Bitcoin mencapai 76.000 USD pada 16 Maret, setelah delapan hari berturut-turut menguat, menyentuh level tertinggi dalam enam minggu terakhir, dengan kenaikan sekitar 4% dalam 24 jam. Harga ini mendekati zona resistansi kunci sejak akhir Januari. Sejak pecahnya perang antara AS dan Iran pada 28 Februari, Bitcoin telah naik hampir 20%, sementara emas turun sekitar 3% dan indeks S&P 500 menurun sekitar 2%, menunjukkan performa yang mengungguli hampir semua aset utama.
Data liquidation menunjukkan, menurut Coinglass, kontrak terbuka di seluruh jaringan yang mengalami liquidation dalam 24 jam terakhir mencapai 610 juta USD, dengan short position sebanyak 485 juta USD. Data dari Alternative.me menunjukkan, sentimen pasar telah berbalik dari “ekstrem panik” ke “panik”, indeks ketakutan dan keserakahan kripto hari ini naik ke 28 (kemarin 23 “ekstrem panik”).
Pada 16 Maret, ketiga indeks utama pasar saham AS semuanya menguat. Dow Jones naik 387,94 poin, menutup di 46.946 poin, naik 0,83%; S&P 500 naik 1,01% ke 6.699 poin; Nasdaq naik 1,22% ke 22.374 poin. Faktor utama yang mendorong sentimen pasar membaik adalah meredanya risiko geopolitik—Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengatakan kepada CNBC bahwa AS mengizinkan kapal minyak Iran melewati Selat Hormuz, ini adalah pertama kalinya sejak konflik pecah kapal minyak berhasil melintas.
Harga minyak WTI berfluktuasi antara 92,93 hingga 94,17 USD per barel, sementara Brent dibuka di 105,26 USD. Sebelumnya, kekhawatiran tentang penutupan Selat Hormuz yang akan memutus sekitar 20% pengiriman minyak global menyebabkan harga minyak melonjak ke level tertinggi dalam tiga tahun. Dengan ekspektasi mereda, kenaikan harga minyak terkendali.
Tertekan dolar AS yang menguat, harga emas spot turun ke sekitar 5.010 USD per ounce, mengalami koreksi dari puncaknya baru-baru ini, sementara perak juga mengikuti penyesuaian logam mulia lainnya. Pergerakan emas dan Bitcoin mulai berbeda—sejak pecahnya perang, keduanya dianggap sebagai aset safe haven, tetapi tren kenaikan Bitcoin semakin melampaui emas.
Tiga Logika Utama Penggerak Kenaikan: Redanya Risiko Geopolitik, Penetapan Aset Lindung Nilai, Magnet Gamma Opsi
Tiga logika utama yang mendorong kenaikan Bitcoin adalah:
Pertama, meredanya risiko geopolitik meningkatkan preferensi risiko. Krisis Selat Hormuz adalah variabel tekanan terbesar dalam tiga minggu terakhir. Harga minyak yang tinggi menandakan ekspektasi inflasi meningkat, yang sangat tidak menguntungkan bagi aset yang sensitif terhadap likuiditas. Dengan munculnya sinyal pembukaan kembali jalur Selat Hormuz, pasar mulai melakukan penyesuaian ulang harga.
Kedua, Bitcoin secara bertahap menegaskan perannya sebagai aset lindung nilai non-dolar. Dalam konflik AS-Iran ini, Bitcoin tidak mengikuti penurunan saham secara bersamaan, malah menguat melawan tren. Majalah Fortune melaporkan bahwa sejak perang dimulai, Bitcoin telah mengungguli emas dan saham sebagai aset aman utama. Ini berbeda dengan performa Bitcoin yang mengikuti tren turun saat awal perang Rusia-Ukraina tahun 2022, menandakan perubahan persepsi terhadap sifat Bitcoin.
Ketiga, struktur opsi sedang menciptakan efek magnet pada level 75.000 USD. Analis kripto Murphy menunjukkan, opsi yang akan jatuh tempo pada 20 Maret di sekitar 74.000 USD memiliki posisi Long Gamma sebesar sekitar 180 juta USD, yang akan menekan volatilitas karena aktivitas hedging dari market maker akan mendorong harga cenderung berfluktuasi di sekitar level tersebut, membentuk resistansi jangka pendek.
Perubahan Struktur Opsi pada 27 Maret: Call 75.000 USD Mengungguli Put Secara Signifikan
Setelah 20 Maret, struktur opsi utama yang jatuh tempo pada 27 Maret menunjukkan perubahan yang mencolok. Call dengan strike 75.000 USD mengumpulkan open interest sebanyak 9.685 BTC, sedangkan put hanya 2.711 BTC, sehingga call mendominasi. Lebih menarik lagi, dari 28 Februari hingga 14 Maret, net premi dari call pada strike ini melonjak dari 5,8 juta USD menjadi 19,8 juta USD, padahal Bitcoin masih berkisar di 66.000-68.000 USD, menunjukkan adanya dana yang sudah mulai mengakumulasi posisi bullish dari level rendah.
Dari sudut pandang risiko Gamma, di sekitar 75.000 USD terdapat posisi Short Gamma sebesar sekitar -2,56 miliar USD. Dalam kondisi Short Gamma, semakin dekat harga ke strike tersebut, delta market maker akan berubah dengan cepat, memaksa mereka untuk terus melakukan hedging mengikuti arah pergerakan harga, sehingga menciptakan efek magnet Gamma yang mendorong harga naik.
Di atas 80.000 USD, terdapat posisi Long Gamma sebesar 420 juta USD, yang akan membalik arah hedging market maker dan menekan volatilitas. Di bawah 65.000-67.000 USD, ada posisi Long Gamma sebesar 390 juta USD yang berfungsi sebagai buffer, tetapi volume open interest di area ini jauh lebih kecil dibandingkan di 75.000 dan 80.000 USD, sehingga bukan sebagai support kuat.
FOMC sebagai Faktor Ketidakpastian Utama, Sejarah BTC Menurun Setelah 7 dari 8 Rapat
Rapat Federal Reserve minggu ini menjadi ujian langsung bagi tekanan yang dihadapi Bitcoin. Data CME FedWatch menunjukkan probabilitas lebih dari 99% bahwa suku bunga akan dipertahankan di kisaran 3,50%-3,75%.
Secara historis, setelah 8 kali rapat FOMC sejak 2025, Bitcoin mengalami penurunan sebanyak 7 kali, dengan rata-rata penurunan sekitar 14%. Hanya sekali terjadi kenaikan singkat pasca rapat. Pada Januari 2026, Fed mempertahankan suku bunga sesuai ekspektasi, dan Bitcoin kemudian turun dari 90.400 USD hingga menembus di bawah 60.000 USD sebelum akhirnya rebound.
Namun, kondisi kali ini lebih kompleks. Brent crude menembus 100 USD per barel, tekanan inflasi kembali menguat; data ketenagakerjaan non-pertanian Februari menunjukkan pelemahan tak terduga, menekan prospek pasar tenaga kerja. Dua target kebijakan ini memberi sinyal kontradiktif, mempersempit ruang kebijakan moneter.
Bagi Ketua Fed Powell, ini akan menjadi rapat kedua terakhir sebelum masa jabatannya berakhir Mei. Penyesuaian suku bunga berikutnya kemungkinan baru akan dilakukan setelah Kevin Warsh, calon yang diajukan Trump, resmi menjabat sebagai Ketua Fed. Selain itu, ada tekanan politik khusus—pengadilan minggu lalu menolak surat panggilan dari Departemen Kehakiman kepada Fed, tetapi jaksa penuntut umum mengajukan banding, yang dapat mengganggu proses konfirmasi Warsh. Powell akan tetap menjabat hingga Mei, dan menurut dokumen pengadilan, dia menyatakan tidak bisa mengundurkan diri saat penyelidikan kriminal masih berlangsung.
Bagi Bitcoin, jika Powell menyampaikan keyakinan terhadap tren inflasi atau memberi sinyal kemungkinan penurunan suku bunga tahun ini, itu akan menjadi sentimen positif terbesar; tetapi jika dia menegaskan sikap hawkish atau mengaburkan posisi di bawah tekanan politik, risiko koreksi jangka pendek akan meningkat secara signifikan.
