著者:チラ 出典:X, @chilla_ct 翻訳:Shanoba, Golden Finance
ステーブルコインが市場を支配しており、従来の金融（TradFi）や小売ユーザーの利用シーンに進出しています。例えば、南米のいくつかの国では、スーパーマーケットの価格が直接 USD₮ で表示されています。このユースケースは実際に存在するため、この拡張をサポートするための新しいインフラを探す必要があるかもしれません。
最近、私たちはPlasmaやStableなどのステーブルコインに関連するチェーンの発表を見ました。
PlasmaとStableは、ステーブルコインの送金をより迅速、安価、かつスケーラブルにすることを目的としています。彼らの核心理念は、資本量が大きいが効率が低い旧ネットワークから流動性を引き付けることです。
これらの2つのチェーンにはいくつかの基本的な違いがありますが、それらの類似点はもっと多いかもしれません。最も重要な共通点は USD₮ であり、これは両者の「中心」です。
より具体的に言うと、これらはすべてUSDT0を統合しています。これはUSD₮の「防分割化」バージョンで、LayerZeroのネイティブスワップを通じて利用でき、現在はArbitrumに基づいており、新しいチェーンへの拡張が続いています。エンドユーザーにとって、その使用体験に違いはありません——USD₮と同じくらい簡単です。詳細を知りたい場合は、このテーマに関する別の記事を見てみてください（自画自賛ではなく、実際に特定の人々に役立つかもしれません）。
Plasmaはビットコインのサイドチェーンとして構築されており、これは「アンカー」によってビットコインのセキュリティから利益を得ることを意味しますが、独自のコンセンサスメカニズムを持っています。簡単に言えば、悪意のある行為者がPlasmaの履歴を改ざんするためにはビットコイン自体を攻撃する必要がありますが、ビットコインはPlasmaのブロックを検証しません。
それは、数千 TPS（毎秒取引数）と約 1 秒の確定性を最適化しており、迅速な USD₮ の送金に非常に適しています。しかし、通常のチェーンと比較して、その最も際立った特徴はシンプルな USD₮ の送金にガス代がかからないことです。それでは、どのように利益を上げているのでしょうか？実際には、ネットワーク上の他のすべての操作にガス代がかかり、全体のチェーン上の活動増加による「二次効果」を利用しています。
もう一つの特別な点は、手数料を徴収する必要がある場合、ユーザーは USD₮ または BTC で支払うことができることです。また、EVM 完全互換であり、開発者はイーサリアムベースのアプリケーションを簡単に展開できます。Plasma は Bitfinex と Tether のサポートを受けており、これが USD₮ とビットコインへの強い焦点を説明しています。
Stableはやや異なるルートを選択しました。それは独立したLayer 1チェーンであり、サイドチェーンではなく、自身のプルーフ・オブ・ステーク（Proof of Stake）メカニズムを使用しています。Plasmaと同様に、StableもEVMに対応しています。USD₮の送金は同様にガス代が無料ですが、ユーザーがチェーン上で他の操作を行う際には手数料を支払う必要があります。異なるのは、これらの手数料はUSD₮のみで支払うことができるという点です。
StableはBitfinexとUSDT₀のサポートを受けています。同時に、TetherのCEOである@paoloardoinoはプロジェクトの開始から顧問を務めており、これは主要流通安定コイン（USDT）への注力を十分に示しています。
また、Stableは企業や機関ユーザーにより注力しているようですが、このトピックは後で触れます。
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この2つのネットワークは、プライバシー機能の重点的な開発を計画しています。詳細はまだ多くありませんが、Plasmaは「保護された取引」という概念に言及し、Stableは「機密転送（Confidential Transfers）」に言及しています。これらの機能は、コンプライアンスを前提に取引のプライバシーを保護することを目的としています。
全体的に見て、現在この2つのチェーンが市場でどのように区別され、ユーザーが配分されるのかについての具体的な情報はあまりありません。上に述べた技術的な違いに加えて、Stableはさらに機関向けの機能を増やすとされています。例えば：
市場における1583.04億ドルのUSD₮の中で、49.27%がTron上にあります。しかし、人々は今でもこのチェーンを使っていますか？更新されたチェーンエコシステムははるかに強力です。
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しかし、Tronは当初確かに最も安価で、最も速い選択肢の一つでした。そのため、Tetherはそれを使用して資金を発行し、移転してきました。しかし、Tronはこの目的のために設計されたものではありません。さらに重要なのは、Tether自体はこのチェーンに直接関与しておらず、ただそれを使用しているだけです。もしUSD₮が主導権を失うと、それはTronにとって致命的な打撃となる可能性があります。そして、その状況が実際に起こりつつあります。なぜなら、Tronには持続可能なエコシステムが欠けているからです。
PlasmaやStableのようなチェーンは、堅実なDeFi基盤の欠如から流動性を奪うことを目的に生まれました。彼らの目標は「競争相手を排除すること」ではなく、USD₮の決済と商業決済の中心を構築し、特に送金手数料が無料という利点を通じて、より遅いチェーンを簡単に超えることです。このようにして引き寄せられた流動性は、ユーザーや資本をもたらし、最終的には新しいDeFiプロトコルを生み出し、本当に「生きている」エコシステムを構築する可能性があります。
これらすべては、ステーブルコイン分野のSWIFTに似たものを創造する可能性があります——Tetherは単にステーブルコインを発行するだけでなく、その通貨と基盤インフラの中心となるでしょう。TetherはUSD₮の成長から利益を得ることができ、Plasma / Stableはネットワーク上の資金回転速度から利益を得ます。
しかし、これは他のチェーンが忘れ去られることを意味するわけではない。絶対にそうではない。 Solana（主なユースケースはデビットカード決済と法定通貨の入出金）、EthereumとそのL2（DeFiに焦点を当てている）、および特定のアプリケーションシナリオを持つ新しいチェーンなど、他の活発なエコシステムは必ずしも影響を受けるわけではない。
これは長期的な持続可能性を意味するものではありませんが、短期的な関心は十分に証明されています——Plasmaの公開トークンセールで集められた資金の上限は10億ドルの預金に達しました。これは、ローンチと同時にステーブルコイン流動性ランキング第12位のチェーンになることを意味します。
さらに、Plasmaはすでにいくつかの協力を展開しています。例えば：
私たちもStableが次に何をするのか注目しています。
これは、この製品が必ずしも「プロダクトマーケットフィット（PMF）」を見つけることができるというわけではありません。実際、「ステーブルコイン専用チェーン」という概念は、USD₮を際立たせ、「ガス代無料送金」というセールスポイントを炒作するための巧妙なマーケティング戦略に過ぎないかもしれません。これは「バンパイア攻撃」に似ていますが、ユーザーにトークンを無償で配布する（例えば、SushiSwapの方法のように）ことで競争するのではなく、取引コストを免除することで競争する、いわば取引の「フリーミアムモデル」です。
2つのチェーンの基本条件は整っています。次に本当に興味深いのは、彼らがどのようにお互いを区別するのか、どのような発行およびプロモーション戦略を採用するのか、そして最も重要なことは——彼らが長期的に持続可能なエコシステムを確立できるかどうかです。
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Plasma vs ステーブル：探索ステーブルコイン専用チェーン
著者:チラ 出典:X, @chilla_ct 翻訳:Shanoba, Golden Finance
ステーブルコインが市場を支配しており、従来の金融（TradFi）や小売ユーザーの利用シーンに進出しています。例えば、南米のいくつかの国では、スーパーマーケットの価格が直接 USD₮ で表示されています。このユースケースは実際に存在するため、この拡張をサポートするための新しいインフラを探す必要があるかもしれません。
最近、私たちはPlasmaやStableなどのステーブルコインに関連するチェーンの発表を見ました。
ステーブルコイン専用チェーンの台頭
PlasmaとStableは、ステーブルコインの送金をより迅速、安価、かつスケーラブルにすることを目的としています。彼らの核心理念は、資本量が大きいが効率が低い旧ネットワークから流動性を引き付けることです。
これらの2つのチェーンにはいくつかの基本的な違いがありますが、それらの類似点はもっと多いかもしれません。最も重要な共通点は USD₮ であり、これは両者の「中心」です。
より具体的に言うと、これらはすべてUSDT0を統合しています。これはUSD₮の「防分割化」バージョンで、LayerZeroのネイティブスワップを通じて利用でき、現在はArbitrumに基づいており、新しいチェーンへの拡張が続いています。エンドユーザーにとって、その使用体験に違いはありません——USD₮と同じくらい簡単です。詳細を知りたい場合は、このテーマに関する別の記事を見てみてください（自画自賛ではなく、実際に特定の人々に役立つかもしれません）。
プラズマ
Plasmaはビットコインのサイドチェーンとして構築されており、これは「アンカー」によってビットコインのセキュリティから利益を得ることを意味しますが、独自のコンセンサスメカニズムを持っています。簡単に言えば、悪意のある行為者がPlasmaの履歴を改ざんするためにはビットコイン自体を攻撃する必要がありますが、ビットコインはPlasmaのブロックを検証しません。
それは、数千 TPS（毎秒取引数）と約 1 秒の確定性を最適化しており、迅速な USD₮ の送金に非常に適しています。しかし、通常のチェーンと比較して、その最も際立った特徴はシンプルな USD₮ の送金にガス代がかからないことです。それでは、どのように利益を上げているのでしょうか？実際には、ネットワーク上の他のすべての操作にガス代がかかり、全体のチェーン上の活動増加による「二次効果」を利用しています。
もう一つの特別な点は、手数料を徴収する必要がある場合、ユーザーは USD₮ または BTC で支払うことができることです。また、EVM 完全互換であり、開発者はイーサリアムベースのアプリケーションを簡単に展開できます。Plasma は Bitfinex と Tether のサポートを受けており、これが USD₮ とビットコインへの強い焦点を説明しています。
安定した
Stableはやや異なるルートを選択しました。それは独立したLayer 1チェーンであり、サイドチェーンではなく、自身のプルーフ・オブ・ステーク（Proof of Stake）メカニズムを使用しています。Plasmaと同様に、StableもEVMに対応しています。USD₮の送金は同様にガス代が無料ですが、ユーザーがチェーン上で他の操作を行う際には手数料を支払う必要があります。異なるのは、これらの手数料はUSD₮のみで支払うことができるという点です。
StableはBitfinexとUSDT₀のサポートを受けています。同時に、TetherのCEOである@paoloardoinoはプロジェクトの開始から顧問を務めており、これは主要流通安定コイン（USDT）への注力を十分に示しています。
また、Stableは企業や機関ユーザーにより注力しているようですが、このトピックは後で触れます。
! 55GTHEKmlJHyAIcjS1RtYlD4jAWLkMEKeBPLepWi.png
プライバシーと機関ユーザー
この2つのネットワークは、プライバシー機能の重点的な開発を計画しています。詳細はまだ多くありませんが、Plasmaは「保護された取引」という概念に言及し、Stableは「機密転送（Confidential Transfers）」に言及しています。これらの機能は、コンプライアンスを前提に取引のプライバシーを保護することを目的としています。
全体的に見て、現在この2つのチェーンが市場でどのように区別され、ユーザーが配分されるのかについての具体的な情報はあまりありません。上に述べた技術的な違いに加えて、Stableはさらに機関向けの機能を増やすとされています。例えば：
しかし、それらには本当に実際の用途がありますか？
市場における1583.04億ドルのUSD₮の中で、49.27%がTron上にあります。しかし、人々は今でもこのチェーンを使っていますか？更新されたチェーンエコシステムははるかに強力です。
! uH50xbReKZlDLYvZdPxBjSQ3yZN3NHPQXNQfwRkr.png
しかし、Tronは当初確かに最も安価で、最も速い選択肢の一つでした。そのため、Tetherはそれを使用して資金を発行し、移転してきました。しかし、Tronはこの目的のために設計されたものではありません。さらに重要なのは、Tether自体はこのチェーンに直接関与しておらず、ただそれを使用しているだけです。もしUSD₮が主導権を失うと、それはTronにとって致命的な打撃となる可能性があります。そして、その状況が実際に起こりつつあります。なぜなら、Tronには持続可能なエコシステムが欠けているからです。
PlasmaやStableのようなチェーンは、堅実なDeFi基盤の欠如から流動性を奪うことを目的に生まれました。彼らの目標は「競争相手を排除すること」ではなく、USD₮の決済と商業決済の中心を構築し、特に送金手数料が無料という利点を通じて、より遅いチェーンを簡単に超えることです。このようにして引き寄せられた流動性は、ユーザーや資本をもたらし、最終的には新しいDeFiプロトコルを生み出し、本当に「生きている」エコシステムを構築する可能性があります。
これらすべては、ステーブルコイン分野のSWIFTに似たものを創造する可能性があります——Tetherは単にステーブルコインを発行するだけでなく、その通貨と基盤インフラの中心となるでしょう。TetherはUSD₮の成長から利益を得ることができ、Plasma / Stableはネットワーク上の資金回転速度から利益を得ます。
しかし、これは他のチェーンが忘れ去られることを意味するわけではない。絶対にそうではない。 Solana（主なユースケースはデビットカード決済と法定通貨の入出金）、EthereumとそのL2（DeFiに焦点を当てている）、および特定のアプリケーションシナリオを持つ新しいチェーンなど、他の活発なエコシステムは必ずしも影響を受けるわけではない。
プラズマの最近の開発
これは長期的な持続可能性を意味するものではありませんが、短期的な関心は十分に証明されています——Plasmaの公開トークンセールで集められた資金の上限は10億ドルの預金に達しました。これは、ローンチと同時にステーブルコイン流動性ランキング第12位のチェーンになることを意味します。
さらに、Plasmaはすでにいくつかの協力を展開しています。例えば：
私たちもStableが次に何をするのか注目しています。
結論
これは、この製品が必ずしも「プロダクトマーケットフィット（PMF）」を見つけることができるというわけではありません。実際、「ステーブルコイン専用チェーン」という概念は、USD₮を際立たせ、「ガス代無料送金」というセールスポイントを炒作するための巧妙なマーケティング戦略に過ぎないかもしれません。これは「バンパイア攻撃」に似ていますが、ユーザーにトークンを無償で配布する（例えば、SushiSwapの方法のように）ことで競争するのではなく、取引コストを免除することで競争する、いわば取引の「フリーミアムモデル」です。
2つのチェーンの基本条件は整っています。次に本当に興味深いのは、彼らがどのようにお互いを区別するのか、どのような発行およびプロモーション戦略を採用するのか、そして最も重要なことは——彼らが長期的に持続可能なエコシステムを確立できるかどうかです。