Apa yang terjadi dengan protokol bintang Olympus DAO yang dulu DeFi?

Melihatnya mengangkat Menara Zhu, melihatnya berpesta tamu, melihat bangunannya runtuh.

——《桃花扇》

Go2Mars memiliki dua hobi dalam melakukan penelitian, satu adalah mencari proyek alfa awal berkualitas tinggi dan berpotensi tinggi, mencari poin inovasi berkualitas tinggi untuk memposisikannya, yaitu belajar, dan yang lainnya adalah menemukan proyek-proyek usang itu dengan pasang surut TVL, dan menganalisis bagaimana mereka “membangun gedung-gedung bertingkat tinggi”, “pesta tamu” dan akhirnya “runtuhnya bangunan”, yang merupakan refleksi.

“Tamu” yang akan kita bicarakan hari ini disebut Olympus DAO, meskipun harganya belum kembali ke nol, tetapi dibandingkan dengan titik tertinggi lebih dari $ 1000U dalam 21 tahun, tampaknya masih sedikit turun. Naik turunnya TVL 100 kali lipat, apa yang membuatnya brilian, dan apa yang membuatnya anjlok?

且听kesabaran慢道来~

Pembukaan

Ketika menggali lebih dalam OlympusDAO dan token aslinya, OHM, perspektif utamanya adalah memahami mekanisme di baliknya dan bagaimana mereka telah mempengaruhi naik turunnya historis token ini. Kinerja pasar OHM, dari nilai tambah awal yang cepat hingga kehancuran berikutnya, mengungkapkan bagaimana kinerja arsitektur ekonominya yang unik di pasar yang dinamis. Artikel ini berfokus pada mekanisme inti awal Olympus DAO, termasuk strategi staking, rebase, dan bonding, dan memberikan pemahaman yang lebih komprehensif tentang cara kerja Olympus DAO dan tantangan serta peluang yang dihadapi di pasar crypto dengan protokol serupa.

Pengenalan Proyek

OHM adalah token asli dari protokol Olympus, tujuannya adalah untuk menjadi mata uang cadangan dengan nilai stabil, kita dapat memahami OHM sebagai non-stablecoin algoritmik, dibandingkan dengan stablecoin algoritmik yang tujuannya adalah untuk mengontrol harga pada $1 USD (seperti stablecoin algo), atau stablecoin yang langsung dipatok ke dolar AS (seperti USDT), Olympus hanya menjanjikan bahwa satu OHM akan mendapatkan 1 DAI sebagai cadangan, dan tidak ada batasan atas harga. Ini bertujuan untuk mencapai stabilitas dengan mempertahankan daya beli yang stabil daripada nilai tukar tetap, dan berusaha mengurangi ketergantungan pada pasar tradisional dan penyedia likuiditas.

Mekanika terkait Olympus

Ikatan

Bonding secara teoritis merupakan tindakan perlindungan terhadap Price Floor, dan dengan Bonding, protokol meningkatkan aset cadangannya yang mendukung nilai OHM dan memberikan dukungan aktual untuk harga

Pengguna mengikat aset tertentu ke OlympusDAO. Aset-aset ini dikunci dalam protokol sebagai cadangan mereka. Sebagai gantinya, pengguna menerima token OHM. Bonding sebenarnya adalah obligasi tanpa kupon jangka pendek, yang memungkinkan pengguna untuk mendapatkan OHM dengan harga di bawah harga pasar, dan token OHM yang diperoleh tidak segera dikeluarkan untuk pengguna, tetapi secara bertahap dirilis selama apa yang disebut “periode vesting”. Desain ini dirancang untuk menyeimbangkan pasokan pasar dan stabilitas harga, dan dengan cara ini, OlympusDAO meningkatkan cadangan asetnya, membantu menjaga nilai OHM jangka panjang dan kesehatan protokol yang sehat.

Staking dan Rebase

Ketika digunakan bersamaan dengan staking, hadiah rebase biasanya didistribusikan kepada pengguna staking, yang berarti bahwa meskipun total pasokan token meningkat, pasokan yang beredar mungkin tidak meningkat karena pasokan baru terutama didistribusikan ke pengguna staking.

Untuk OlympusDAO, staker mempertaruhkan OHM mereka dalam protokol, mendapatkan sOHM, dan mendapatkan apa yang disebut “hadiah rebase” melalui staking, dan jika nilai pasar OHM lebih tinggi dari nilai target, mekanisme rebase meningkatkan jumlah OHM, dan mendistribusikan peningkatan OHM ini kepada peserta staking, dan APY dari hadiah ini pernah mencapai lebih dari 8000%. Dan sumber pahala ini tidak terlepas dari Bonding.

Ketika obligasi dijual, karena protokol menetapkan bahwa hanya satu DAI yang diperlukan untuk satu OHM yang akan disahkan, cadangan kontribusi pembeli dikurangi jumlah OHM yang dikeluarkan untuk pembeli dianggap sebagai pendapatan protokol, dan ketika pendapatan ini dihasilkan, OHM baru dicetak berdasarkan pendapatan ini, dan protokol kemudian mendistribusikan OHM yang baru dicetak ini kepada staker. Misalnya, jika $100 DAI dapat membeli stablecoin dengan nilai pasar $105, protokol akan menerima cadangan $99 untuk mengeluarkan token 99 OHM tambahan kepada staker, yang dirancang untuk melindungi staker dari pengenceran penerbitan obligasi, dan merupakan akumulasi nilai utama dan strategi anti-dilusi Olympus DAO, yang juga berarti bahwa protokol menyediakan dan mengendalikan sebagian besar likuiditas di pasar.

Ulasan Proyek: Pertanyaan tentang jiwa Olympus DAO

Mengapa harga satuan OHM dengan hanya 1 dukungan DAI naik menjadi lebih dari $1400?

Dalam istilah yang paling sederhana, aksi jual besar mata uang menyebabkan harganya turun, sementara permintaan yang kuat menyebabkannya naik dalam nilai relatif. Dari perspektif mekanisme bonding dan staking, keduanya tidak termasuk dalam tindakan penjualan, bahkan rebase yang secara teoritis dapat meningkatkan pasokan OHM dan terdepresiasi telah menjadi hadiah untuk staking, dan karena tidak ada yang menjual, itu tidak berdampak banyak pada harga, hanya semakin banyak orang bergabung dengan permainan staking protokol karena APY gila yang disediakan oleh staking, menghasilkan permintaan OHM yang besar, dan harga terus naik. Selain itu, ketika OHM mulai naik, pemasaran apa yang disebut strategi teori permainan (3,3) juga menjadikan staking sebagai pilihan alami bagi investor dan dorongan untuk kenaikan harga.

Apa yang menyebabkan runtuhnya OHM?

**1. APY ultra-tinggi yang tidak berkelanjutan dan tekanan jual. **

APY ultra-tinggi adalah faktor daya tarik alami, tetapi mereka juga membawa tekanan inflasi, yang dapat menyebabkan arus keluar dan crash jika sentimen pasar berubah atau pertanyaan tentang keberlanjutan protokol diangkat. Aksi jual besar-besaran telah menyebabkan harga OHM turun tajam, dan menurut pengalaman pasar, begitu koin algoritmik mencapai titik terendah dari level tertinggi, sulit untuk kembali ke level semula tanpa pemilik di belakangnya.

** 2.Teori Permainan yang Direvisi untuk Olympus **

Meskipun ada banyak asumsi di balik matriks permainan yang ditunjukkan oleh Olympus, kita masih dapat melihat petunjuknya hanya dengan memodifikasi parameternya sementara asumsinya tetap tidak berubah, jika orang-orang yang terikat tidak berpartisipasi dalam staking, para pemangku kepentingan secara teoritis akan mendapatkan lebih banyak bagian, dalam hal ini, mudah untuk mendapatkan jawaban yang berbeda dari yang resmi:

Ketika ekuilibrium tidak lagi dipertaruhkan, investor mengurangi atau berhenti mempertaruhkan OHM, mengakibatkan penurunan jumlah total staking dalam protokol, dan ketika investor menarik diri dari staking, OHM yang dijanjikan akan kembali ke pasar dan meningkatkan pasokan yang beredar, yang dapat memberikan tekanan ke bawah pada harga OHM, dan pada saat yang sama, sejumlah besar investor memilih untuk menarik diri dari staking, yang dapat ditafsirkan oleh pasar sebagai sinyal bahwa OHM tidak cukup optimis di masa depan, yang akan mempengaruhi perilaku investor lain.

Ringkasan

Untuk merancang protokol seperti Ponzi seperti Olympus DAO, kesuksesan jangka pendek pada dasarnya mencakup strategi berikut:

1. Menawarkan APY yang tinggi: Ini menarik partisipasi modal yang signifikan, memberikan dorongan pendanaan awal untuk protokol.

**2. Secara efektif mencegah tekanan jual dengan mengendalikan pasokan token melalui mekanisme yang relevan: **Dalam kasus OlymousDAO, staking mengurangi jumlah token yang beredar di pasar dengan mengunci aset dengan imbalan hasil tinggi. Pada saat yang sama, Bonding mengurangi tekanan jual di pasar dengan memperpanjang periode pelepasan modal.

Bagi peserta yang ingin mendapatkan keuntungan dari perjanjian semacam itu, strategi dapat mencakup:

**1. Bergabunglah lebih awal dalam peluncuran protokol: Identifikasi potensi dan risiko proyek dan berpartisipasi lebih awal untuk mencapai pengembalian yang lebih tinggi.

**2. Berinvestasi dengan volatilitas pasar: Beli dengan harga terendah, tetapi ketahuilah bahwa ini datang dengan tingkat risiko yang lebih tinggi, terutama tergantung pada ketidakpastian tindakan pembuat pasar besar.

Secara keseluruhan, keberhasilan perjanjian semacam itu tergantung pada kemampuannya untuk menyeimbangkan janji pengembalian yang tinggi untuk menarik investor dengan kemampuannya untuk mempertahankan keberlanjutan jangka panjang. Peserta perlu hati-hati menilai potensi risiko dan imbalan ketika merambah ke proyek-proyek tersebut.