Matematika Membuktikan Bitcoin Sangat Salah Harga

Dengan pasar yang kembali terkena tekanan, mudah untuk jatuh ke mode memantau grafik dan menganggap setiap penurunan sebagai sebuah putusan. Analis David mengambil jalur yang berlawanan dalam posting terbarunya. Dia fokus pada lensa penilaian jangka panjang yang mencoba menjawab pertanyaan berbeda: apakah harga saat ini Bitcoin jauh dari “garis gravitasi” historisnya, atau ini hanya noise normal?

Grafiknya menumpuk tiga pandangan dari ide yang sama: tren power-law 15 tahun, pengukur deviasi (Z-score), dan jalur mean-reversion yang memperkirakan seberapa cepat celah harga besar telah tertutup di masa lalu.

• Grafik 1: Garis “nilai wajar” power-law
• Grafik 2: Deviasi dari tren dan posisi kita saat ini
• Grafik 3: “Snap-back vs. drift” dan ide setengah umur
• Apa yang kuat di sini, dan apa yang perlu diwaspadai

Grafik 1: Garis “nilai wajar” power-law

Panel atas diberi label “Model Power Law Bitcoin (R² = 0.9610)” dan diplot pada skala log. Itu penting. Skala log mengecilkan pergerakan besar dan memudahkan melihat struktur jangka panjang, yang berguna untuk aset yang telah beranjak dari sen hingga puluhan ribu.

Anda dapat melihat tiga bahan utama:

Pertama adalah riwayat harga (jalur berwarna). Bilah warna di kanan memetakan nilai Z-score, sehingga zona hijau berada di atas tren dan zona merah di bawahnya.

Kedua adalah garis “Nilai Wajar” (garis oranye/kuning). David memperlakukan ini sebagai tren jangka panjang yang telah didekati Bitcoin selama beberapa siklus.

Ketiga adalah pita di sekitar garis tersebut, yang ditandai +2σ dan −2σ. Pita ini berfungsi seperti “jalur” historis. Ketika harga mendekati pita atas, pasar sedang meregang ke atas. Ketika menekan pita bawah, pasar sedang meregang ke bawah.

Pernyataan utama David berasal dari posisi harga saat ini dibandingkan garis nilai wajar tersebut. Dalam catatannya, dia menempatkan nilai wajar sekitar $122K dan spot sekitar $79K, menciptakan celah sekitar $43K.

Sumber: X/@david_eng_mba

Grafik 2: Deviasi dari tren dan posisi kita saat ini

Panel tengah, “Deviasi dari Tren (Z-Score) dengan Tanggal Halving,” mengubah cerita yang sama menjadi sebuah oscillator tunggal. Garis horizontal oranye adalah tren itu sendiri (Z = 0). Pembacaan di atas nol berarti harga di atas tren; pembacaan di bawah nol berarti harga di bawah tren.

Polanya visualnya familiar. Puncak siklus besar mendorong Z-score ke ekstrem positif, kemudian fase pendinginan menariknya ke wilayah negatif. Penanda vertikal kuning menunjukkan tanggal halving, memberi Anda jangkar untuk posisi ayunan ini di berbagai era.

David menandai pembacaan saat ini sebagai oversold dengan Z-score sekitar −0.63. Itu bukan “wilayah capitulation” dalam arti klasik (Anda bisa melihat momen-momen sebelumnya yang jauh lebih rendah), tetapi ini menempatkan harga di sisi undervalued dari garis jangka panjang.

Intisari utama dari panel ini bukanlah “harga harus memantul besok.” Melainkan bahwa pasar saat ini menilai Bitcoin di bawah garis tren yang telah bertahan melalui banyak gelembung dan keruntuhan.

Baca juga: Berikut Cara Harga XRP Ripple Bisa Naik Tinggi Minggu Ini

Grafik 3: “Snap-back vs. drift” dan ide setengah umur

Panel paling bawah adalah bagian yang paling ambisius. Judulnya “Kesalahan Harga $43.000: Snap-Back vs. Drift.” Di sini David membingkai celah antara spot dan nilai wajar sebagai sebuah kesalahan yang secara historis menyusut seiring waktu.

Ada tiga garis yang perlu diperhatikan:

Jalur oranye putus-putus adalah drift: sebuah proses perlahan naik yang tidak pernah “mengejar” garis nilai wajar dengan cepat.

Kurva hijau adalah mean reversion: jalur penyesuaian yang lebih cepat yang menutup sebagian besar celah lebih awal, lalu melambat saat mendekati tren.

Dan magnet nilai wajar “berada” di atas mereka, bertindak seperti titik referensi yang berusaha dikembalikan oleh model.

Dia menambahkan dua titik pemeriksaan yang diberi label berdasarkan setengah umur perkiraan 133 hari. Secara sederhana, setengah umur adalah waktu yang dibutuhkan, secara rata-rata, agar setengah dari celah kesalahan harga tertutup dalam episode masa lalu yang serupa.

Pada grafik, titik pemeriksaan pertama berada sekitar 133 hari dengan catatan “Celah Setengah,” dan yang kedua sekitar 266 hari dengan “Celah Tertutup.” Dari situ, dia memproyeksikan jalur yang mencapai kisaran $100K-an di akhir 2026 dan naik lebih tinggi ke awal 2027.

Bahkan jika Anda mengabaikan target harga tepatnya, poin mekanisnya jelas: ketika Bitcoin secara signifikan di bawah tren jangka panjangnya, biasanya tidak bertahan di sana untuk waktu yang lama. Model ini mengharapkan celah tersebut menyusut, dan berusaha mengkuantifikasi kecepatannya.

Apa yang kuat di sini, dan apa yang perlu diwaspadai

Kerangka ini memiliki dua kekuatan utama.

Pertama, ini memaksa pandangan jangka panjang. Kebanyakan orang hanya memperhatikan saat penurunan, yang membuat setiap pergerakan terasa eksistensial. Lensa 15 tahun mengingatkan bahwa Bitcoin telah melewati pasar bearish yang panjang dan tetap mempertahankan kurva adopsi yang naik.

Kedua, panel deviasi memberikan ukuran “di mana kita berada di spektrum” yang bersih. Ini adalah cara yang berguna untuk membandingkan hari ini dengan siklus sebelumnya tanpa terjebak dalam narasi.

Namun, ini bukanlah peta jalan yang pasti.

R² yang tinggi tidak berarti model dapat memprediksi 3–6 bulan ke depan dengan presisi. Itu berarti garis tren cocok dengan sejarah luas dengan baik. Pasar bisa tetap di bawah “nilai wajar” lebih lama dari yang diperkirakan trader, terutama dalam kondisi makro yang buruk.

Mean reversion juga bergantung pada sampel yang dipilih. Bitcoin memiliki jumlah siklus penuh yang terbatas, dan struktur pasar terus berubah seiring pertumbuhannya. Apa yang tampak seperti snap-back bersih di era sebelumnya bisa berubah menjadi proses perlahan di pasar yang lebih matang.