今週、マクロ要因の影響で、ビットコイン市場は変動が顕著であり、全体の感情は外部の変数に強く影響されています。

執筆：モンキー

1、ビットコイン市場

2025年4月5日から4月11日までの間、ビットコインの具体的な動きは以下の通りです：

• 4月5日：ビットコイン価格は午前中に82,839ドルからわずかに上昇し84,508ドルに達し、その後しばらくは横ばいで84,000ドル付近で変動し、さらに緩やかに降下して83,570ドル付近で横ばいの状態が続いた後、わずかに82,642ドルに下落しました。
• 4月6日：ビットコインの動きは横ばいのトレンドを維持し、まず83,593ドルまで緩やかに上昇した後、82,252ドルまで緩やかに下降し、続いて急落し78,898ドルまで下がった。これに先立ち、アメリカのトランプ大統領の関税政策が世界的な貿易緊張を引き起こし、市場の連鎖反応が本日終了時にビットコイン市場の崩壊を引き起こした。
• 4 月 7 日：短期間に横ばい、下落傾向を止められず、変動しながら 77,206 米ドルまで下落し、その後小幅に回復して 79,115 米ドルまで上昇したが、安定せず、引き続き下方向に突破し、77,500 米ドルのサポートラインを下回り、74,727 米ドルまで下落した。その後、まずは変動しながら 77,500 米ドル付近まで上昇し、その後瞬時に 79,454 米ドルまで急上昇した。
• 4 月 8 日：変動上昇トレンドを示し、77,776ドルから始まり、79,022ドル、79,870ドル、80,718ドルに順次上昇。その後、短期的な調整を経て79,800ドル付近で維持し、その後迅速に大幅に下落し、76,529ドルに達した。
• 4月9日：前日の下落傾向を継続し、変動しながら下落し、75,005ドルまで下がった後、反発トレンドを開始し、小幅に変動しながら上昇し、77,741ドルまで上昇、その後変動しながら75,858ドルまで下落し、次に77,525ドル付近まで回復した。
• 4月10日:「トランプ大統領が関税の撤廃を検討するかもしれない」というニュースに刺激され、市場のリスク選好度は短期的に回復し、ビットコイン価格の急速な上昇を牽引しました。 日中、ビットコインは短期間で77,131ドルから複数のレジスタンスレベルを突破し、82,555ドルまで大きく上昇し、その後、利食いの圧力の下で小さなテクニカルな引き戻しが続きましたが、強気の勢いは続き、価格は再び日中の高値である83,428ドルまで急上昇しました。 夕方には、市場センチメントが弱まり、売り圧力が強まり、価格はすぐに78,707ドル付近まで下落した後、一時的に下落を停止し、全体的な「強気主導の急騰と引き戻し」トレンドを形成しました。
• 4月11日:ビットコインが前取引日の終わりに下落を停止した後、4月11日に全体的なトレンドが安定し、市場センチメントは慎重になり、ボラティリティは大幅に収束しました。 日中の価格は79,959ドルまで上昇し、一時78,969ドルまで後退した後、勢いを取り戻して80,356ドルの高値をつけました。 それ以来、市場は狭い範囲でパターンを修復し続けており、執筆時点では、ビットコインは暫定的に80,751.97ドルで取引されており、日中の全体的なボラティリティが制御されており、市場は短期的な様子見状態になっています。

まとめ

今週、ビットコイン市場は、マクロニュースに牽引されて、高いボラティリティと広範囲にわたる下降パターンを示しました。 ネガティブなニュースの影響を受けて、重要なテクニカルサポートレベルを何度も下回り、セッション中に何度も「急激なキル-弱いリバウンド」相場を演出し、市場全体が弱気になりました。 4月10日、「トランプが一部の関税を取り消すかもしれない」というニュースに刺激され、市場のリスク回避は一時的に緩和され、ビットコインは短期的に急反発し、日中に一時的に83,428ドルに上昇しました。 しかし、持続的な買いサポートがなかったため、ラリーは足場を固めることができず、その後後退しました。 全体として、ビットコインは依然としてマクロの不確実性に支配された調整サイクルにあり、不十分なリスク選好と弱いテクニカル条件、慎重な市場センチメントがあり、短期的にはさらなるショックの可能性がまだあります。

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ビットコイン価格動向（2025/04/05-2025/04/11）

2、市場の動向とマクロ背景

資金の流れ

1.取引所の資本フローのパフォーマンス:

CryptoQuant と Glassnode のオンチェーンデータによると、今週ビットコインの取引所からの純流出規模が著しく縮小し、先月同期の日平均純流出 9,500 ビットから今週の低点 2,800 ビットに急減しました。その中で：

• 4月6–7日の大幅な下落時に、一部の中短期保有者が恐慌的に売却し、取引所の短期的な純流入が正に転じた。オンチェーンデータによれば、この二日間のビットコインの日平均純流入は4,200枚を超え、市場の恐慌的な売圧が集中して放出されたことを示している。
• 同時に、大量の高レバレッジのロングポジションが下落過程で強制清算され、流動性圧力がさらに強化され、一部の資金は安定通貨に回帰して避けることを選択しました。
• 4 月 10 日の反発期間中、ビットコインの価格は急速に上昇しましたが、オンチェーンデータは資金が取引所に大規模に再流入していないことを示しており、反発の動力は主に短期の空売りの買い戻しによるもので、新たな資金の流入ではないことを示しています。

2、オンチェーンのアクティビティとクジラの行動：

• 鯨のアドレス（1,000 BTC 以上を保有） は今週の下落過程で比較的静かで、顕著な買い入れや底打ちの兆しは見られず、大口の観望ムードが強いことを示しています。
• 中程度の規模のポジションアドレス（10–100 BTC）は、底値で少量の買い増しを行っていますが、規模は小さく、全体として市場のトレンドを逆転させるには不十分です。
• チェーン上のアクティブアドレス数は週内に13％以上減少し、ユーザーの参加熱が明らかに弱まっており、現在の市場が低い取引量に主導された技術的反発であることをさらに裏付けています。

3、ステーブルコイン資金の動向：

USDTとUSDCのチェーン上の活発度が今週やや上昇し、一部の資金が短期的に暗号市場から流出した後、一時的にステーブルコイン状態に留まっていることを示しており、「観望蓄勢」段階にある。

しかし、大口のステーブルコインが迅速に取引所に戻ってポジションを開くことは見られず、資金全体が依然として防御的な戦略を主にしていることを示しています。

テクニカル指標分析

1. RSI(14日)

今週、RSI指標は一時的に30を下回り、売られ過ぎの領域に入りました。 4月10日には、45付近まで反発しましたが、中立ラインである50を上抜けることはなく、短期的には反発したものの、依然として弱い回復局面にあることを示しています。 RSIの構造は「ボトムダイバージェンス」の予備的なパターンを示しており、今後相場が反発した場合、段階的に下落を止めるシグナルとして使われる可能性があります。

2. MACDの

MACDは4月6日にデッドクロスを形成し、ファストラインがスローラインを下回り、下向きに拡散しました。ベアリッシュモメンタムバーは大幅に拡大しました。4月10日には若干の収束が見られましたが、ゴールデンクロスの兆候はまだ形成されていません。市場にはまだトレンドの反転が見られず、反発はテクニカル修正の性質であり、ベアトレンドは依然として続いています。

市場センチメント分析

1. 恐怖と貪欲指数

週明けは「中立」圏(27程度)にいたが、4月6日から急落し、「極度恐怖」17の安値まで下落し、4月10日にはニュース刺激を受けて一時「貪欲」60まで反発したが、足場を固めることができず、4月11日には再び「中立」の下限まで下落した。 全体として、投資家の信頼感は非常に脆弱であり、ニュースに非常に敏感であることを反映しています。

2. デリバティブ市場の感情

• BTC 永続契約の資金調達率が何度もマイナスに転じる（4 月 6–8 日）：ショートが優勢で、ショートの感情が強い；
• オプションIV（インプライド・ボラティリティ）が急騰：市場の未来の不確実性に対する期待が高まり、ヘッジ需要の増加を反映している；
• ロングとショートのポジション比率が短期的に不均衡：ブルが迅速にレバレッジを減らし、投機資金が大幅に市場から流出している。

今週、ビットコイン市場のセンチメントは外部マクロ変数の影響を強く受け、「パニック支配のセンチメント取引構造」を示しました。 中盤のポジティブな刺激策により短期的な回復はありましたが、全体的なセンチメントは依然として弱気であり、信頼感はまだ回復していません。 投資家の短期的な行動は、主にリスク回避、様子見、またはゲームのリバウンドに基づいてより保守的であり、実際の感情的な修復は、ニュースの着地とテクニカルな修復の共鳴にかかっています。

マクロ経済背景

アメリカの関税政策と世界貿易の緊張

4月6日、トランプは一部の関税政策を廃止する可能性を発表し、市場は一時的に活気づきました。しかし、世界の貿易不確実性が高まる中、リスク回避の感情が依然として市場を支配し、ビットコインは大きな売り圧力に直面しました。トランプの関税政策の調整は、市場の経済鈍化への懸念を効果的に和らげることができませんでした。

通貨政策とリスク嗜好

米連邦準備制度の緩和政策への期待が市場におけるビットコインなどのリスク資産への需要を高めましたが、世界経済の減速と株式市場の変動により市場のリスク選好が低下し、安全資金が伝統的市場から流出し、ビットコインは圧力を受けています。米ドルの強さはさらにビットコインの上昇ポテンシャルを抑制しています。

グローバル金融市場の連動

世界の株式市場の変動はビットコイン市場に影響を与え、資金はドルや金などの安全資産に流れ、ビットコインは短期的に下落しました。4月10日の関税に関するニュースがビットコインの反発を促しましたが、全体的な市場の感情は依然として慎重で、有効な回復を待っています。

3、ハッシュレートの変動

2025年4月5日から4月11日の間に、ビットコインネットワークのハッシュレートが変動しました。具体的な状況は以下の通りです。

4月5日、ハッシュレートは1018.82 EH/sから925.26 EH/sへ急速に回落し、その後1035.81 EH/sへ反発したが、高い水準を維持することができず、日内で再び950 EH/s付近まで下探しし、市場が高い算力範囲で一定の圧力を感じていることを示している。4月6日、変動が激化し、ハッシュレートはまず853.38 EH/sまで大幅に下落し、短期間の修正後、再度このサイクルの最低点753.01 EH/sまで下探しし、一部のマイナーが短期的に算力の投入を調整する可能性を示している。その後、907.71 EH/sまで急速に回復し、低水準の範囲に強い算力の補充エネルギーが存在することを反映している。

4月7日に入ると、ネットワークコンピューティングパワーは一時的に930EH/s前後で安定しましたが、その後再び低下し、825.98EH/sに達し、市場がまだ変動範囲の影響を振り払っていないことを示しており、セッションの終わりには911.22EH/sに反発し、一定の回復傾向を反映しています。 4月8日、ハッシュレートの変動幅は大幅に拡大し、終日958.68 EH/sから864.75 EH/sの間で急速に上昇し、最大1019.86 EH/sまで上昇し、最終的に976 EH/sで終了しました。

4月9日、ボラティリティは大幅に縮小し、ハッシュレートは全体として800EH/sから900EH/sの範囲で推移し、同日に814.50EH/sまで下落した後、874.33EH/sまでやや反発し、取引終了時には794.16EH/sまで下落するなど、弱いショックパターンを示しました。 4月10日には、計算能力の稼働は安定傾向にあり、最大883.89EH/sまで上昇し、終日800-900EH/sの狭い範囲で変動が続き、市場における計算能力の分布が短期的には様子見期間に入ったことを反映しています。 4月11日、ハッシュレートの変動幅はさらに収束し、全体として850EH/s前後にとどまり、それまでの激しい変動の期間が一時的に終わり、マイナーの計算能力戦略は定常状態で動作する傾向がありました。

以上のことから、今週のビットコインネットワークのハッシュレート全体の動向は、マイナーの計算能力の調整、ブロック報酬の期待の変化、市場環境の不確実性など、複数の要因に影響されました。今後の価格変動が中小マイナーに与える影響や、今後の難易度調整のリズムがハッシュレートの安定性に与える影響を引き続き注視する必要があります。

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ビットコインネットワークのハッシュレートデータ

4、マイニング収入

MacroMicroの最新モデルによると、2025年4月9日現在、ビットコインの単価は約89,076.32ドルですが、その日のスポット価格は約82,573.95ドルで、マイニングコスト対価格比1.08に相当します。 この比率は1よりも大幅に高く、現在の市場価格がネットワーク全体の平均マイニングコストよりも低く、ネットワーク全体が損益分岐点以下で動作しており、ほとんどのマイナーが利益の圧縮または損失の状態にあることを示しています。

この現象は、現在の市場環境において、マイナーの利益率が大幅に圧迫されていることを反映しており、特に電気料金が高いマイナーや非効率的な機器を使用しているマイナー、特に前世代のASICマイニングマシンに依存している中小規模の鉱山では、限界損失または包括的な損失の範囲に入った可能性があります。 過去のデータによると、コスト対価格比が一貫して1を超えると、通常、非効率なコンピューティングパワーが市場から撤退し、ネットワーク全体のコンピューティングパワーが低下し、ネットワーク運用コストと参入障壁のバランスを取り戻すために難易度調整ダウン(難易度調整ダウン)がトリガーされます。

2025年4月初旬、ビットコインマイナーは複数の課題に直面しました:市場価格はマイニングコストよりも低く、利益率は圧縮されました。マイニングの難易度と計算能力は高レベルであり、競争は熾烈です。コンピューティングパワーの単位あたりの収益は引き続き低迷し、収益性は低下しました。マイニングマシンのコストとポリシーの変更により、運用の不確実性が高まります。これに関連して、マイナーは市場のダイナミクスに細心の注意を払い、収益の変動とコスト圧力に対処するために、高効率のマイニングマシンを採用したり、低価格エリアにコンピューティングパワーを展開したりするなど、運用戦略を最適化する必要があります。

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ビットコイン毎のマイニングコストデータ

5、エネルギーコストとマイニング効率

CloverPoolのデータによると、ビットコインはブロック高891,072(4月5日北京時間21:50:26)で最新の難易度調整を完了し、難易度を6.81%引き上げて過去最高の121.51Tになりました。 この記事を書いている時点で、ネットワーク全体の総計算能力は約899.33 EH / sであり、現在のマイニングの難易度は121.63 Tに上昇しています。 現在のブロック間隔に基づくと、次の難易度調整は約8日後に行われると予想され、+0.10%の増加が見込まれます。 ネットワークの難易度が高まるにつれて、機器の性能とエネルギー効率比に対するマイナーの要求が同時に増加し、マイニング作業は徐々に高効率とエネルギー効率の方向に調整され、それが全体的なエネルギー消費構造に影響を与えています。

4月7日、多くのオンチェーンデータプラットフォームが、ビットコインのハッシュレートが16年間の開発歴史で初めて1ゼタハッシュ(つまり1,000 EH / s)を超えたことを同時に監視し、ネットワークがコンピューティングパワーの「Z時代」に入ったことを示し、マイニングに必要なコンピューティングパワーとエネルギー投資の前例のない強度をさらに強調したことは言及する価値があります。

同時に、オンチェーン指標の観点からは、市場の短期的なセンチメントは依然として圧迫されています。 CryptoQuantが4月8日に発表したデータによると、ビットコインの流通供給量の約25.8%(つまり、5,124,348BTC)は現在、マイナスの未実現損益、つまり紙の損失の状態にあります。 この割合は、多くの投資家と一部のマイナーが、特にエネルギーコストが高く、利益率が圧迫されているエネルギーコストの高い地域で操業している現在の状況で直面している潜在的なコスト圧力を反映しています。

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ビットコインのマイニング難易度データ

6. 政策・規制関連ニュース

ナイジェリアはビットコインと暗号通貨を証券として認める

4月8日、ナイジェリアはビットコインと暗号通貨を証券として認めた。

アメリカのニューハンプシャー州がビットコインの準備法案を通過させ、関連する立法を進める4番目の州となった

コインテレグラフによると、現地時間の4月10日、ニューハンプシャー州下院はビットコイン準備法案HB302を192対179の投票で可決し、アリゾナ州、テキサス州、オクラホマ州に続いて、州議会の最初の下院でビットコイン準備に関連する法案を可決した4番目の州になりました。 この法案により、州政府はビットコイン準備金を構築する可能性を探ることができ、その後、上院に提出されて検討されます。

フロリダ州ビットコイン準備法案が初めて進展し、立法プロセスが第一歩を踏み出しました

Cointelegraphの報道によると、4月10日、フロリダ州下院の保険・銀行委員会は州のビットコイン準備法案HB487を全会一致で可決しました。この法案は州政府が準備資産としてビットコインを保有することを促進することを目的としていますが、下院で3つの委員会の審査を通過しなければ、より広範な立法プロセスに進むことはできません。この動きは、アメリカの各州がデジタル資産の準備に対する関心を高めていることを示しています。

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7、マイニングニュース

見解：トランプ関税はアメリカ以外の地域のビットコインマイニング機器の価格を下げる可能性がある

4月9日のニュース、トランプ政権が実施した広範な関税は、アメリカにおけるビットコインマイニング機器の需要の崩壊を引き起こす可能性があり、これによりアメリカ以外のマイニングオペレーションが恩恵を受けることになります。製造業者は、余剰在庫をより安い価格でアメリカ以外の市場に販売することを模索すると、Hashlabs MiningのCEO、ジャラン・メレルドは述べています。

「アメリカの機械価格が上昇するにつれて、世界の他の場所での価格は逆説的に下落する可能性があります。」メラーリュッドは4月8日の報告で述べました。「アメリカに機械を輸送する需要は急激に減少し、ゼロに近づく可能性があります。」

「メーカーは、米国市場向けの過剰在庫を抱えることになります。 この余剰在庫に対処するために、他の地域からのバイヤーを引き付けるために価格を下げる必要があるかもしれません。」Mellerud氏は、マイニングリグの価格下落により、米国外のマイニング事業がスケールアップし、ビットコインの総ハッシュレートのより大きなシェアを獲得できる可能性があると述べました。

主要上場マイニング企業は3月に合計3,648枚のビットコインを採掘しました。

4月9日、Farside Investorsの発表によると、すべての主要上場ビットコインマイニング会社が2025年3月の生産データを公開しました。データによると、これらのマイニング企業は3月に合計3,648枚のビットコインを採掘し、ブロック半減後の新記録を樹立しました。

パキスタンは残りの電力の一部をビットコインのマイニングに使用する計画です。

4月10日、パキスタンの暗号通貨委員会のCEOであるBilal Bin Saqibは、パキスタンが残余の電力の一部をビットコインのマイニングと人工知能データセンターに配分する計画を示し、特定の地域の余剰電力供給状況に基づいてマイニングの具体的な場所を決定するために、複数のビットコインマイニング企業と会談を行ったことを補足した。

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8、ビットコイン関連ニュース

世界の企業と国家のビットコイン保有状況（今週の統計）

1.エルサルバドル：今週2回ビットコインを購入し、それぞれ1枚ずつ増持しました。現在の総保有量は6,143.18枚BTCで、総時価総額は約4.88億ドルです。

2.オーストラリアのMonochrome：その現物ビットコインETF（IBTC）の保有高は321枚BTCに達し、市場価値は約4,014万ドルです。

3.カナダのNeptune Digital Assets：今週、ビットコインを401枚BTCに増やすことを発表し、平均購入価格は31,564ドル/枚です。

《富爸爸穷爸爸》作者：現在の市場の崩壊が到来したため、ビットコイン、金、銀への投資をお勧めします。

4月5日のニュース、『金持ち父さん 貧乏父さん』の著者ロバート・キヨサキがソーシャルメディアで、彼の著書『金持ち父さんの予言』で警告した最大規模の株式市場の崩壊がすでに到来したと述べ、現在の経済は recession に入り、さらなるデプレッション に陥る可能性があるとしています。彼は投資家にウォール街以外の資産、特に実物の金、銀、そしてビットコインに注目するよう提案しました。

キヨサキ氏は、紙資産市場の暴落後、連邦準備制度理事会(FRB)と財務省が紙幣印刷機をフルスピードで起動し、その時点で金、銀、ビットコインの価値が上昇すると指摘した。 彼は、これらの資産の価格の上昇は、実際にはドルの価値の下落を反映しており、食料、住宅、エネルギーなどの必需品の価格の上昇、つまりインフレにつながることを強調しました。

アメリカ財務長官：ビットコインは価値保存手段になりつつある

4月5日のニュースによると、Coingapeが報じたところでは、アメリカの財務長官スコット・ベッセントはタッカー・カールソンのインタビューで、ビットコインが「新たな価値保存手段」となりつつあると述べました。彼はビットコインを金と比較し、両者が価値保存の特性を持っていることを強調しました。

アナリスト：ビットコインの現在の下落は過去の危機期間よりもより弾力性がある

4月8日、バーンスタインのアナリストは、ビットコインの現在の下落は以前の危機時の下落よりも回復力があると考えています。 過去のデータを引用して、アナリストは、過去の危機の時代(コロナウイルスのパンデミックによる市場のパニック、金利ショックなど)で、ビットコインは50%から70%の下落を経験したと指摘しています。 「現在の値動き(-26%)は、ビットコインの需要がより回復力のある資本から来ていることを示唆しています。

アナリストは、ビットコインの価格がリスク志向の先行指標として機能することが、そのデジタル領域における価値保存手段としての長期にわたる優れたパフォーマンスを損なうことはないと考えています。時間的スケールの観点から見ると、ビットコインは確率的に『黄金』であり、その取引方法は変動性が高く、流動性が強い黄金です。

見解：世界の銀行業界は、規制当局が暗号通貨を受け入れる中で、ビットコインを強力に推進しています。

4月9日、MessariのCEOエリック・ターナーとSygnum Bankの共同創設者トーマス・アイヒェンベルガーは、パリブロックチェーンウィークのパネルディスカッションで、今年下半期に銀行業界の暗号通貨への関与に重大な変化が起こると予想していると述べました。

高管によると、世界の銀行業界はビットコインを大力で推進しており、規制当局が暗号通貨、安定通貨、そして銀行の暗号サービスを受け入れる中、2025年の下半期には暗号サービスに巨大な潜在能力がある。

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カルダノの創始者：ビットコインは年末までに25万ドルに達する可能性がある

4月10日のニュース、Cardanoの創設者チャールズ・ホスキンソンがCNBCのインタビューで、マイクロソフトやアップルなどのテクノロジーの巨人が暗号通貨分野に参入するにつれて、ビットコインは今年中に25万ドルに達する可能性があると述べました。

チャールズ・ホスキンソンは「関税は雷と雨に終わるかもしれないし、世界中のほとんどの国が交渉に前向きであることに気づくだろう」と述べた。 市場は少し安定し、徐々にニューノーマルに適応し、その後、FRBが金利を引き下げ、その後、大量の資金が流入し、これらの資金が最終的に暗号市場に流れ込みます。 ビットコインは、今年末または来年末までに250,000ドルに達すると考えられています。

グレースケール：関税と貿易の緊張がビットコインの中期的な採用に積極的な影響を与える可能性がある

4月10日、資産運用会社のグレースケールインベストメントは、水曜日に発表された調査レポートで、中期的には、関税と貿易摩擦が最終的にビットコイン(BTC)の採用にプラスの影響を与える可能性があると述べました。 同報告書は、関税は経済成長の停滞とインフレが共存するスタグフレーション(スタグフレーション)につながる可能性があり、これは伝統的な資産にとっては悪いことだが、金などの希少な商品にとっては良いことだと指摘している。 貿易摩擦は米ドル準備の需要を圧迫し、他の法定通貨、金、ビットコインなどの競合資産の余地を残す可能性があります。 歴史的な前例は、ドル安と平均以上のインフレが続く可能性が高いことを示唆しており、ビットコインはそのようなマクロ背景から恩恵を受ける可能性があります。」米国政府の政策変更に支えられた市場構造の急速な改善は、「ビットコインの投資家基盤の拡大に役立つ可能性があります」。

アダム・バック：ビットコインはより大規模な機関の配置を迎えるだろう

4月11日、ビットコインの初期開発者であり、BlockstreamのCEOであるAdam Back氏は最近、米国の規制の進展(ビットコインスポットETFの承認など)により、世界中の大手機関投資家に明確なコンプライアンス投資パスが提供されたと述べました。 彼は、機関投資家の資金の現在の参入は「始まりに過ぎず」、伝統的な金融インフラ(カストディやデリバティブなど)の改善により、ビットコインはより大規模な機関投資家の配分の先駆けとなると指摘しました。