan, dana yang diinvestasikan berbeda lebih dari 10 kali lipat. Hal ini kemungkinan disebabkan oleh kurangnya likuiditas pasar, sehingga strategi arbitrase yang tampak indah ini dalam praktiknya bisa terhambat oleh likuiditas. Peluang mungkin muncul, tetapi tidak selalu memungkinkan untuk melakukan lindung nilai di kedua sisi secara seimbang.

Karena eksekusi otomatis, kondisi ini bisa berujung kerugian besar.

Namun, secara keseluruhan, alasan SeriouslySirius mampu meraih keuntungan besar dengan strategi ini adalah manajemen posisi yang baik, rasio keuntungan-rugi sekitar 2,52. Ini menjadi alasan utama mengapa meskipun tingkat kemenangan nyata tidak tinggi, dia tetap bisa meraih keuntungan.

Selain itu, strategi ini tidak selalu menguntungkan. Sebelum bulan Desember, kondisi keuntungan dan kerugian alamat ini cukup buruk, pernah mengalami titik impas dalam waktu lama, dengan kerugian terbesar mencapai 1,8 juta dolar AS. Sekarang, dengan strategi yang matang, belum tentu keuntungan ini akan terus berlanjut.

DrPufferfish：Mengubah peluang kecil menjadi peluang besar, seni pengelolaan “rasio keuntungan-rugi” yang ekstrem

DrPufferfish adalah alamat dengan keuntungan kedua tertinggi di bulan Desember, dengan keuntungan sekitar 2,06 juta dolar AS dan tingkat kemenangan historis 83,5%. Namun, dengan banyaknya “order zombie” yang dimilikinya, tingkat kemenangan aktual kembali ke 50,9%. Strateginya berbeda jelas dari SeriouslySirius. Meski sekitar 25% order adalah lindung nilai, ini bukan lindung nilai berlawanan, melainkan diversifikasi taruhan.

Misalnya, dalam taruhan pemenang akhir MLB, dia membeli 27 tim dengan peluang rendah, dan total peluang tim ini melebihi 54%. Dengan strategi ini, dia mengubah peluang kecil menjadi peluang besar.

Selain itu, alasan utama dia meraih keuntungan besar adalah mampu mengendalikan rasio keuntungan-rugi. Contohnya, dia sangat menyukai Liverpool, dan pernah memprediksi hasil tim ini sebanyak 123 kali, akhirnya meraih sekitar 1,6 juta dolar AS. Rata-rata keuntungan dari prediksi yang berhasil sekitar 37.200 dolar, dan kerugian rata-rata dari prediksi gagal sekitar 11.000 dolar. Sebagian besar order kerugiannya dijual lebih awal untuk mengendalikan kerugian posisi.

Pendekatan ini membuat rasio keuntungan-rugi total mencapai 8,62, menunjukkan potensi keuntungan yang tinggi. Namun, secara keseluruhan, strateginya bukan sekadar arbitrase lindung nilai, melainkan hasil analisis prediksi profesional dan manajemen posisi yang ketat. Ada juga catatan bahwa sebagian besar lindung nilai justru merugi, dengan total kerugian sekitar 2,09 juta dolar, menunjukkan bahwa sebagian besar lindung nilai digunakan sebagai asuransi.

( 3. gmanas：Operasi otomatis berfrekuensi tinggi

Alamat gmanas di peringkat ketiga memiliki gaya yang mirip dengan DrPufferfish, dengan keuntungan total sekitar 1,97 juta dolar AS di bulan Desember. Tingkat kemenangan nyata sekitar 51,8%, mendekati DrPufferfish. Hanya saja, frekuensi transaksi lebih tinggi, sudah menyelesaikan lebih dari 2400 prediksi, jelas strategi ini dijalankan secara otomatis. Gaya taruhan juga mirip dengan alamat sebelumnya, tidak perlu diulang di sini.

) 4. pemburu simonbanza：Menganggap probabilitas prediksi sebagai “Garis K” dalam trading jangka pendek

Alamat peringkat keempat, simonbanza, adalah pemburu prediksi profesional. Berbeda dari alamat sebelumnya, dia sama sekali tidak melakukan lindung nilai, dan keuntungan yang direalisasikan sekitar 1,04 juta dolar AS, dengan kerugian zombie order hanya 130.000 dolar. Meski skala dana dan volume transaksi tidak besar, tingkat kemenangan nyata mencapai 57,6%. Rata-rata keuntungan dari order yang selesai sekitar 32.000 dolar, kerugian rata-rata 36.500 dolar, rasio keuntungan-rugi tidak tinggi, tetapi dengan tingkat kemenangan yang tinggi, akhirnya memperoleh hasil yang baik.

Jumlah order zombie-nya juga sangat sedikit, hanya 6. Ini karena dia biasanya tidak menunggu sampai acara selesai untuk melakukan settlement, melainkan memanfaatkan fluktuasi peluang untuk meraih keuntungan. Singkatnya, dia keluar saat sudah untung, tidak bertahan sampai akhir.

Ini adalah pendekatan unik dalam investasi pasar prediksi, di mana perubahan peluang lebih mirip dengan fluktuasi pasar keuangan. Tentu saja, logika di balik tingkat kemenangan tinggi ini tidak diketahui, ini adalah rahasia survivalnya.

5. paus raksasa gmpm：Strategi lindung nilai asimetris, menggunakan “posisi besar” untuk meraih kepastian

Alamat peringkat kelima, gmpm, meskipun peringkat keuntungan bulan Desember hanya kelima, total keuntungan historisnya lebih tinggi dari alamat lain, mencapai 2,93 juta dolar AS. Tingkat kemenangan nyata sekitar 56,16%, cukup tinggi. Strateginya mirip dengan alamat peringkat keempat, tetapi ada trik unik.

Misalnya, alamat ini sering melakukan order dua arah pada pertandingan yang sama, tetapi strateginya bukan untuk meraih peluang arbitrase di kedua arah, melainkan menginvestasikan dana lebih besar di sisi peluang lebih tinggi, dan dana lebih kecil di sisi peluang lebih rendah. Dengan cara ini, saat peluang besar menang, posisi lebih besar, dan saat peluang kecil terjadi, kerugiannya tidak terlalu besar, sehingga tercapai efek lindung nilai.

Dari hasil nyata, ini adalah strategi lindung nilai tingkat tinggi, tidak hanya mengandalkan “ya” + “tidak” < 1 secara matematis, tetapi menggabungkan penilaian keseluruhan terhadap kejadian dan strategi pengurangan kerugian.

6. pekerja keras swisstony：Arbitrase frekuensi tinggi bergaya “semut pindah rumah”

Alamat ke-6, swisstony, adalah alamat arbitrase frekuensi tinggi yang sangat aktif, dengan 5527 transaksi. Meskipun mengumpulkan keuntungan lebih dari 860.000 dolar AS, rata-rata keuntungan per transaksi hanya 156 dolar. Strateginya termasuk gaya “semut pindah rumah”.

Seperti alamat arbitrase lain, dia biasanya membeli semua peluang dalam satu pertandingan, misalnya pertandingan Jazz vs Clippers, dia membeli 23 arah taruhan. Karena dana yang diinvestasikan kecil, distribusinya relatif seimbang, sehingga bisa mencapai efek lindung nilai.

Namun, strategi ini sangat bergantung pada detail pembelian, misalnya “ya” + “tidak” harus kurang dari 1. Entah kenapa, order lindung nilainya sering kali totalnya lebih dari 1, yang menyebabkan order ini akhirnya selalu merugi. Tetapi, dengan rasio keuntungan-rugi dan tingkat kemenangan yang masuk akal, keuntungan tetap positif secara harapan.

7. tipe berbeda 0xafEe：Peramal budaya populer yang berpedoman pada pendekatan berbeda

Alamat ke-7, 0xafEe, adalah pemain dengan frekuensi rendah dan tingkat kemenangan tinggi. Rata-rata hanya melakukan 0,4 transaksi per hari, dan tingkat kemenangan nyata mencapai 69,5%.

Dalam order yang dia selesaikan, berkat tingkat kemenangan yang sangat tinggi, dia meraih sekitar 929.000 dolar AS, dan “order zombie” sangat sedikit, hanya sekitar 8800 dolar kerugian unrealized. Dia juga tidak melakukan lindung nilai, melainkan fokus pada prediksi. Prediksinya terutama tentang indeks pencarian Google dan budaya populer, seperti “Apakah Paus Leo XIV akan menjadi orang yang paling banyak dicari di Google tahun ini?” atau “Apakah Gemini 3.0 akan dirilis sebelum 31 Oktober?” Dalam prediksi ini, dia tampaknya memiliki metode analisis unik, sehingga tingkat kemenangan sangat tinggi, dan termasuk “berbeda dari yang lain” di antara paus besar yang fokus pada olahraga.

8. pemain lindung nilai manual 0x006cc：Dari lindung nilai sederhana ke strategi lindung nilai kompleks

Alamat peringkat kedelapan, 0x006cc, mirip dengan beberapa alamat lindung nilai kompleks di atas, dengan total keuntungan sekitar 1,27 juta dolar AS dan tingkat kemenangan nyata sekitar 54%. Tetapi, berbeda dari alamat otomatis, frekuensi transaksinya sangat rendah, hanya sekitar 0,7 transaksi per hari. Dari riwayat operasinya, kemungkinan dia adalah alamat yang awalnya menggunakan strategi lindung nilai sederhana secara manual.

Seiring bulan Desember, strategi lindung nilai sederhana ini berkembang menjadi strategi lindung nilai kompleks. Dari riwayat operasinya, pasar ini secara bertahap beralih ke strategi yang lebih canggih karena semakin banyak orang yang memahaminya.

9. contoh buruk RN1：Ketika “lindung nilai” berubah menjadi “rumus kerugian”

Alamat peringkat kesembilan, RN1, adalah satu-satunya dari 10 besar yang saat ini mengalami kerugian secara keseluruhan. Keuntungan yang direalisasikan sekitar 1,76 juta dolar AS, tetapi kerugian unrealized mencapai 2,68 juta dolar AS, sehingga total kerugian sekitar 920.000 dolar AS. Sebagai contoh buruk, ada banyak hal yang bisa dipelajari dari RN1.

Pertama, tingkat kemenangan nyata hanya 42%, terendah di antara alamat-alamat ini, dan rasio keuntungan-rugi hanya 1,62. Kombinasi kedua data ini menunjukkan bahwa ekspektasi keuntungannya negatif, secara keseluruhan strategi ini tidak akan menghasilkan uang.

Jika diperhatikan secara detail, alamat ini juga merupakan alamat yang menjalankan strategi arbitrase yang jelas. Hanya saja, banyak transaksi lindung nilai-nya, meskipun memenuhi syarat “ya” + “tidak” < 1, seringkali sisi peluang kecil yang lebih banyak diinvestasikan, dan sisi peluang besar yang lebih sedikit, sehingga posisi tidak seimbang dan saat peluang besar terjadi, kerugiannya nyata.

10. penjudi Cavs2：Posisi besar satu sisi di pertandingan hoki, keberuntungan lebih berperan daripada strategi

Alamat peringkat ke-10, Cavs2, juga merupakan penjudi yang suka menempatkan posisi besar satu sisi, terutama di pertandingan NHL. Tetapi, secara keseluruhan, keuntungan mereka sekitar 630.000 dolar AS, tingkat kemenangan sekitar 50,43%, dan rasio lindung nilai yang relatif rendah 6,6%. Data ini cukup standar, dan keberuntungan berperan besar, mereka menang di beberapa pertandingan dengan hasil tinggi, tetapi secara strategi tidak banyak yang bisa dipelajari.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0bcf3cf3a7-7e1100d61a-8b7abd-e2c905###

( Setelah “uang pintar” kehilangan pesonanya: 5 kebenaran pahit

Setelah analisis mendalam terhadap transaksi “uang pintar” ini, PANews menyimpulkan kenyataan di balik kisah kekayaan pasar prediksi.

1. Strategi arbitrase lindung nilai tidak sekadar memenuhi kondisi probabilitas, di bawah kompetisi pasar yang ketat dan keterbatasan likuiditas, strategi ini sangat mungkin berbalik menjadi rumus kerugian, meniru secara buta tidak disarankan.

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5eae5ba19a-2a20c092a1-8b7abd-e2c905###

2. “Trading mengikuti orang lain” di pasar prediksi tampaknya juga tidak efektif, dengan beberapa alasan utama: pertama, peringkat dan tingkat kemenangan yang terlihat biasanya didasarkan pada data keuntungan yang sudah diselesaikan secara historis, dan data ini seringkali “distorsi”; banyak “uang pintar” sebenarnya tidak begitu “pintar”, tingkat kemenangan nyata di atas 70% jarang ditemukan, sebagian besar tingkat kemenangan hampir sama dengan lempar koin.

Selain itu, kedalaman transaksi di pasar prediksi saat ini relatif buruk, peluang arbitrase yang sama mungkin hanya mampu menampung dana kecil, sehingga peserta mengikuti bisa tereliminasi.

3. Mengelola rasio keuntungan-rugi dan posisi lebih penting daripada mengejar tingkat kemenangan. Di antara alamat-alamat yang menunjukkan performa baik, mereka umumnya sangat mahir mengelola rasio keuntungan-rugi, bahkan seperti gmpm dan DrPufferfish yang secara aktif keluar saat tren peluang berubah untuk mengurangi kerugian dan meningkatkan rasio keuntungan-rugi.

4. Rahasia sebenarnya bukan hanya pada “rumus matematika”. Saat ini, banyak interpretasi tentang “rumus arbitrase” di media sosial tampak sangat masuk akal, tetapi dalam praktik, kemampuan nyata dari “uang pintar” tampaknya berada di luar “rumus matematika” ini, entah itu kemampuan penilaian yang sangat tajam terhadap pertandingan tertentu, atau model analisis budaya populer yang unik. Algoritma pengambilan keputusan yang tidak terlihat ini adalah kunci keberhasilan mereka. Bagi pengguna yang tidak memiliki “algoritma pengambilan keputusan” semacam ini, pasar prediksi tetap menjadi “hutan gelap” yang kejam.

5. Skala keuntungan pasar prediksi masih sangat kecil. Dari keuntungan para “uang pintar” top bulan Desember ini, bahkan alamat dengan keuntungan terbesar hanya sekitar 3 juta dolar AS. Dibandingkan dengan pasar derivatif kripto yang besar, potensi keuntungan pasar ini tampak terbatas, dan bagi mereka yang bermimpi menjadi kaya dalam semalam, pasar ini jelas belum cukup besar. Pasar yang penuh keahlian dan skala kecil ini mungkin sulit menarik institusi, dan mungkin ini salah satu alasan utama mengapa pasar prediksi tidak berkembang besar.

Di pasar prediksi Polymarket yang tampaknya penuh emas ini, “paus super” hanyalah penjudi yang bertahan dan pekerja keras, kekayaan sejati tidak tersembunyi di daftar kemenangan yang tampak tinggi, melainkan di algoritma yang digunakan oleh beberapa pemain top yang menaruh taruhan dengan uang asli setelah menghilangkan noise.

(##