著者: Umbrella, Deep Tide TechFlow
9月中旬、老舗取引所KrakenとICOプラットフォームLegionが協力して立ち上げるトークン発行プラットフォームKraken Launchが初期プロジェクトYield Basisを発表する予定です。この動きは、KrakenがBinance、OKXに続いてLaunchpad事業に参入する主流の取引所となることを示しています。
初発プロジェクトとして、Yield Basisは著名なDeFiプロジェクトCurveの創設者Michael Egorovによって開発されました。このBTC保有者に無常損失保護を提供することを目的としたBTCFIプロトコルは、暗号市場で広範な関心と議論を呼び起こしています。
Kraken LaunchとYield Basisに対する市場の期待を理解するには、他の取引所のLaunchpadのパフォーマンスとその背後にある投資論理を振り返る必要があります。
過去1年間、主要な取引所はLaunchpadを通じて注目すべき収益を上げてきました。バイナンスのAlpha単号は月平均利益が一時1500Uを超え、最近OKXが発表したX Launchは議論を呼んでいますが、様々な暗号コミュニティではX Launchのチュートリアルガイドが大きな話題となり、市場がこの種の製品に対して熱い期待を抱いていることが伺えます。
多くの取引所のLaunchpadを通じて上場したプロジェクトは、市場で良好な動きを見せており、今年5月にバイナンスAlphaを通じて上場した$MYXは今月初めにほぼ20倍に急騰しました。バイナンスAlphaが参加ユーザーに配布した644枚の$MYXを持っている場合、この月初めの最高利益は一時1.3万Uに迫ることさえありました。この驚くべきデータは、取引所のLaunchpadに対する市場の新たなFOMO感情を引き起こしました。
そして、これらのデータは、老舗取引所に対する市場のFOMOの核心的な論理を反映しています：優れた取引所の初発プロジェクトは、しばしば巨大な流動性プレミアムと注目を集めることができ、これらの重要な情報は実際の投資リターンに変換されます。
これは、KrakenとLegionの提携によって発表されたKraken Launchに対して、現在の市場が非常に楽観的な態度を持つ理由を説明しています。一方は14年間の運営実績を持つ、コンプライアンスを重視した老舗取引所であり、もう一方は「世界初のICO引受業者」を自称する新しい発射プラットフォームです。両者が共同で立ち上げたプラットフォームは、誕生した時から希少性や高い流動性などの利点を備えています。
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そして、従来のLaunchpadとは異なり、Kraken Launchから発射されたプロジェクトは、販売終了後すぐにKraken取引所に上場できるため、この明確な期待が市場の新規投資収益に対する期待を大いに高めました。
タイミングから見ると、主要な取引所のLaunchpadのデータは、市場がこの種類の製品に対して高いFOMO感情を抱いていることを十分に示しています。これらの感情は新しいプラットフォームにも自然に波及するため、Kraken Launchがこのタイミングで最初の新規プロジェクトを立ち上げることで、この感情の継続を大いに受ける可能性が高いです。
しかし、Kraken Launchは後発として大きな課題に直面しています。BinanceやOKXはすでにLaunchpad市場の主要シェアを占めており、新しいプラットフォームが質の高いプロジェクトを引き付けるのは容易ではありません。さらに重要なのは、Yield Basisプロジェクト自体がCurveコミュニティ内で論争を抱えており、その6000万crvUSDの信用枠は、一部のメンバーによってシステムリスクがあると見なされています。これらの不確実要素は、Kraken Launchの初回公演の実際のパフォーマンスに影響を与える可能性があります。
Kraken Launchの第一期に上場したプロジェクトであるYield Basisの核心的な価値提案は、DeFi領域における大きな難題である無常損失を解決することです。従来のAMMメカニズムでは、価格が激しく変動する際に、流動性提供者に対して直接保有する利益を大きく下回る収益をもたらします。この差異が無常損失です。
簡単に言うと、取引プールに流動性を提供すると、トークンの価格が変動した場合、資産が自動的に再バランスされ、最終的な利益は直接保持するよりも少ないことがよくあります。データによれば、価格が5倍変動する場合、無常損失は25%に達する可能性があります。この問題はDeFiの発展を何年も悩ませており、多くのBTC保有者が流動性マイニングへの参加を躊躇させています。
Yield Basisは二倍のレバレッジメカニズムを採用しており、ユーザーがBTCを預け入れると、プロトコルは自動的に等量のcrvUSDを借り入れ、BTCとペアにしてCurveプールに入れます。そして、生成されたLPトークンを担保として使用します。BTCの価格が上昇すると、プロトコルは二倍のレバレッジを維持するためにさらにcrvUSDを借り入れ、価格が下落すると一部の債務を返済します。
Yield BasisはCurveのインフラストラクチャに完全に基づいて構築されており、CurveのCryptoSwap AMMとcrvUSDステーブルコインを使用して、技術的な安定性を確保しています。
しかし、革新はしばしば論争を伴います。昨日、Curve DAOが承認した1206号提案は、Yield Basisに6000万crvUSDの信用枠を提供するものであり、コミュニティ内で大きな波紋を呼びました。支持者はこれがCurveエコシステムの革新への支持を示すものであると考えていますが、反対者の懸念も無視できません——この資金はcrvUSDの総供給量の約60％を占めており、問題が発生すればシステム全体の安定性が危険にさらされる可能性があります。
さらに注目すべきは、Curveフォーラムのメンバーが微妙な利害関係を指摘したことです：投票に参加しているCurveエコシステムの重要人物の多くが同時にYield Basisの投資家でもあります。Egorovはエコシステム内の著名な人物を招待することは「ごく自然なことだ」と応じましたが、裁判官と選手を兼ねるこの状況は、決定の公正性に疑問を抱かせることになります。
トークンエコノミクスに関して、$YBトークンの総供給量は10億枚であり、そのうち30%はコミュニティインセンティブに使用され、25%はチーム配分に、15%は開発準備金に、残りの30%はそれぞれ投資家の販売、Curveエコシステムのライセンス、およびパートナーなどに均等に使用されます。
一方で、Yield Basisのメカニズムでは流動性提供者がBTC建ての取引手数料とYBトークンの報酬のいずれか一方を選ばなければなりません。この設計はブル市場ではうまく機能する可能性がありますが、投資家はトークンの価値上昇を狙ってトークンを選ぶ傾向があります。しかし、ベア市場では、大多数の人々がYBトークンではなく安定したBTCの収益を選択する場合、トークンの価値が圧迫される可能性があります。
今回のYield Basisプロジェクトの発射は2つの段階からなり、私たちは事前にKrakenとLegionプラットフォームに登録し、KYC認証を通過する必要があります。
まず、最大20%のプレセール段階があります。この段階はLegionプラットフォームで行われ、Merit-Based配分メカニズムが採用されます。プラットフォーム上でウォレット、Twitter、Githubなどのアカウントを接続する必要があります。Legionは、アカウントのオンチェーン活動、ソーシャル貢献、コード貢献を総合的に計算し、ユーザーにスコアを付与します。高スコアのユーザーはこの段階でより高い配分の割合を得ることができます。
第2フェーズでは、残りの少なくとも80%の$YBトークンの販売が完了し、LegionとKraken Launchで同時に行われ、KYCを通過したすべてのユーザーに先着順で開放されます。
注意が必要なのは、KrakenとLegionプラットフォームのKYCが比較的厳格であり、関連する身分証明書や生活に関する書類などの情報を事前に準備する必要があるという点です。また、一部の地域（アメリカ、カナダ、オーストラリアなど）のユーザーは、今回の新規株式公開に参加できない可能性があります。
現在、Yield BasisおよびKraken Launchの具体的な発射時間が発表されましたが、KrakenおよびLegionはKYC情報の審査に1〜3日かかるため、今回の新規投資に興味がある投資家は、まず登録およびKYC認証を完了することをお勧めします。
コミュニティの観察によると、Kraken Launchの最初の新規プロジェクトの発表は18時間の短い遅延があり、公式から明確な理由は示されていません。また、9月24日の夜までに、Kraken内でYield Masisの発射に関する情報やインターフェースは見られませんでした。
一方で、最近のYield BasisとKraken Launchに関する議論は非常に似ており、潜在的なリスクが存在するかもしれません。
現在の市場は、今回のKraken Launchによる$YBの発射に対して楽観的な態度を示しており、支持者はDelphi Venturesの創設者José Maria Macedoを代表として、YBを"BTC版のEthena"に例えています。これは、Yield Basisの無常損失解決策における革新性を示し、ポッドキャストではその創設者EgorovのDeFi分野における先駆的な貢献とこのプロトコルの市場潜在能力を強調しています。
ポッドキャストリンク：《Michael Egorov: Yield Basis - ビットコインにリアルな利回りをもたらす》
同時に、市場には一部の疑念の声も存在し、主にCurve DAOの潜在的なリスクに対する懸念が集中しており、6000万crvUSDの信用枠がシステムリスクを引き起こす可能性があると考えられています。
Yield BasisはKraken Launchの初のプロジェクトとして、技術革新と富の効果に対する市場の二重の期待を担っています。
しかし、まだテスト段階にある新しいプロトコルとして、投資家はその技術的リスクと市場の不確実性を十分に認識する必要があります。FOMOの感情に駆動されて、理性的な分析とリスク管理を維持することが特に重要です。
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老舗取引所KrakenがLaunchpadに参入：Curveの創業者による新プロジェクトYield Basisは新たな熱気をもたらすことができるか？
著者: Umbrella, Deep Tide TechFlow
9月中旬、老舗取引所KrakenとICOプラットフォームLegionが協力して立ち上げるトークン発行プラットフォームKraken Launchが初期プロジェクトYield Basisを発表する予定です。この動きは、KrakenがBinance、OKXに続いてLaunchpad事業に参入する主流の取引所となることを示しています。
初発プロジェクトとして、Yield Basisは著名なDeFiプロジェクトCurveの創設者Michael Egorovによって開発されました。このBTC保有者に無常損失保護を提供することを目的としたBTCFIプロトコルは、暗号市場で広範な関心と議論を呼び起こしています。
Kraken LaunchとYield Basisに対する市場の期待を理解するには、他の取引所のLaunchpadのパフォーマンスとその背後にある投資論理を振り返る必要があります。
取引所には新たな過去がある
過去1年間、主要な取引所はLaunchpadを通じて注目すべき収益を上げてきました。バイナンスのAlpha単号は月平均利益が一時1500Uを超え、最近OKXが発表したX Launchは議論を呼んでいますが、様々な暗号コミュニティではX Launchのチュートリアルガイドが大きな話題となり、市場がこの種の製品に対して熱い期待を抱いていることが伺えます。
多くの取引所のLaunchpadを通じて上場したプロジェクトは、市場で良好な動きを見せており、今年5月にバイナンスAlphaを通じて上場した$MYXは今月初めにほぼ20倍に急騰しました。バイナンスAlphaが参加ユーザーに配布した644枚の$MYXを持っている場合、この月初めの最高利益は一時1.3万Uに迫ることさえありました。この驚くべきデータは、取引所のLaunchpadに対する市場の新たなFOMO感情を引き起こしました。
そして、これらのデータは、老舗取引所に対する市場のFOMOの核心的な論理を反映しています：優れた取引所の初発プロジェクトは、しばしば巨大な流動性プレミアムと注目を集めることができ、これらの重要な情報は実際の投資リターンに変換されます。
これは、KrakenとLegionの提携によって発表されたKraken Launchに対して、現在の市場が非常に楽観的な態度を持つ理由を説明しています。一方は14年間の運営実績を持つ、コンプライアンスを重視した老舗取引所であり、もう一方は「世界初のICO引受業者」を自称する新しい発射プラットフォームです。両者が共同で立ち上げたプラットフォームは、誕生した時から希少性や高い流動性などの利点を備えています。
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そして、従来のLaunchpadとは異なり、Kraken Launchから発射されたプロジェクトは、販売終了後すぐにKraken取引所に上場できるため、この明確な期待が市場の新規投資収益に対する期待を大いに高めました。
タイミングから見ると、主要な取引所のLaunchpadのデータは、市場がこの種類の製品に対して高いFOMO感情を抱いていることを十分に示しています。これらの感情は新しいプラットフォームにも自然に波及するため、Kraken Launchがこのタイミングで最初の新規プロジェクトを立ち上げることで、この感情の継続を大いに受ける可能性が高いです。
しかし、Kraken Launchは後発として大きな課題に直面しています。BinanceやOKXはすでにLaunchpad市場の主要シェアを占めており、新しいプラットフォームが質の高いプロジェクトを引き付けるのは容易ではありません。さらに重要なのは、Yield Basisプロジェクト自体がCurveコミュニティ内で論争を抱えており、その6000万crvUSDの信用枠は、一部のメンバーによってシステムリスクがあると見なされています。これらの不確実要素は、Kraken Launchの初回公演の実際のパフォーマンスに影響を与える可能性があります。
Yield Basis:Curveの創設者による新しいBTCFI実験
Kraken Launchの第一期に上場したプロジェクトであるYield Basisの核心的な価値提案は、DeFi領域における大きな難題である無常損失を解決することです。従来のAMMメカニズムでは、価格が激しく変動する際に、流動性提供者に対して直接保有する利益を大きく下回る収益をもたらします。この差異が無常損失です。
簡単に言うと、取引プールに流動性を提供すると、トークンの価格が変動した場合、資産が自動的に再バランスされ、最終的な利益は直接保持するよりも少ないことがよくあります。データによれば、価格が5倍変動する場合、無常損失は25%に達する可能性があります。この問題はDeFiの発展を何年も悩ませており、多くのBTC保有者が流動性マイニングへの参加を躊躇させています。
Yield Basisは二倍のレバレッジメカニズムを採用しており、ユーザーがBTCを預け入れると、プロトコルは自動的に等量のcrvUSDを借り入れ、BTCとペアにしてCurveプールに入れます。そして、生成されたLPトークンを担保として使用します。BTCの価格が上昇すると、プロトコルは二倍のレバレッジを維持するためにさらにcrvUSDを借り入れ、価格が下落すると一部の債務を返済します。
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Yield BasisはCurveのインフラストラクチャに完全に基づいて構築されており、CurveのCryptoSwap AMMとcrvUSDステーブルコインを使用して、技術的な安定性を確保しています。
しかし、革新はしばしば論争を伴います。昨日、Curve DAOが承認した1206号提案は、Yield Basisに6000万crvUSDの信用枠を提供するものであり、コミュニティ内で大きな波紋を呼びました。支持者はこれがCurveエコシステムの革新への支持を示すものであると考えていますが、反対者の懸念も無視できません——この資金はcrvUSDの総供給量の約60％を占めており、問題が発生すればシステム全体の安定性が危険にさらされる可能性があります。
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さらに注目すべきは、Curveフォーラムのメンバーが微妙な利害関係を指摘したことです：投票に参加しているCurveエコシステムの重要人物の多くが同時にYield Basisの投資家でもあります。Egorovはエコシステム内の著名な人物を招待することは「ごく自然なことだ」と応じましたが、裁判官と選手を兼ねるこの状況は、決定の公正性に疑問を抱かせることになります。
トークンエコノミクスに関して、$YBトークンの総供給量は10億枚であり、そのうち30%はコミュニティインセンティブに使用され、25%はチーム配分に、15%は開発準備金に、残りの30%はそれぞれ投資家の販売、Curveエコシステムのライセンス、およびパートナーなどに均等に使用されます。
一方で、Yield Basisのメカニズムでは流動性提供者がBTC建ての取引手数料とYBトークンの報酬のいずれか一方を選ばなければなりません。この設計はブル市場ではうまく機能する可能性がありますが、投資家はトークンの価値上昇を狙ってトークンを選ぶ傾向があります。しかし、ベア市場では、大多数の人々がYBトークンではなく安定したBTCの収益を選択する場合、トークンの価値が圧迫される可能性があります。
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参加ガイド
今回のYield Basisプロジェクトの発射は2つの段階からなり、私たちは事前にKrakenとLegionプラットフォームに登録し、KYC認証を通過する必要があります。
まず、最大20%のプレセール段階があります。この段階はLegionプラットフォームで行われ、Merit-Based配分メカニズムが採用されます。プラットフォーム上でウォレット、Twitter、Githubなどのアカウントを接続する必要があります。Legionは、アカウントのオンチェーン活動、ソーシャル貢献、コード貢献を総合的に計算し、ユーザーにスコアを付与します。高スコアのユーザーはこの段階でより高い配分の割合を得ることができます。
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第2フェーズでは、残りの少なくとも80%の$YBトークンの販売が完了し、LegionとKraken Launchで同時に行われ、KYCを通過したすべてのユーザーに先着順で開放されます。
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注意が必要なのは、KrakenとLegionプラットフォームのKYCが比較的厳格であり、関連する身分証明書や生活に関する書類などの情報を事前に準備する必要があるという点です。また、一部の地域（アメリカ、カナダ、オーストラリアなど）のユーザーは、今回の新規株式公開に参加できない可能性があります。
現在、Yield BasisおよびKraken Launchの具体的な発射時間が発表されましたが、KrakenおよびLegionはKYC情報の審査に1〜3日かかるため、今回の新規投資に興味がある投資家は、まず登録およびKYC認証を完了することをお勧めします。
Market Watch & Discussion(マーケットウォッチ&ディスカッション)
コミュニティの観察によると、Kraken Launchの最初の新規プロジェクトの発表は18時間の短い遅延があり、公式から明確な理由は示されていません。また、9月24日の夜までに、Kraken内でYield Masisの発射に関する情報やインターフェースは見られませんでした。
一方で、最近のYield BasisとKraken Launchに関する議論は非常に似ており、潜在的なリスクが存在するかもしれません。
現在の市場は、今回のKraken Launchによる$YBの発射に対して楽観的な態度を示しており、支持者はDelphi Venturesの創設者José Maria Macedoを代表として、YBを"BTC版のEthena"に例えています。これは、Yield Basisの無常損失解決策における革新性を示し、ポッドキャストではその創設者EgorovのDeFi分野における先駆的な貢献とこのプロトコルの市場潜在能力を強調しています。
ポッドキャストリンク：《Michael Egorov: Yield Basis - ビットコインにリアルな利回りをもたらす》
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同時に、市場には一部の疑念の声も存在し、主にCurve DAOの潜在的なリスクに対する懸念が集中しており、6000万crvUSDの信用枠がシステムリスクを引き起こす可能性があると考えられています。
まとめ
Yield BasisはKraken Launchの初のプロジェクトとして、技術革新と富の効果に対する市場の二重の期待を担っています。
しかし、まだテスト段階にある新しいプロトコルとして、投資家はその技術的リスクと市場の不確実性を十分に認識する必要があります。FOMOの感情に駆動されて、理性的な分析とリスク管理を維持することが特に重要です。