Pasar menunjukkan tanda-tanda "penjualan menyerah"! Penelitian K33: "Dasar tahap" Bitcoin mungkin telah terbentuk

Bitcoin minggu lalu sempat mengalami penurunan tajam mendekati angka 60.000 dolar AS, memicu kepanikan di pasar. Namun, menurut perusahaan riset K33, penurunan drastis ini sangat mungkin menandai “bawah tahap” yang telah terbentuk. K33 berpendapat bahwa baik pasar spot, ETF, maupun derivatif telah menunjukkan ciri-ciri “penjualan menyerah”.

Kepala riset K33 Vetle Lunde dalam laporan yang dirilis hari Selasa, menyebutkan serangkaian “data ekstrem yang tidak biasa” untuk mendukung pandangan tersebut. Ia menunjukkan bahwa terjadi keruntuhan tingkat biaya dana yang belum pernah terjadi sejak krisis perbankan AS Maret 2023, serta tingkat skew opsi yang hanya terlihat saat pasar bearish terburuk tahun 2022. Selain itu, volume perdagangan juga melonjak ke posisi persentil ke-95.

Perusahaan tersebut menunjukkan bahwa indikator momentum juga turun ke level yang jarang terjadi. Penjualan terus-menerus sejak 20 Januari menyebabkan Relative Strength Index (RSI) Bitcoin harian turun ke 15,9, level oversold ke-6 terendah sejak 2015, hanya kalah dari Maret 2020 dan November 2018. RSI digunakan untuk mengukur kecepatan dan besar perubahan harga, dengan nilai berkisar antara 0 hingga 100.

Vetle Lunde menambahkan bahwa dua kali terakhir RSI mencapai titik serendah ini, keduanya terkait dengan dasar siklus, yang semakin memperkuat argumen bahwa tren penurunan terbaru mungkin sedang membangun dasar jangka menengah.

Sentimen pasar juga ikut melemah. Indeks ketakutan dan keserakahan kripto (Crypto Fear & Greed Index) sempat turun ke 6, menandai level terendah kedua dalam sejarah, hampir mencapai keadaan panik total, menunjukkan bahwa sentimen investor terhadap penurunan Bitcoin ke 60.000 dolar sangat pesimis dan ekstrem.

Vetle Lunde menyatakan bahwa volatilitas harga disertai dengan “aktivitas perdagangan yang sangat tinggi”. Ia menulis bahwa volume perdagangan spot Bitcoin pada 6 Februari mencapai 32 miliar dolar AS dalam dua hari, mencatat rekor tertinggi, dengan volume selama 5 dan 6 Februari mencapai persentil ke-95, dan kondisi ini hanya pernah terjadi sekali selama keruntuhan FTX.

Analisis Vetle Lunde menunjukkan bahwa data ekstrem semacam ini biasanya menandai harga mencapai titik ekstrem jangka menengah, yang kemudian sering kali diikuti oleh periode konsolidasi dan kemungkinan pengujian kembali level rendah lokal.

Data derivatif juga mencerminkan ketakutan pasar yang ekstrem. Berdasarkan data K33, pada 6 Februari, tingkat biaya dana harian kontrak perpetual Bitcoin melonjak ke -15,46%, mencapai titik terendah sejak Maret 2023; sementara tingkat biaya dana rata-rata selama 7 hari juga turun ke -3,5%.

Selain itu, skew pasar opsi juga memasuki “zona perlindungan ekstrem”, menunjukkan sentimen hedging yang tinggi, setara dengan saat keruntuhan LUNA, likuidasi Three Arrows Capital (3AC), dan kebangkrutan FTX.

Dalam hal ETF Bitcoin spot, produk IBIT dari BlackRock mencatat volume perdagangan harian tertinggi sepanjang sejarah pada 5 Februari, menembus angka 10 miliar dolar AS, dengan volume 284,4 juta saham. Namun, IBIT juga mencatat keluar dana bersih terbesar kelima sejak peluncurannya. Meski beberapa hari kemudian terjadi arus dana masuk kembali, sejak Selasa lalu total keluar masuk bersih IBIT mencapai 13.670 Bitcoin.

Menggabungkan data ekstrem dari volatilitas, volume perdagangan, imbal hasil, skew, dan arus dana ETF, Vetle Lunde menyatakan bahwa peluang bahwa 60.000 dolar AS adalah dasar jangka menengah sangat tinggi.