Negosiasi stablecoin Gedung Putih akan mengungkapkan hasilnya pada akhir Februari! TradFi dan bursa bersaing untuk simpanan sebesar 6,6 triliun

Gedung Putih mengadakan negosiasi stablecoin kedua pada 10 Februari, dan bank-bank berkumpul untuk kripto. Kontroversi inti: apakah stablecoin dapat membayar bunga. Perusahaan kripto mengatakan mereka menawarkan opsi yang lebih baik, tetapi bank menentang ketakutan kehilangan triliun. JPMorgan, Bank of America, dan Wells Fargo bernegosiasi dengan perusahaan kripto seperti Coinbase, Ripple, dan Circle, dengan pejabat menengahi di tengah. Ini terkait dengan Undang-Undang CLARITY yang disahkan DPR dan Senat karena halangan bank.

6,6 triliun saham dalam sengketa hak hasil stablecoin

Pertanyaan utamanya adalah apakah perusahaan stablecoin harus diizinkan untuk membayar bunga kepada pengguna. Perusahaan kripto mengatakan stablecoin berbunga memberi orang pilihan yang lebih baik dan menunjukkan cara kerja keuangan digital saat ini. Namun, bank sangat menentang hal ini. Bank-bank besar khawatir bahwa stablecoin yang membayar bunga dapat menyedot sejumlah besar uang dari deposito bank tradisional. Mereka memperingatkan bahwa perubahan ini dapat melemahkan kredit dan mengganggu sistem keuangan.

Selain itu, beberapa perkiraan menunjukkan bahwa triliunan dolar dapat ditransfer jika peraturan dilonggarkan. Menurut laporan sebelumnya, Banking Policy Institute mengutip Departemen Keuangan yang memperkirakan bahwa arus keluar simpanan bisa mencapai setinggi $ 6,6 triliun dalam beberapa skenario ekstrem. Standard Chartered memperkirakan bahwa pada akhir tahun 2028, akan ada arus keluar sekitar $500 miliar dalam simpanan bank AS. Oleh karena itu, mengingat risiko ini, bank ingin menetapkan batasan ketat pada penerbitan emiten stablecoin.

$ 6,6 triliun setara dengan 35% dari basis simpanan bank komersial AS senilai $ 18,61 triliun, dan jika itu terjadi, itu akan menjadi guncangan tingkat gempa bumi bagi sistem keuangan. Bahkan perkiraan yang lebih konservatif sebesar $ 500 miliar setara dengan sekitar 2,7% dari kerugian deposito, cukup untuk memukul bank-bank kecil dan menengah dengan keras. Ketakutan akan pelarian deposito ini adalah alasan mendasar mengapa bank tidak memberikan satu inci pun dalam negosiasi stablecoin Gedung Putih.

Argumen perusahaan kripto adalah bahwa penerbit stablecoin harus memiliki hak untuk berbagi kepentingan obligasi treasury dengan pengguna, yang merupakan hasil alami dari persaingan pasar dan inovasi teknologi. Penerbit stablecoin seperti Circle dan Tether memegang ratusan miliar dolar dalam obligasi AS dan perjanjian pembelian kembali semalam, menghasilkan bunga miliaran dolar setiap tahun. Jika kepentingan ini sepenuhnya dimiliki oleh emiten, itu setara dengan keuntungan nomplok bebas risiko. Jika dapat dibagikan kepada pengguna, tidak hanya adil, tetapi juga meningkatkan daya tarik stablecoin dan mendorong perkembangan ekonomi kripto.

Kontradiksi inti dalam perselisihan hak pendapatan stablecoin

Sikap kripto: Bunga obligasi Treasury harus dibagikan kepada pengguna, yaitu persaingan dan inovasi

Posisi bank: Stablecoin berbunga sama dengan produk deposito dan mengancam fondasi bank

Ukuran taruhan: Skenario ekstrim 6,6 triliun, secara konservatif diperkirakan kerugian simpanan $500 miliar

TradFi bernegosiasi dengan bisnis kripto

Pertemuan negosiasi stablecoin Gedung Putih ini menyatukan beberapa tokoh paling berpengaruh di dunia keuangan. Bank-bank seperti JPMorgan Chase, Bank of America, dan Wells Fargo diperkirakan akan hadir. Perusahaan kripto dan asosiasi industri dari Coinbase, Ripple, Circle, dan lainnya juga akan berpartisipasi. Pejabat pemerintah akan bertindak sebagai mediator, berharap menemukan kompromi yang akan memastikan stabilitas keuangan dan mempromosikan inovasi.

Susunan pemain ini menunjukkan pentingnya dan kompleksitas negosiasi. JPMorgan Chase adalah bank terbesar di Amerika Serikat, dengan aset melebihi $3 triliun. Bank of America dan Wells Fargo juga merupakan lembaga keuangan yang penting secara sistemik. Mereka mewakili kekuatan inti dari sistem keuangan tradisional, memegang kekuatan lobi dan pengaruh politik yang signifikan di Washington.

Di sisi lain, Coinbase adalah pertukaran kripto patuh terbesar di Amerika Serikat, dengan lebih dari 100 juta pengguna. Ripple, yang baru saja memenangkan kemenangan parsial dalam gugatannya dengan SEC, secara aktif mendorong kerangka peraturan yang mendukung XRP. Circle adalah penerbit USDC, dengan kapitalisasi pasar sekitar $700 juta, kedua setelah Tether. Meskipun raksasa kripto ini tidak sebesar bank tradisional, mereka mewakili kekuatan keuangan digital yang muncul dengan pengaruh politik yang cepat dengan dukungan pemerintahan Trump.

Peran pejabat pemerintah sebagai mediator sangat menantang. Mereka perlu menemukan keseimbangan antara dua kubu yang seimbang tetapi benar-benar berlawanan. Bias terhadap bank dapat membuat marah industri kripto dan pendukung Trump, sementara bias terhadap kripto dapat memicu kekhawatiran stabilitas keuangan dan reaksi yang kuat di sektor perbankan. Hasil yang ideal adalah menemukan kompromi yang tidak sepenuhnya memuaskan bagi kedua belah pihak tetapi dapat diterima.

Undang-Undang CLARITY adalah masalah hidup dan mati

Pembicaraan ini terkait langsung dengan CLARITY Act, RUU bipartisan yang bertujuan untuk menetapkan aturan untuk pasar kripto dan stablecoin. RUU tersebut melewati langkah-langkah penting di Dewan Perwakilan Rakyat tetapi diblokir di Senat. Karena kekhawatiran tentang stablecoin berbunga, kelompok perbankan telah memblokir kemajuan tagihan tersebut. Oleh karena itu, RUU tidak dapat dilanjutkan tanpa kesepakatan. Sumber yang dekat dengan negosiasi mengatakan anggota parlemen berharap untuk mencapai kesepakatan pada akhir bulan.

Undang-Undang CLARITY adalah salah satu undang-undang yang paling dinantikan di industri kripto AS. Ini bertujuan untuk menetapkan kerangka peraturan yang jelas, menentukan aset kripto mana yang merupakan sekuritas dan mana yang merupakan komoditas, memperjelas pembagian yurisdiksi antara SEC dan CFTC, dan menetapkan aturan untuk penerbitan dan penggunaan stablecoin. Jika RUU tersebut disahkan, ketidakpastian peraturan kripto di Amerika Serikat akan sangat berkurang, investor institusional dapat mengalokasikan aset kripto dengan percaya diri, dan perusahaan inovatif dapat mengetahui dengan jelas persyaratan kepatuhan.

Namun, kontroversi hak hasil stablecoin menjadi hambatan fatal untuk tagihan tersebut. Industri perbankan menggunakan kekuatan lobi yang kuat di Senat untuk memblokir RUU tersebut agar tidak maju. Beberapa senator berasal dari negara bagian dengan kepentingan mendalam dalam industri keuangan (seperti New York dan California), dan mereka tidak berani menyinggung bank, yang merupakan sumber penting sumbangan politik dan penyedia lapangan kerja. Tanpa mengatasi masalah hak hasil stablecoin, para senator ini tidak akan memilih RUU tersebut.

Kompromi dan arah masa depan

Kompromi yang berhasil dapat mengubah masa depan kripto di Amerika Serikat. Aturan yang jelas akan meningkatkan kepercayaan dalam pengembangan dan perluasan perusahaan, dan juga akan membantu mempromosikan popularitas stablecoin dan menarik lebih banyak investor institusional ke pasar. Kompromi yang mungkin meliputi: safe harbor imbalan berbasis aktivitas (melarang hanya memegang pendapatan tetapi mengizinkan rabat perdagangan), cadangan stablecoin yang disimpan di bank komunitas (memungkinkan bank untuk berbagi manfaat), dan tunjangan institusional larangan ritel (sistem jalur ganda melindungi investor ritel tetapi membuka pasar institusional).

Jika negosiasi stablecoin Gedung Putih gagal lagi, kemajuan bisa mandek selama berbulan-bulan. Penundaan ini dapat mendorong inovasi di luar negeri, meninggalkan pasar AS di belakang. Kerangka kerja MiCA Eropa telah diterapkan, menyediakan jalur peraturan yang jelas untuk stablecoin dan usaha kripto. Jika Amerika Serikat terus berada dalam kebuntuan peraturan, perusahaan kripto di Eropa dan Asia akan mendapatkan keuntungan penggerak pertama, dan Amerika Serikat mungkin kehilangan posisi kepemimpinannya dalam inovasi kripto.

Pertemuan Selasa dapat menentukan arah masa depan Amerika Serikat. Jika kompromi tercapai, Undang-Undang CLARITY dapat disahkan dalam beberapa minggu, membuka babak baru dalam industri kripto AS. Jika gagal lagi, seluruh industri mungkin jatuh ke dalam ketidakpastian untuk jangka waktu yang lebih lama, dan investasi serta inovasi akan tertahan. Bagi investor kripto, hasil negosiasi ini akan secara langsung memengaruhi sentimen pasar dan arus modal, dan perlu diperhatikan dengan cermat.