モルガン・チェース (JPMorgan) は、Circle 傘下のステーブルコイン USDC が、テザー、ハイパーリキッド、ロビンフッド、レボリュートなどのフィンテック企業の強力な挑戦に直面していると述べています。アナリストは、アメリカの新しいステーブルコイン法案が施行される中、市場は引き続き拡大しているが、全体の暗号資産の時価総額が大幅に成長しない場合、この「ステーブルコイン戦争」は「ゼロサムゲーム」に陥る可能性があると考えています。
テザーがUSA₮を発表し、アメリカのコンプライアンス市場にロックオンしました
報道によると、モルガン・スタンレーは、テザーが計画している新しいステーブルコイン USA₮ が既存の USDT とは異なり、USA₮ の設計はアメリカのステーブルコイン法案「GENIUS Act」に完全に準拠することを指摘しています。それに対して、USDT の資金準備とコンプライアンス慣行は、およそ 80% が「GENIUS Act」のコンプライアンス基準を満たしています。
さらに、USA₮の準備金はアンカレッジ・デジタル・バンクによって発行され、カンター・フィッツジェラルドが準備金の管理を担当することで、大手金融機関の信頼を高め、一般的な商業銀行への依存を減らすことができます。
テザーはこの準備金を自ら管理することを計画しており、2023年のサークルがシリコンバレー銀行の倒産によって直面した資金リスクの再発を避けるとともに、運営コストを削減することができます。さらに重要なのは、USA₮の準備金から得られる利息収益を全て自社で吸収できるため、会社にとってより多くの利息収入をもたらし、全体的な利益を向上させることができます。
(テザーが米国規制のステーブルコイン「USAT」を発表し、ボー・ハインズをCEOに任命)
USDCへの依存を減らすために、Hyperliquidは自発的にUSDHで市場をつかみました
モルガン・スタンレーは、分散型永続契約取引所 Hyperliquid が自社のステーブルコイン USDH を発行する準備を進めており、USDC への依存から徐々に脱却することを目指していると述べています。DeFiLlama から見ると、Hyperliquid 上の USDC は約 598.9 億ドルで、全体の USDC 発行量の 8.09% を占めています。
また、USDCの第三の大規模なオンチェーン分布地点となり、市場価値は約60億ドルに達し、割合はイーサリアムとソラナに次ぐものです。これは、モルガン・スタンレーが指摘した重要点にも呼応しています：
「Hyperliquidが独自のステーブルコインUSDHを発行する場合、USDCの使用量と市場占有率に直接影響を与える可能性があります。」
(ネイティブマーケットがHyperliquidステーブルコインUSDHの発行権を獲得し、Stripe、Bridgeが支援)
ロビンフッド、レボリュートがステーブルコインに進出、サークルがアークを発表して地位を固める
モルガン・スタンレーは、テザーおよびハイパーリキッドに加えて、ロビンフッドやレボリュートなどのフィンテック企業も自社のステーブルコインを開発しているとのことです。これにより、米国のステーブルコイン市場の競争がさらに激化しています。
挑戦に直面して、Circle は Arc と呼ばれる専用ブロックチェーンプロジェクトを進めており、高速、安全、クロスチェーン相互運用性を強調し、USDC の暗号資産エコシステムにおける中心的な地位を強化しようとしています。
(Arc 公開ホワイトペーパー！Circleが新しいブロックチェーンネットワークを発表、ステーブルコイン金融のために設計)
市場規模が拡大しなければ、ステーブルコインの戦いはゼロサムゲームに変わる
モルガン・スタンレーのアナリスト、ニコラオス・パニギルツォグルーは、報告書の中で、ステーブルコインの供給量が全体の暗号資産の時価総額と高度に関連していることを指摘しました。CoinGeckoのデータによると、現在の世界のステーブルコインの時価総額は約2963億USDですが、2020年以降、全体の暗号資産の時価総額に占める割合は8%を下回っています。
これは、全体の暗号市場に明らかな成長がないと仮定した場合、新規参入者が市場シェアを争う結果、恐らく「一方が得て、もう一方が失う」というゼロサムゲームに過ぎず、全体の時価総額が同時に増加することは難しいということを示しています。
この記事 摩根・スタンレー：暗号市場規模は拡大せず、ステーブルコインのゼロサムゲームが展開される恐れがある 最初に公開されたのは チェーンニュース ABMedia。
