DASH、ZEC および ICP などの古い通貨が集団で「復活」するのは、資本の懐古なのか、それとも新しい物語の前兆なのか？

ヌル

オリジナル | Oデイリープラネットクランク

ここ数日、マーケットは継続的に弱含んでいるが、一部の「古いコイン」が逆風の中で上昇し、一人で狂騒を巻き起こしている。

主流の物語が次第に力を失う中、これらの長い間封印されていた名前が再び上昇リストの前列に現れました。彼らは新しい物語の創造者ではありませんが、古い時代の廃墟の中で再び輝いています。ある人はこれを「ベテランの帰還」と見なし、またある人はこれは新しい資金の一時的な好奇心に過ぎないと考えています。しかし、いずれにせよ、流動性が低迷し、ホットなテーマが欠乏している段階において、古いプロジェクトの予期しない活気は、市場の感情を映し出す鏡となっています。

DASH、ZK：プライバシー資金のローテーションゲーム

プライバシーコインは間違いなくこの波の市場の核心エンジンです。ZECが1か月で40倍に暴騰した後、市場は二者択一に陥りました——再度追うことを恐れ、しかし見逃すこともできません。そこで資金は同じテーマの中でローテーションを始め、XMR、DASH、ZK、MINAなどが次々と登場しました。ZECの上昇論理に関する関連記事《プライバシーコインの復興：バイナンス上場廃止候補から13倍の暴騰へ、ZECの電光石火の復活》

DASH（デジタルキャッシュ）の物語は2014年に遡ります。元々は「Darkcoin」と呼ばれ、Evan Duffieldによって作成され、CoinJoinミキシング技術を使用してオプションのプライバシーを実現し、「デジタルキャッシュ」として位置付けられました。DashとZcashはどちらもプライバシー決済を中心にしているものの、設計理念、技術的アプローチ、プライバシーの強度、ガバナンスの方法、実際の用途は完全に異なります。

Dashの誕生はZcashよりも早く、前者は「迅速な支払い + オプションのプライバシー + チェーン上ガバナンス」を強調し、スピード、ガバナンス、実際の商業採用を得るために一部のプライバシーを犠牲にして、日常の小額支払いに適しています。後者は絶対的なプライバシー保護を強調し、数学的なレベルの絶対的なプライバシーを追求していますが、スピード、使いやすさ、および商業受け入れ度を犠牲にし、主に大額のプライバシー移転に使用されます。

二者のポジショニングの違いは、採用されるコミュニティにも影響を与えています。Dashはベネズエラやコロンビアで数千の実際の商人が存在し、DashPayウォレット（ユーザー名による支払い）も開始されています。一方、Zcashの実際の商人はほぼゼロで、取引の90%は取引所のアービトラージやダークウェブから来ています。そのプライバシー保護への極端な追求が、規制の圧力の下で生存空間を急激に縮小させています。

もしDASHがプライバシーコインの「現実主義者」であるなら、ZECは「理想主義者」です。1つは生活に妥協し、もう1つは数学に忠実です。

ZK（ZKsync）についてですが、これはゼロ知識トラックの「イーサリアムの再物語」を表しています。ZKsyncは主にゼロ知識証明（ZK-Rollup）技術を通じて高いスループットとプライバシー保護を実現しており、イーサリアムのスケーリングの重要な解決策と見なされています。

11月1日、イーサリアムの創始者ヴィタリック・ブテリンがZKsyncを称賛する投稿をしました。「イーサリアムエコシステムにおいて控えめだが貴重な貢献をしている」と。彼のツイートは信号弾のようで、プライバシーの物語が再燃する中でZKが注目を集め、短期間で160%以上の上昇を見せました。

その後、一時的に下落したものの、11月4日の夜、ZKsyncの創設者Alexは「ZKトークン提案パートI」を発表し、ZKトークン経済モデルの重大な更新を提案しました：すべてのネットワーク収入はZKトークンの買い戻しと焼却に使用され、単なるガバナンストークンから価値をキャッチする機能を持つ資産へと移行します。

現在、プライバシーセクターは資金が追い求めるホットスポットであり、SCRTやROSEなどのプロジェクトは、プライバシーコンピューティングとAIの結合による新しいストーリーのために再び注目されています。言い換えれば、規制と自由の間の攻防の中で、プライバシーセクターは市場資金の「感情の出口」となっています。それは避難所であり、投機でもあります。

ICP、AR：ストレージ分野の古き夢が再燃

ICP（インターネットコンピュータ）は、天才科学者ドミニク・ウィリアムズによって2016年にスイスのチューリッヒで設立され、DFINITY財団が主導して開発され、2021年5月10日に正式にメインネットがローンチされました。その究極のビジョンは、公共ブロックチェーンによってAmazon AWS、Google Cloud、Microsoft Azureなどの中央集権型クラウドサービスを完全に置き換え、インターネット全体を「世界コンピュータ」にすることです。

当年、Internet Computerは複数回のプライベートセールを行い、約1.63〜1.95億ドルを調達し、評価額は一時95億ドルに達しました。これは当時のブロックチェーンプロジェクトの中でPolkadotに次ぐもので、歴史上で資金調達額が2番目に高いL1ブロックチェーンで、真の「王者級」プロジェクトです。資金調達のラインアップには、Andreessen Horowitz (a16z)、Polychain、Multicoinなどの著名な暗号投資機関が含まれています。

しかし理想はあまりにも大きく、現実はあまりにも複雑です。このプロジェクトは当時、最高2800ドルに達しましたが、その後急速に300ドル近くまで回落し、下落幅は90%に達しました。4年を経て、年間95億ドルの評価額から現在の4200万ドルの時価総額にまで衰退し、感慨深いものがあります。このトークンは10月10日の大暴落で最低1.86ドルに達し、1ヶ月以内に5倍上昇し、最高9.84ドルに達しました。

AR（Arweave）は2017年にSam Williamsによって設立され、2018年にローンチされた永久データストレージプロトコルで、「Permaweb」（永久ウェブ）を位置づけ、コアの売りは一度の支払いで永久に保存できることです。データの喪失や検閲の問題を解決します。Arweaveは従来のブロックチェーンの線形構造を放棄し、「Blockweave」データ構造を独自に開発しました。マイナーはProof of Access（PoA）メカニズムを通じて、新しいデータを保存するだけでなく、ランダムに自分が歴史的な古いデータにアクセスできることを証明する必要があり、そうすることでマイニング報酬を得ることができます。この経済的インセンティブにより、ブロックチェーンデータの長期保存の問題を解決します。

2025年2月、AOメインネットが正式に立ち上がり、Arweaveが「永久保存」から「永久計算」への歴史的な飛躍を遂げたことを示しています。AOが立ち上がる前、Arweaveは市場によって「高価なコールドストレージ」と定義されていました。本当に「一度支払えば、永久保存」を実現したものの、アプリケーションシナリオは主にNFTメタデータのバックアップ、アーカイブ、ミラーサイトなど「一度書き込み、あまり読まない」コールドデータ分野に集中していました。AOの登場は、Arweaveのストーリーのアップグレードを推進し、「ストレージ」から「計算+AI」へと進化させました。

しかし、市場の面では、その価格は長期にわたって低迷しています。ARは2021年の牛市で最高90ドルに達した後、ARの価格は長期にわたり5-15ドルの範囲で横ばいであり、市場価値はFilecoinやIrysなどのより安価な競合製品に大きく後れを取っています。2024年には、市場のセンチメントとAOのストーリーの二重の推進力で、かつて50ドルに反発したこともありました。現在、再び5ドル付近をうろうろしており、24年の動きを再現し、反発のトレンドを歩むことができるのでしょうか？

DCR：過小評価されたガバナンス教科書

Decred（DCR）は、暗号通貨分野で最も早く、最も成功した「オンチェーン自律組織」（DAO）プロジェクトの1つであり、元ビットコイン開発者のJake Yocom-Piattによって設立され、2016年2月8日にメインネットが立ち上げられました。Decredの登場は、ビットコインの最大の問題点であるガバナンスの硬直性を解決するためです。これは、独自のハイブリッドPoW+PoSコンセンサスを通じて、保有者がマイナーではなく、ネットワークのルール変更、予算配分、将来の方向性を主導します。具体的には、PoWマイナーがブロックを生成し、PoSトークン保有者（ステークホルダー）がブロックを検証し、投票を行うことを担当します。ルールの変更には75％の票の承認が必要であり、マイナーの独裁やハードフォークを防ぎます。

Decredのようにビットコインのコードをフォークして運営されるパブリックチェーンプロジェクトは少なくありません。2021年以前、暗号業界のブロックチェーンに対する探求は基本的にビットコインの枠組み外で、異なる技術的アプローチでその欠陥を修補しようと試みていました。DeFi Summerの出現以降、こうしたプロジェクトは徐々にその輝きを隠し、時間の流れの中で埋もれてしまいました。DCRの価格は長年にわたり10〜30ドルの間で横ばいです。

結語：古の神の復活、それとも幻覚の残響？

短期的な価格を見ると、これらの古いプロジェクトの反発はほとんどが反落を伴っています。市場は短い歓喜の後、再び冷静なリスクテストの段階に戻りました。この試練に耐えられるかどうかが、彼らがZECの奇跡を再現するのか、それとも一瞬の幻想を再演するのかを決定することになります。

より深い現実は、現在の暗号市場において新しいストーリーが不足しており、流動性が引き締まっているということです。古いコインの「復活」は、資金の行き場がない時のノスタルジー的な行動であり、暗号の初期の「理想主義の時代」への一時的な回顧です。

もしかしたら、投資家はこれらの古いプロジェクトが「再生」するとは本当に信じていないかもしれませんが、少なくともこれらの名前は彼らに思い出させます：暗号市場にはかつて信念があったことを。

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