本ラウンドのブル・マーケットは「パブリックチェーンのストーリー」から「収益のストーリー」へと主導が移っています。

著者:Haotian出典:X、@tmel0211

PLUMEがBinanceに上場するというニュースは、市場の再びこのRWAFiの新興企業に注目を集めています。2ヶ月間でTVLが超3.3億ドル、17.7万以上のRWA保有者が首位を維持している中、Plumeはデータを用いてRWAFiの分野に対する物語の修正を行ったのでしょうか？

1）17.7万人のRWA保有者と3.3億ドルというこの2つのデータは、ぱっと見は概念がわかりにくいかもしれませんが、もし17.7万人のRWA保有者がイーサリアムとソラナのRWA保有者の合計を超えていること、そして3.3億ドルのTVLの背後には90%超の有効資本利用率が支えとなっていると言えば、このRWAFiの最前線で常に活動している「トッププレイヤー」に対して、見方が変わるかもしれません；

2）前回のブルマーケットが「パブリックチェーンのストーリー」に主導されていたとすれば、今回のマーケットは明らかに「収益のストーリー」に移行しています。Plume、Ethena、Ondoが形成する収益の三角形は、三つの異なるパスを代表しています：Ethenaは合成ドルの安定した収益を提供し、Ondoは国債などの伝統的な固定収益に焦点を当て、PlumeはTradFiの収益とDeFi戦略を組み合わせた混合収益を選択しました。

これにより、TradFi国債の安定性とDeFiの循環レバレッジの攻撃性を組み合わせることができます。要するに、その収益モデルは空中楼閣ではなく、背後には$4000万以上のRWA循環資金がリアルタイムで運転しています。

3）さらに興味深いのは、巨頭たちの参加方法です。Apollo、Galaxy、Fidelityといった伝統的な金融の巨人たちは、単に資金を投じてリターンを待つのではなく、直接Plume上で資産を発行し、展開しています。この「株主であり、顧客でもある」という深い結びつきは、ある意味でRWAの最も難しいコールドスタート問題を解決しました——資産があり、流動性があり、バックアップがある、三位一体。

上。

もちろんそれでも、RWAFi分野の挑戦は依然として存在します。実際のところ、主な問題は規制の不確実性と伝統的な機関のプレーヤーの受け入れ程度などです。Plumeは、実務的なアプローチを選び、まず「資本効率」と「実際の収益」という、伝統的な機関のプレーヤーが気にするポイントを確実にしました。そして、新しい収益の物語を用いて、基盤となるインフラの価値を証明することは、他のどんな壮大な物語やビジョンよりも説得力があるでしょう。