Coin Metrics: Analisis Kedalaman Data Penambangan Kuartal IV 2024

Penulis: Matías Andrade Sumber: Coin Metrics Terjemahan: Shanooba, Golden Finance

Laporan Status Jaringan Kuartal IV 2024: Analisis Khusus Data Penambangan

Poin Penting

• Halving Bitcoin pada tahun 2024 memiliki dampak besar pada kemampuan keuntungan penambang, meskipun pendapatan BTC dari setiap terahash (TH/s) daya mining turun secara signifikan, namun kenaikan harga Bitcoin baru-baru ini hingga lebih dari 105.000 dolar AS sebagian mengimbangi dampak tersebut.

Saham perusahaan pertambangan Bitcoin yang diperdagangkan secara publik menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi daripada fluktuasi harga Bitcoin itu sendiri. Perusahaan dengan neraca lebih kuat dan peralatan penambangan yang lebih efisien (seperti Hut8, Bitdeer, dan Core Scientific) tampil lebih baik daripada pesaingnya.

• Analisis distribusi perangkat keras ASIC jaringan Bitcoin menunjukkan perubahan signifikan dalam dominasi perangkat keras penambangan. Saat ini, pasar didominasi oleh mesin seri S19, mencerminkan kemajuan efisiensi perangkat keras penambangan yang cepat, dengan operator terus meningkatkan peralatan untuk tetap kompetitif.

• Melihat ke depan, kemampuan para penambang Bitcoin untuk beradaptasi dengan penyesuaian pasokan jaringan, mengoptimalkan operasi, dan memanfaatkan kemajuan teknologi akan menjadi sangat penting bagi daya saing dan kemampuan menghasilkan keuntungan jangka panjang mereka.

Pendahuluan

Industri penambangan Bitcoin global telah berkembang menjadi industri yang kompleks dan tersebar luas secara geografis. Para penambang terus mencari kondisi yang paling menguntungkan untuk mendukung operasi mereka yang membutuhkan energi tinggi. Berbeda dengan visi ideal dari sebuah jaringan mata uang kripto yang ‘tanpa batas dan beroperasi sepanjang waktu’, kenyataannya adalah bahwa kegiatan penambangan Bitcoin sangat sensitif terhadap kebijakan energi daerah, kondisi iklim, bahkan preferensi budaya.

Artikel ini akan menyelami pola dan tren perubahan industri penambangan Bitcoin global. Melalui analisis rinci data kekuatan hash dan kesulitan penambangan Bitcoin, kami akan mengungkap distribusi kekuatan hash penambangan dan evolusi seiring waktu, serta memanfaatkan wawasan unik yang ditawarkan oleh data Coin Metrics.

Review Pembagian Setengah

Salah satu peristiwa paling penting dalam ekosistem Bitcoin adalah pengurangan separuh imbalan blok secara teratur, yang terakhir kali terjadi pada bulan April 2024. Peristiwa yang sangat dinantikan ini terjadi sekitar setiap empat tahun sekali, mengurangi separuh dari imbalan yang diterima oleh penambang Bitcoin, sehingga secara efektif mengurangi pasokan BTC baru yang masuk ke dalam sirkulasi.

Seperti yang diharapkan, pengurangan separuh pada tahun 2024 memiliki dampak signifikan pada industri penambangan Bitcoin. Analisis kami tentang penyesuaian kesulitan penambangan (seperti yang ditunjukkan dalam gambar di bawah ini) menunjukkan bahwa beberapa bulan sebelum pengurangan separuh, kesulitan meningkat secara drastis karena para penambang berlomba-lomba untuk memaksimalkan imbalan mereka sebelum pengurangan tersebut.

Penurunan penghargaan blok secara langsung mempengaruhi pendapatan penambang Bitcoin, seperti yang terlihat pada gambar di bawah ini. Data kami menunjukkan bahwa setelah pengurangan setengah, pendapatan daya penambangan untuk setiap hash per detik (TH/s) yang dihargai dalam BTC langsung menurun tajam, karena penambang harus menerima hanya setengah dari penghargaan sebelumnya untuk setiap blok yang mereka berhasil verifikasi.

Meskipun pendapatan yang dihitung dengan BTC menurun sedikit, namun harga Bitcoin baru-baru ini naik menjadi lebih dari 107.000 USD, yang sebagian dapat menyeimbangkan dampaknya seperti yang ditunjukkan di bawah ini. Pendapatan dalam USD per kekuatan hash pertambangan per TH/s telah sedikit pulih tetapi masih di bawah tingkat sebelum pemotongan separuh, karena para penambang menghadapi tantangan untuk tetap menguntungkan dengan berkurangnya hadiah blok.

Tren-tren ini menyoroti ketangguhan dan adaptabilitas yang diperlukan oleh penambang Bitcoin dalam menghadapi penyesuaian pasokan jaringan. Dengan perkembangan terus-menerus di industri ini, penambang perlu mengoptimalkan operasional, mencari sumber daya energi yang paling efisien biaya, dan memanfaatkan kemajuan teknologi untuk tetap kompetitif dalam lanskap penambangan mata uang kripto yang terus berubah.

Perusahaan Penambangan Bitcoin yang Terdaftar

Performa saham pertambangan Bitcoin yang terdaftar secara publik memiliki korelasi yang kuat dengan harga Bitcoin, tetapi volatilitasnya jauh lebih tinggi. Dengan Bitcoin mencapai rekor tertinggi pada tahun 2024, harga perusahaan pertambangan melonjak secara signifikan meskipun trennya berbeda karena efisiensi operasional, tingkat utang, dan kapasitas penambangan.

Perusahaan pertambangan utama, seperti Marathon Digital Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT), dan CleanSpark (CLSK), telah melonjak ratusan persen dari titik terendah pada tahun 2023. Namun, kenaikan ini tidak merata di seluruh industri. Perusahaan dengan neraca lebih kuat, pembaruan peralatan pertambangan, dan efisiensi yang lebih tinggi biasanya tampil lebih baik dari pesaingnya. Sejak Juli 2024, seperti yang terlihat pada grafik di bawah ini, Hut8, Bitdeer, dan Core Scientific adalah yang paling meningkat, masing-masing naik 68%, 78,5%, dan 60,2%.

Beberapa faktor mendorong tren harga ini. Biaya tetap perusahaan pertambangan dalam hal peralatan dan listrik sangat tinggi, yang berarti kenaikan harga Bitcoin dapat membawa peningkatan profitabilitas yang lebih besar. Ini juga menjelaskan mengapa volatilitas saham pertambangan sering kali lebih besar daripada Bitcoin itu sendiri, sedangkan nilai Bitcoin meningkat 54,3% dalam periode yang sama.

Acara Pengurangan Bitcoin sedang memengaruhi penilaian karena investor mempertimbangkan penurunan imbalan pertambangan dan pola historis kenaikan harga setelah pengurangan sebelumnya. Terakhir, banyak penambang menyimpan Bitcoin yang mereka tambang selama musim dingin mata uang kripto, yang pada dasarnya merupakan operasi leverage terhadap harga Bitcoin. Dengan meningkatnya nilai Bitcoin, aset-aset ini mengalami kenaikan nilai yang signifikan, memperkuat kondisi keuangan mereka.

Perlu diperhatikan bahwa saham-saham ini selain menghadapi fluktuasi harga Bitcoin, juga menghadapi risiko yang unik. Biaya energi, peralatan yang usang, dan masalah regulasi dapat berdampak signifikan pada kinerjanya. Selain itu, persaingan dalam industri pertambangan terus meningkat, bahkan dalam kondisi harga Bitcoin yang naik, margin keuntungan juga dapat tertekan, yang dapat menyebabkan aktivitas merger dan integrasi dalam industri pertambangan.

Distribusi ASIC

Dengan menganalisis pola nomor acak dalam blok penambangan, kita dapat melacak perkembangan perangkat keras penambangan Bitcoin untuk lebih memahami kemajuan teknis dan fitur keamanan jaringan. Setiap produsen ASIC menggunakan metode pemindaian nomor acak yang berbeda untuk membuat tanda tangan yang dapat diidentifikasi, memungkinkan peneliti untuk menentukan mesin mana yang mungkin bertanggung jawab atas penambangan blok tertentu. Metode ini pertama kali diperkenalkan dan disempurnakan oleh Coin Metrics, dan telah menjadi alat penting untuk memahami konstruksi ekosistem penambangan Bitcoin.

Data menunjukkan bahwa dalam enam tahun terakhir, posisi dominan perangkat keras penambangan telah mengalami beberapa perubahan besar. Antminer S9, yang sebelumnya mendominasi sebelum tahun 2019-2020, hampir sepenuhnya dieliminasi setelah jaringan mengalami siklus peningkatan teknologi yang signifikan. Saat ini, dominasi dipegang oleh seri mesin S19, termasuk XP, JPro, dan versi standar, yang secara bersama-sama mewakili sebagian besar tingkat hash jaringan. Perubahan ini menunjukkan bahwa dengan operator terus meningkatkan untuk tetap kompetitif dalam lingkungan penambangan yang semakin terindustrialisasi, efisiensi perangkat keras penambangan meningkat dengan cepat.

Kesimpulan

Peristiwa pengurangan separuh pada tahun 2024 mengurangi hadiah bagi penambang sebesar 50%, ini memiliki dampak signifikan pada kemampuan dan operasional penambang Bitcoin di seluruh dunia. Meskipun pendapatan yang dihitung dalam BTC per satuan daya komputasi segera menurun, kenaikan harga Bitcoin baru-baru ini membantu mengimbangi sebagian dari dampak negatif tersebut, sehingga penambang dapat tetap menghasilkan keuntungan dalam tingkat tertentu. Namun, industri ini masih menghadapi tantangan dalam beradaptasi dengan penyesuaian pasokan programatis jaringan.

Dengan perkembangan ekosistem Bitcoin yang terus berkembang, industri pertambangan perlu menunjukkan ketahanan, adaptabilitas, dan wawasan operasional yang optimal untuk tetap memimpin.