著者: Yue Xiaoyu
Uカードは本当に良いビジネスですか？
最初のOnekey CardからInfini Card、そして現在のMorph Cardに至るまで、多くの有名なUカードがサービスを停止していますが、それでも多くのプロジェクトがUカードを提供し続けていると言えます。
Uカードは論理的に納得がいくものであり、その価値も非常に重要です：ユーザーがUカードにステーブルコインをチャージすると、日常生活の中でUカードを使って直接消費でき、暗号通貨の少額出金の問題を解決します。
しかし、実際のUカードの運用過程では、Uカードには多くの問題が存在することがわかります。
ここで詳しく分析します。
1、ビジネスモデルの観点から、コストと収益のみを考慮します。
（1）U カードの利益はわずかです
Uカード自体は高利益事業ではなく、そのビジネスモデルは二つの要素から成り立っています：チャージと引き出しの手数料、そして消費からの手数料収入で、収入はおおよそ1%-2%程度です。
全体として、薄利多売のビジネスに属します。
しかし、Infiniは新しいモデルを開創しました：ユーザーの資金を投資運用し、資金管理の収益を得ることです。
しかし、これには新たなリスクが伴い、資金管理リスクに直面することになります。これには、外部のブロックチェーンプロトコルの盗難リスクや、内部の悪行リスクが含まれます。
結果として、Infiniは確かに盗難事件に遭遇したため、Uカードの業務は続けられず、資産管理業務に専念することになりました。
（2）Uカードの維持コストは非常に高い
Uカードサービスのコストには、技術維持コスト、ユーザーサポートコスト、コンプライアンスコストなどが含まれます。
ユーザー数が増加すると、返金や問い合わせのニーズに対応するためにカスタマーサポートチームを育成する必要があります。
知っておくべきことは、Uカードを使用するのは主に個人投資家であり、Uカードに長期間数百ドルを保管している人が大多数ですが、カードを使用する過程で大量の問題が発生しています。
インフィニの共同創業者クリスティーヌは、Uカード事業が会社の99％の時間とコストを占めているにもかかわらず、ほとんど収益をもたらさないと公言したことがあります。
2、Uカードに存在する潜在的な問題を見てみましょう
（1）まずはコンプライアンスリスクです
Uカード業務は厳格なKYCおよびAML（マネーロンダリング防止）の要件に従う必要があります。
Uカードはマネーロンダリングや詐欺などの違法活動に使用されやすく、問題が発生した場合、カード組織と上流の銀行は通常、すべてのAML罰金をプロジェクト側に転嫁します。軽い場合は保証金を差し引かれ、重い場合は直接協力を中止されます。
（2）ビジネスモデルは従来の金融仲介に依存している
Uカードの運営モデルは、Visa、Mastercardなどの伝統的な金融仲介者や発行機関に高度に依存しています。
多くのプロジェクトのUカードは、実際には発行機関と直接接続されているわけではなく、二次代理店が間に入って発行サービスを提供しています。
プロジェクトサイドはエコシステムチェーンの最も末端に位置しており、カード組織や発行業者に対する交渉力が不足しています。
上流の段階に問題が発生した場合、例えば、支払いネットワークや銀行が「リスク回避原則」に基づいてカードを停止したり、口座を凍結したりすると、プロジェクト側は大量のクレームに対処しなければなりません。
（3）長期的には、ステーブルコインによる支払いがUカードのスペースを圧縮するでしょう。
UカードはWeb 2.5の製品に属し、全体的に非常に中心化されています。
ユーザーはプラットフォームにステーブルコインを送信し、プラットフォームはあなたにカードの限度額を与えます。プラットフォームに蓄積された資金が十分に大きくなると、プラットフォームは直接資金を持ち逃げするか、ハッカーに狙われる大きな動機を持つことになります。
いくつかのプラットフォームがステーブルコインの支払いを直接受け入れる傾向が徐々に明らかになるにつれて、Uカードの使用シーンは直接的な影響を受けることになります。
3、まとめると
ビジネスモデルから見ると、Uカードは薄利多売のビジネスに分類され、利益は低くコストは高いので、流量を競う必要があります。
潜在的なリスクとして、コンプライアンスリスク、供給業者への強い依存、ステーブルコインの普及によってUカードのスペースが圧縮される問題が存在します。
もし「良いビジネス」を持続可能で、高いリターン、低リスクと定義するなら、Uカードは明らかにそれに該当しません。
Uカードビジネスは、ユーザーの流入と十分なリソースを持つ大規模プレイヤーにより適していますが、大多数のスタートアッププロジェクトにとっては、リターンが比例しません。
しかし、Binance、Bitget、CryptoComなどの取引所が発行したカードは、うまく機能しています。彼らは直接発行会社と提携し、さらには上流の銀行を直接買収することで、上流のカードのボトルネック問題を解決しています。
これらの大手取引所は主なビジネスサポートを提供しており、Uカード事業は主なビジネスと連携し、新しいユーザーを引き付けたり、一部の出金ニーズを解決したりすることができます。
現在、ステーブルコインの支払いは非常に人気ですが、この新しいビジネスが実際に機能するかどうかは、最も基本的なビジネスモデルに依存します。また、自社の主なビジネスがどのように組み合わさるか、1+1>2の効果を生むかも重要です。
もちろん、ビジネスの多様化に伴い、よく見られる結果は実際には1+1<2です。
慎重でありながら楽観的である。
