アルトシーズンが終了しました！暗号資産市場が1日で4500億ドル蒸発し、トレーダーのEugeneは「デジタル資産の準備会社にさよなら」と述べました。

2025年10月10日から11日までの暗号資産の世界の大清掃により、世界の暗号資産の時価総額は1日で4,500億USD蒸発し、USDeは一時デペグし0.65USDに達し、史上最大の清算記録を樹立しました。多くのアナリストがこのブラックスワンイベントに関する見解を発表し、著名なトレーダーEugeneも個人チャンネルで短くも鋭い要約を発表し、この大きな下落が市場の構造と投資家の心態を根本的に変えると指摘しました。

山寨の季節は終わった：信頼の破壊は長期的にリスク選好を抑圧するだろう

ユージンは、この崩壊がもたらした資産の破壊と心理的衝撃により、山寨幣市場は見える未来において低迷するだろうと考えている。彼は言った：「山寨幣市場は予見できる未来において終了した。この度の富の破壊の程度、そしてそれが実行された方法は、市場参加者の記憶に深く刻まれるだろう。」これは、市場の資金が相当な期間、防御的およびヘッジ資産、例えばステーブルコインや主流通貨(BTC)にシフトすることを意味しており、新興トークンの流動性と評価の回復がさらに困難になることを示している。

多空戦略は暗号資産市場では通用しない：極端な状況下で完全に機能しなくなる

第二のポイントでは、ユージンは伝統的な市場でのロング/ショートヘッジ戦略が暗号市場では機能しないと明言しました。彼は次のように述べています。「これらの戦略は通常の市場環境では有効ですが、最も必要な時に機能しなくなります。」

彼は今回の事件で、先物市場の高いレバレッジと連鎖清算効果が両方のポジションを殺したと指摘しています。ロングを持つこともヘッジのショート戦略を取ることも、免れるのは難しいです。一部のクオンツファンドや機関アカウントは、極めて短時間で清算され、暗号市場の非対称性と流動性の低下の特性が伝統的な金融をはるかに超えていることを示しています。

感染効果が現れるが、その程度は不明である

ユージンは、清算イベントの余震がまだ終わっておらず、市場が二次感染に直面する可能性があると警告しました。彼は、「感染は必ず発生するが、その程度はまだ確定していない。私は、より大きなものが打破されることを望んでいない」と述べました。これは、貸出契約、デペグ発行者、そして一部の高レバレッジのCeFiプラットフォームに対する市場の潜在的な懸念を反映しています。一部のアナリストは、USDeのレバレッジサイクルとバイナンスのレバレッジポジションの連鎖清算が、他のDeFiプールや流動性市場に遅延圧力をもたらす可能性があると指摘しています。

筆者補充：香港のある機関が今回の事件で倒れたという噂があり、またマーケットメーカーのWintermuteの名前も挙がっています。その中で、WintermuteのCEOであるEvgeny Gaevoyは次のように述べています。「ご期待に添えず申し訳ありませんが、Wintermuteはすべて正常で、すべて通常通りです。」

さようならDATs：暗号資産の国庫概念が大きな下落に見舞われる

ユーギンの最後の言葉：「Goodbye DATs」がコミュニティで広く議論を呼んでいる。いわゆるDATs (デジタル資産トレジャリー)は、デジタル資産を企業の国庫としている企業を指し、MicroStrategy、Metaplanet、そして近年現れた様々な暗号資産の国庫型企業が含まれる。

彼は、市場の信頼が崩壊し、レバレッジが全面的に収縮する中で、このような通貨を基にした企業の資産負債構造が真っ先に打撃を受けると示唆しています。もしBTCやETHが引き続き激しい変動を続ければ、これらの企業は再担保と流動性の圧力に直面し、全体の市場にさらなる悪影響を及ぼす可能性があります。

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