NVIDIA, apakah semuanya sudah berakhir?

Bernstein menganggap kekhawatiran tentang “Perdagangan AI Telah Berakhir” masih terlalu dini.

Menulis: Jiang Zihan, Zhao Ying

Sumber: Wall Street See

Sejak awal tahun ini, NVIDIA telah menghadapi kesulitan, setelah mengalami kekhawatiran pertumbuhan, rantai pasokan, dan risiko pengaturan, harga sahamnya turun hampir 15%, jauh lebih tinggi dari penurunan 1% di sektor semikonduktor dan indeks S&P 500, tetapi apakah ini sudah berakhir bagi NVIDIA?

Tidak pasti! Bernstein berpikir bahwa meskipun segalanya tampak berakhir, mungkin saja bisa dimulai kembali…

Pada 4 Maret, analis Bernstein Stacy A. Rasgon, Alrick Shaw, dan lainnya merilis laporan yang menyatakan bahwa meskipun kinerja NVIDIA tahun ini buruk dan valuasinya rendah, siklus produk NVIDIA Blackwell sedang berakselerasi, dan valuasi saat ini semakin menarik.

valuasi saat ini NVIDIA telah jatuh ke titik terendah. Setelah penurunan besar di pasar saham AS pada hari Senin, rasio harga terhadap laba jangka panjang NVIDIA sekitar 25 kali, mencapai level terendah dalam setahun terakhir, mendekati titik terendah dalam 10 tahun.

Sebenarnya, harga perdagangan NVIDIA saat ini relatif lebih rendah dari indeks semikonduktor Philadelphia (yang hanya terjadi satu atau dua kali dalam sepuluh tahun terakhir), dan hanya sedikit premi dibandingkan dengan indeks S&P 500, ini adalah level terendah sejak 2016.

Bernstein menyatakan bahwa meskipun peluncuran Blackwell tidak berjalan lancar seperti yang diharapkan perusahaan, namun sekarang masalahnya sudah teratasi:

Setelah berkomunikasi dengan NVIDIA, pendapatan Blackwell kuartal keempat NVIDIA mencapai $110 miliar, semua pesanan telah dikirim pada bulan Januari, menunjukkan bahwa bottleneck rantai pasokan telah terpecahkan.

Pada saat yang sama, NVIDIA juga menyatakan bahwa permintaan akan terus melampaui pasokan dalam beberapa kuartal mendatang, dengan angka belanja modal pelanggan terus meningkat. Yang lebih penting, DeepSeek tidak mengancam permintaan AI, malah mungkin akan mempercepat pertumbuhan.

Bagi Nvidia, salah satu risiko yang diperhatikan oleh Bernstein adalah tekanan regulasi yang semakin meningkat - Aturan Penyebaran AI. Hal ini mengacu pada kemungkinan pemerintah AS untuk mengeluarkan regulasi baru yang membatasi penyebaran teknologi dan perangkat keras AI secara internasional. Bernstein memperingatkan bahwa setiap penurunan pendapatan sebesar 100 miliar dolar AS dapat menyebabkan penurunan sekitar 0,25 dolar AS dalam laba per saham (EPS) Nvidia.

Secara keseluruhan, Bernstein menganggap kekhawatiran tentang ‘AI Trading Has Ended’ masih terlalu dini:

Valuasi saat ini dari Nvidia sedang menjadi semakin menarik karena sentimen pasar saat ini jelas beralih ke hati-hati, namun keinginan perusahaan untuk mengeluarkan uang masih meningkat, siklus produk baru saja dimulai, dan konferensi GTC juga akan diselenggarakan dalam beberapa minggu ke depan. Selain itu, berdasarkan sejarah, ketika rasio harga saham Nvidia turun menjadi 25 kali atau kurang, investor biasanya dapat memperoleh pengembalian yang menjanjikan (rata-rata pengembalian tahun berikutnya mencapai 150%, dan risiko penurunan relatif terbatas).