著者: Shao Jiaio
最近、RWA(Real World Assets)は本土のソーシャルメディアで悪を吹き飛ばしています。 ブロックチェーンサークルから金融サークルまで、セルフメディアから投資グループまで、一夜にしてRWAは富の自由の代名詞になったようです。 さまざまな「RWAプロジェクトパーティー」、「フルケースサービスプロバイダー」、「チューター」が誕生し、全員が悪態をつき、RWAが次の出口であり、見逃すと一生後悔すると言いました。 しかし、このサークルが賑やかになればなるほど、ネギを切ったり、空気を揚げたり、不安を売ったりと、スモーキーになっていきます。 冷水をかけずにはいられなかった――その円は今や沸騰したスープの鍋で、表面にはネギの葉が数枚浮かび、その下には鎌が泡立っていた。
今日は技術的な詳細については話さず、この皇帝の新しい衣を剥がして、RWAコミュニティで最も心に刺さる10の真実について話しましょう。シートベルトを締めて、直接運転を始めましょう。
多くの人がRWAを聞くと、一晩で豊かになる光景を思い浮かべて、何の資産でも適当にブロックチェーンに投げ入れれば、キラキラした「富の暗号」になると思っています。目を覚ましましょう！RWAの核心は、現実世界の資産をブロックチェーン技術でトークン化（トークン化）し、取引可能なデジタル資産に変えることです。言い換えれば、それは企業が資産を活性化させたり、投資家にもっと多くの選択肢を提供するための資金調達ツールです。これは宝くじでもなく、印刷機でもありません。
RWAトークンを購入することは、「Future 100 Coins」を購入することと同じだと思いますか? 夢を見るのはやめましょう。 RWAのインカムモデルは、従来の金融商品と何ら変わらず、原資産のキャッシュフローや評価の可能性に依存しています。 ことあるごとに「RWA、富、自由に投資してください」と叫ぶ人は、おそらくあなたのネギを切りたいと思うでしょう。 RWAは、企業が資金調達の問題を解決するのを助けることができますが、普通の人々があなたや私と一緒に金持ちになるという幻想と戦うことはできません。
RWAが「誰でも参加できる饗宴」だと思っているなら、最初の冷水を浴びせる必要があります：本当にコンプライアンスのあるRWA製品、例えば香港やシンガポールで発行されたものは、中国本土のユーザーには基本的に無理です。なぜでしょうか？それは、コンプライアンスのあるRWA製品は厳しい金融規制を遵守しなければならず、発行者は投資家の身元や資金の出所が合法であることを確認し、現地の証券法やマネーロンダリング防止法などの規定に従う必要があるからです。
香港のRWA製品は、適格投資家（プロフェッショナルインベスター）向けで、数百万香港ドルの資産証明が必要で、厳格なKYC（顧客確認）とAML（マネーロンダリング防止）の審査を通過しなければなりません。あなたのような中国本土の一般投資家は、口座すら開けず、ましてや購入することはできません。「誰でもRWAに投資できる」と宣伝している微信群や抖音の人々は、そもそも適合製品ではなく、大半は空気コインや資金運用であり、あなたの財布を狙っています。
本土のRWAサークルで最も嫌なのは、あちこちに走っている「エアコイン」と「キャピタルディスク」です。 今、最も興味深いのは、ABSとREITの違いさえわからない人々のグループが、人々にRWAの遊び方を教え始めたことです。 彼らの言葉は驚くほど一貫しています:「従来の資産がチェーン上にある後の流動性の爆発」、「RWAトークンは24時間グローバルに取引できる」、「資産評価を保持して楽しむ… 聞き覚えがありませんか? これは、ICO(Initial Coin Offerings)で使われている「Blockchain Revolutions Everything」のスローガンと全く同じです。 RWAの旗印の下で、これらのプロジェクトはあなたに彼らの「RWAトークン」を購入するために数千元を投資するように指示しています、そしてあなたは座って百倍のリターンを待つことができます。 お兄さん、おばさん、どうしてこんなに良いことがあるの? これらのいわゆるRWAトークンは、原資産によってまったくサポートされておらず、ホワイトペーパーでさえコピーされますが、これは純粋に空の手袋の白いオオカミです。
さらにひどいことに、一部のプロジェクトはマルチレベルマーケティングや人を巻き込んでの報酬を行っており、これはマルチ商法と何ら変わりません。あなたがお金を投資すれば、短期間内に「利益」がかなり高く見えるかもしれませんが、それは前の人が後の人を養っているだけです。資金が崩壊すれば、あなたの元本は泡さえ立ちません。「RWAはブロックチェーンの未来だ」「RWAを逃すと富を逃す」というような言葉を信じないでください。本当のRWAは真剣な金融商品であり、あなたの資産を賭けるカジノではありません。
RWAを行おうとする企業も、目を光らせる必要があります。現在、RWAの世界には奇妙な現象があります。「RWAトータルサービスプロバイダー」を自称する中間業者が、証券会社、会計士、弁護士を合わせた以上に活発です。最近、中国本土では「RWAトータルサービスプロバイダー」や「指導教師」がたくさん現れ、素晴らしいことを吹いています。資産をブロックチェーンに載せ、トークンを発行し、さらには世界中で販売できると言っています。ふふ、これらの人々はほとんどが中間業者で、やっていることはただの仲介であり、あなたからコンサルティング料を稼いでいるだけです。
RWAはABS(資産担保証券)やREIT(不動産投資信託)に似ており、プロのブローカー、弁護士、会計士の鉄の三角形を見つける必要があります。 彼らは、取引の構造化、規制当局の承認の実行、デューデリジェンスと評価を行うのを支援します。 中間業者は何ができますか? 彼らはコンプライアンスプロセスを理解することさえできず、せいぜいあなたに大きなパイを引き、あなたに「サービス料」を請求するでしょう。 RWAを行いたい場合は、これらの「教師」にだまされず、信頼できる金融機関を見つけるのが正しい方法です。
RWAサークルには、「伝統的な資産の非流動性? 風！ オンチェーン後のグローバル取引!」ブロックチェーン上に投げられた資産は、甘いお菓子に変えることができるようです。 兄さん、現実的に考えてください! なぜオフチェーンで売却できない資産をチェーン上で売却できるのですか? RWAの本質は資産の証券化であり、その中核となるのは原資産のクオリティ・アンド・リターン・モデルです。 あなたの資産自体が、誰も欲しがらない在庫の束、借りられないオフィスビル、チェーン上で誰も買わないなど、混乱している場合。 資産の流動性の低さは、本質的に資産の質の悪さであり、チェーン上にないこととは何の関係もありません。
香港の投資家は馬鹿じゃない、彼らは賢いお金だ。彼らがRWAに投資するのはキャッシュフロー、リスクエクスポージャー、エグジットメカニズムを見ているからだ。あんたの「年利20%」の収益モデルは、彼らには一目でデタラメだと分かる。RWAは魔法ではない、オンチェーンとオフチェーン、資産の論理は変わらない。「万物皆可 RWA」と叫ぶ連中は、ただあなたにお金を使わせて試行錯誤させたいだけで、彼らはそこから利益を得ようとしている。
また、本土のRWAサークルには「形而上学」の活動があり、多くのプロジェクト関係者は、RWAを行いたいのであれば、データ輸出のコンプライアンスを達成するためには海南に行ってテーマを設定しなければならないと言っている。 どうしてそんなに誇張できるのですか? データのエクスポートは確かに準拠している必要がありますが、「国境を越えたデータ転送のセキュリティ評価のための措置」やその他の国家レベルの規制は長い間プロセスを確立しており、すべてのデータのエクスポートを承認する必要はなく、機密データの国境を越えた送信を提出するか、セキュリティ評価を行うだけで済みます。 データ エクスポートのコンプライアンス要件は、特定のデータ タイプや送信シナリオなど、さまざまな要因によって異なり、すべてのケースが海南省に行く必要はありません。
さらに、海南の特別政策は主に自由貿易港のオフショアビジネスに向けられており、RWAの唯一の出口ではありません。企業がRWAを行う際、核心はコンプライアンスプロセスを通すことであり、たとえば弁護士を探してデータコンプライアンスプランを整理し、規制当局とコミュニケーションを取りながら提出することです。「必ず海南に行かなければならない」「海南はRWAの天国」というような誤解を信じてはいけません。コンプライアンスの道は常に透明であり、そんなに多くの遠回りをする必要はありません。
RWAサークルには、RWAトークンが世界中で取引でき、無敵の流動性を持つという共通の「神話」もあります。 事実は何ですか? 香港SFCは流通取引に特に慎重であり、現在、香港で発行されたRWA商品について、非常に限られた数の機関間取引が開始されています。 AntChainのチャージングパイルRWAとScreening Eagle Groupのバッテリー交換キャビネットRWAは基本的にプライベートエクイティ商品であり、個人投資家は取引インターフェースに触れることさえできません。 なぜでしょうか。 RWAは基本的に証券化資産であるため、厳格な金融規制の対象となり、証券法や為替規則に従って取引する必要があります。
RWAトークンを購入すれば、ビットコインに投機するように世界中で24時間取引できると思いますか? 考えすぎ! 香港のRWA製品の取引相手は通常、機関投資家または適格投資家であり、個人投資家はまったく関与できません。 「RWAグローバル流通」を謳うプロジェクトの多くは「ブロックチェーン」をギミックとして利用しており、実はこれはクローズドな資金プールです。 流動性。 存在しない。
RWAサークルの最も厄介な側面の1つは、画面いっぱいに広がる不安なマーケティングです。 「RWAはブロックチェーンの未来だ」「RWAを逃すと富を逃す」「普通の人もRWAに頼ってターンオーバーできる」と、聞きすぎて気持ち悪いです。 ブラザー、RWAは、資産証券化とブロックチェーン技術の組み合わせを演じる深刻な金融トラックであり、それは普通の人々がお金を稼ぐ機会と何の関係がありますか?
RWAの分野で本当にお金を稼げるのは、専門の金融機関か、資産運用を理解しているプレイヤーだけです。普通の個人投資家？せいぜい、合法的なRWA製品を購入して固定収益を得るくらいで、債券を買うのと何も変わりません。「RWAが一夜にしてあなたを富ませる」と主張している連中は、ただあなたに彼らの「コース」や「トークン」を購入させたいだけです。焦りに囚われないでください、RWAはあなたの救済策ではありません。
RWAの最大の価値は、コンプライアンスと規制にあります。この2つがなければ、RWAは空気コインと何の違いがありますか？コンプライアンスのあるRWA製品は、明確な基礎資産、透明な取引構造を持ち、金融規制当局の審査を受ける必要があります。香港のRWAが信頼できるのは、SFC（香港証券先物委員会）の厳格な規制があるからであり、投資家の権利が保障されています。
反観してみると、内地の「RWAプロジェクト」の中で、どれほどが本当に合規しているのか？大部分はホワイトペーパーすらなく、資産はどこにあり、収益はどうやって得られるのか、全て口先だけだ。あなたが投資したお金が、プロジェクト側に逃げられたら、誰に泣きつくのか？RWAの本質は合規と規制であり、この二つがない「RWA」は、全く保障のない空手形に過ぎない。
最後に、多くの人がRWAを「低コストの資金調達アーティファクト」と考えていますが、これはまったく当てはまりません。 RWAの発行には、資産評価、法的デューデリジェンス、取引構造の設計、ブロックチェーンの開発、規制当局の承認が含まれます。 最終的に、RWAの発行コストは、従来のローンやエクイティファイナンスよりも高くなる可能性があります。
特に中小企業は、RWAを発行する際に高額な初期投資、例えば法律費用、監査費用、技術開発費用に直面しなければなりません。香港のRWAプロジェクトでは、数百万香港ドルのコストがかかることが多く、中国本土の企業が耐えられるものはほとんどありません。だから、「RWAは中小企業の救世主だ」という話は信じないでください。資金調達の方法は企業自身の状況を見なければならず、RWAは万能薬ではありません。
この記事はRWAの価値を否定するために書かれているわけではありません - 資産のトークン化は確かに将来のトレンドであり、資産の証券化をより効率的かつ透明にし、それは確かにブロックチェーンと金融の組み合わせの方向性です。 しかし、問題は、このサークルがあまりにも衝動的で、迅速な成功を切望しすぎ、ネギにとっては愚かすぎるということです。 ネギを切るエアコイン、不安を売るマーケティングアカウント、そして高値を要求する仲介業者は、深刻な金融トラックを混乱させました。
一般の人々はRWAに参加したいと思っており、せいぜい準拠したRWA製品を購入し、安定した収入を得るだけで、一夜にして金持ちになるとは思っていません。 RWAを実行したい企業は、「フルケースサービスプロバイダー」にだまされないように、専門組織を見つけてコンプライアンスプロセスを実行する必要があります。 RWAは神話ではなく、カジノは言うまでもなく、これらの10の真実を認識し、財布が他の誰かのネギパッチにならないようにしてください。
この記事を読み終えた後も、RWAの火の中に飛び込むつもりなら——その前に、財布の秘密鍵を教えてくれれば、私が代わりに保管しておくよ。
