Ethereum utama jaringan mencapai volume perdagangan bulanan tertinggi sebesar 72,8 juta transaksi, tampak sebagai sinyal kekuatan aktivitas jaringan, tetapi dampak nyata terhadap pasar menunjukkan pola yang kompleks dan berbeda-beda.
Dari segi fundamental, pertumbuhan volume transaksi terutama berasal dari transfer token (mengisi 62%), menunjukkan bahwa permintaan terhadap Ethereum sebagai lapisan penyelesaian nilai terus menguat. Tetapi transaksi DeFi hanya menyumbang 8%, mencerminkan bahwa preferensi risiko di jaringan masih berhati-hati dan belum membentuk ekosistem yang berkembang secara menyeluruh. Selain itu, setelah upgrade Dencun, Layer 2 menyaring banyak transaksi, biaya Gas di jaringan utama tetap rendah dalam jangka panjang, melemahkan mekanisme pembakaran biaya ETH—semakin sibuk jaringan, ETH malah tidak lagi mengalami deflasi seperti di siklus bull sebelumnya.
Dari segi harga, ETH saat ini sekitar 2.300 dolar, hampir setengah dari puncaknya pada 2025. Volume transaksi yang mencapai rekor baru dan harga yang lemah menunjukkan divergensi yang mencolok, menandakan pasar tidak menganggap ini sebagai katalis bullish. Penyebab utamanya adalah: munculnya L2 membuat ETH sulit menangkap nilai dari pertumbuhan jaringan; likuiditas makro yang mengerut juga menekan valuasi aset risiko.
Dalam jangka pendek, data ini lebih bersifat dukungan teknikal, sulit secara independen mendorong pembalikan pasar. Dalam jangka menengah hingga panjang, tergantung pada apakah peningkatan seperti Pectra dapat memperbaiki mekanisme penangkapan nilai, jika tidak, ketidaksesuaian antara “tingginya penggunaan, harga rendah” mungkin akan terus berlanjut.#Gate广场五月交易分享