予測市場プラットフォームアプリPolymarketがなぜ規制当局の注目を集めているのか？

予測市場プラットフォームアプリPolymarketが一体何をしているのか？

最初に考えたことは何だったのか？——お金を使って自分の予測が正しいかどうかを確かめる

皆さん、こんな「カジノ」を想像してください：ここではスポーツのスコアに賭けたり、トランプの大小を予想したりしません。代わりに、人々が本物のお金を使って「世界がどう動くか」を予測します。

「エロン・マスクは10月末までにXプラットフォームの支払い機能を完成させるのか？」「米連邦準備制度は今年75ベーシスポイント以上の利下げを行うのか？」「ある人気映画の初週興行収入は5億ドルを突破できるのか？」

この特殊な「カジノ」が、私たちの今日の主役——Polymarketです。でも急がないで、「カジノ」というラベルを貼るのはあまりに単純すぎるし、少し不公平かもしれません。根本的には、Polymarketはブロックチェーン上に構築された分散型の情報予測市場です。

わかりやすく言えば：「お金を使って投票する『グローバルイベント予言市場』」

どうやって「遊ぶ」のか？—— 株を買うように、「結果」に賭ける

Polymarketの操作は非常に直感的です——ホットな出来事に対して「市場」を作る。

例えば、「ブラジル代表は2026年ワールドカップで勝てるか？」という市場を作るとします。この市場には「はい」と「いいえ」の2つの選択肢があります。各選択肢は株のようなもので、価格は0ドルから1ドルの間で変動し、市場がこの事象が起こる確率を示しています。もしあなたがブラジル代表が優勝できると強く信じるなら、「はい」を買います。例えば、「はい」の現在の価格が0.6ドル（つまり60％の確率と市場が考えている）だとします。あなたは60ドルを出して、「はい」の株を100株買います。もし最終的にブラジル代表が本当に優勝したら、「はい」の株は1ドルに決済され、あなたの100株は100ドルの価値になり、40ドルの利益を得ることになります。逆に、あなたの予測が外れた場合、「はい」の価格はゼロになり、投資は失われます。

さらに、全過程を通じて、あなたはいつでもニュースや直感、その他の情報に基づいて、「確率株」を売買し、利益を得ることができます。

重要なのは、これらすべての取引は暗号通貨を通じて行われ、ブロックチェーンに記録されているため、公開されていて改ざんできません。これはまるで、世界中の人々の集団的知恵を価格に集約した「民意調査」のようなもので、伝統的な専門家よりも正確に出来事の結果を予測できることもあります。

どうやって収益を得るのか？—— それが最大の目的

**1. 手数料モデル：**プラットフォームは取引の利益者から手数料を徴収します。これがプラットフォームの最も主要で安定した収入源です。ユーザーがある予測市場で賭けて最終的に利益を得た場合、プラットフォームはその利益の約1〜2％を手数料として引きます。

**2. 市場作成者からの一時的な作成費用徴収：**新しい予測テーマ（市場）を立ち上げたいユーザーは、一定の固定料金を支払う必要があります。これにより、直接的な収入が生まれるとともに、小さな経済的ハードルを設けることで、作成リクエストを効果的にフィルタリングし、プラットフォームの内容を守ります。

野蛮な成長から規制の介入へ：Polymarketの開拓の歴史と規制の関与

チャンスと無秩序の共存——「予測」が道徳的境界を越えるとき

Polymarketの初期段階では、その核心的魅力は「すべて予測可能」という点にありました。この極度の自由さは、すぐに道徳や法律の境界を越える市場を生み出しました。その中でも特に注目されたのは、人身安全や公衆衛生の悲劇に関わる予測です。

例えば、「ある著名人が不慮の事故に遭うか」「ある致命的なウイルスが特定の日付までに一定人数に感染するか」といった市場です。これらの市場が成立すると、参加者は他人の不幸や死から利益を得ることが可能になります。これにより、瞬く間に世論や規制当局の怒りを買いました。

法律の観点から見ると、こうした市場は少なくとも三つの禁忌に触れます。

• **公序良俗に反する：**どんな文明社会の法律体系も、基本的な公共秩序や善良な風俗の維持を前提としています。他人の生命や健康を賭けの対象にすることは、冷酷なだけでなく、重大な道徳リスク（利益のために悲劇を促進する可能性）を引き起こす恐れがあります。これは金融革新の範囲を超え、法律が守るべき最底辺に触れる行為です。
• **「ギャンブル」性の露骨な暴露：**予測対象が公共の利益や人身安全と結びつくと、Polymarketの「情報集約」という自己弁護の衣は完全に剥ぎ取られます。規制当局の目には、これは「予測」ではなく、人間の悪性を露骨に賭ける「対赌」に見え、違法なギャンブルと何ら変わりません。
• **パブリックリレーションの危機：**こうした市場がメディアに取り上げられると、大きな世論の波を引き起こします。これにより、規制当局は迅速に行動し、態度を示さざるを得なくなります。CFTC（米商品先物取引委員会）などは、「新興技術の観察」にとどまらず、積極的に介入します。

Polymarketのプラットフォーム上に、人身安全など社会の底辺に挑む予測市場が出現したとき、こうした技術の「野蛮な成長」はついに無形の境界に触れました。これらの市場は、一般の人々の強い疑念を引き起こすだけでなく、Web3の革新が現実世界で直面すべき社会的責任と法的枠組みを映し出す鏡となっています。

一、規制の介入：イノベーションに境界を引く

こうした越境行為は、規制当局の行動を促しました。Polymarketはブロックチェーン上に構築され、「分散型」を強調していますが、コアの運営チームは特定の実体として識別可能であり、金融契約に実質的に関わるサービスを提供しているため、規制の目を逃れられません。

規制当局の基本的な見解は、技術の形態がどう変わろうとも、金融活動の本質は変わらないということです。

公開募集資金や、先物やオプションに類似した取引の特徴を持ち、広く公共の利益に関わる行為は、既存の金融規制の範囲に入る必要があります。市場の公平性や透明性を確保し、詐欺やシステムリスクを防ぐためです。したがって、規制の介入は、イノベーションそのものを否定するためではなく、「探索」のためのルールを確立し、イノベーションの禁断区域を明確にすることにあります。

二、コンプライアンスへの道： 「試験場」から「正規軍」へ

規制圧力に直面し、Polymarketは対立ではなく、変革を選びました。

規制当局は、この種のイノベーションに明確な道筋を示しました：合法的に継続運営したいなら、従来の金融市場の基準に従い、必要な運営許可を申請し、規制体系に完全に組み込む必要があります。これには、根本的な改造が求められます。

• **厳格な対象審査メカニズムの構築：**違法・不道徳、または操作可能な予測テーマを徹底的に排除し、市場内容のコンプライアンスを確保。
• **投資者保護措置の整備：**マネーロンダリング対策、KYC（顧客確認）などのリスク管理体制を導入し、参加者を詐欺から守る。
• **運営の透明性と信頼性の向上：**規制対象となる事業者として、情報開示や運営基準を高める。

この「コンプライアンス化」の改造は、野生の馬に馬具をつけて、金融の安定と消費者の権利を守る軌道に乗せることにほかなりません。

三、Polymarketがもたらす示唆

Polymarketの歴史は、「コードは法律である」というコミュニティの理想が、現実の中で完全に思い通りに進むことは難しいことを明確に示しています。技術の「破壊性」は、自然に規制の真空状態にあることを意味しません。

真の課題と機会は、規制適合性を設計の底層に積極的に組み込むことにあります。持続可能なイノベーションは、ルールの穴を探すのではなく、既存の法律の原則を守りつつ、ブロックチェーン技術を活用して効率性・透明性・包摂性を高め、社会に貢献することです。

これには、プロジェクト側が最初からより高い法的リスク意識を持ち、コンプライアンスを製品設計の前提とする必要があります。

Polymarketがもたらす示唆——受動的対応から積極的な受け入れへ

グローバル市場を目指す予測市場プラットフォームにとって、Polymarketと米国商品先物取引委員会（CFTC）の事例は、高コストながらも非常に重要な「コンプライアンス啓蒙」の授業です。これは、現行のグローバル規制環境において、コンプライアンス能力はもはやコストセンターではなく、予測市場プラットフォームの最も重要な競争要素と生存の基盤であることを明らかにしています。

持続可能なイノベーションは、ルールの穴を探すのではなく、既存の法律の原則を守りつつ、ブロックチェーン技術を活用して効率性・透明性・包摂性を高め、社会に貢献することです。深い技術力とグローバルな視野を持つスタートアップにとって、以下の3つのコンプライアンスの道は、イノベーションと規制の橋渡しに実用的な助けとなるでしょう。

一、コンプライアンスの先行導入：製品設計とビジネスストーリーに組み込む

「先に開発し、後からコンプライアンス」というアジャイル開発は、この分野では大きなリスクを伴います。規制が介入すると、コア市場の強制的な撤去やKYCシステムの再構築など、早期の予防的コンプライアンスコストをはるかに超えるコストがかかるからです。

• **トークン経済モデルの法的性質：**プラットフォームのトークンは機能的なツールなのか、証券なのか？これが最重要です。ホワイトペーパー段階で、トークンの機能性を工夫し、証券認定基準をできるだけ回避し、規制当局の質問に備えた法的根拠を十分に準備すべきです。
• **ユーザーとデータの流れの設計：**技術アーキテクチャにおいて、事前に規制要件を考慮します。例えば、異なる法域のユーザー識別・制限・誘導の方法、ユーザーデータの保存・処理・保護の方針を、登録地や運営地域の法律に適合させるために、設計段階で明確にしておく必要があります。後付けの「パッチ」的改造を避けるためです。
• **価値の再定義：**積極的かつ責任あるコンプライアンスを意識した予測市場のストーリーを構築し、規制当局とのコミュニケーションにおいて、単なる弁解ではなく、社会的価値のあるイノベーションとして位置付ける。例えば、「情報発見」の機能が経済に与えるプラスの影響や、「リスクヘッジ」の潜在性を強調し、リスク管理の観点から設計・論証します。これにより、プラットフォームをより広範な金融インフラの一部として位置付け、その信頼性と合法性を高めることができます。

二、規制の論理を深く理解し、積極的にコミュニケーションを取る：物語の橋渡し

Web3の用語と規制当局の関心点には、自然なギャップがあります。スタートアップは、規制が理解できる「言語」で自社の事業を説明し、積極的に正面から伝える必要があります。

• **ビジネスモデルの翻訳と規制対応：**規制当局の関心は、投資者保護、市場の誠実性、マネーロンダリング防止、金融の安定です。したがって、「私たちは分散型予測市場です」とだけ言うのではなく、「ブロックチェーン技術を用い、経済的インセンティブを通じて集団知恵を集約する情報プラットフォームであり、すでに複数の仕組み（KYC、取引監視、市場審査）を内蔵し、公平性とコンプライアンスを確保しています」と説明します。これにより、イノベーションと規制当局の関心を直接結びつけることができます。
• **積極的な規制の明確化と情報開示：**専門の法律意見を求め、プラットフォームの事業モデルの法的性質について詳細な分析を得ることは、リスク管理の基盤となるだけでなく、協力者や規制当局に対しても、積極的に規制に取り組む姿勢と真剣さを示すことになります。専門弁護士の指導のもと、関係規制当局に対して、事業モデル、リスク管理策、社会的価値についての説明資料を提出し、信頼を築きます。
• **「規制サンドボックス」の活用：**シンガポール、アラブ首長国連邦、英国などの金融科技規制サンドボックスに積極的に申請し、制限された環境でのテストと規制当局との直接的なコミュニケーションを行います。こうした積極的な対話と経験は、将来の規制当局とのやりとりに役立ちます。

三、あなたのグローバルコンプライアンス戦略パートナー：サポートします

マン昆法律事務所は、Web3のイノベーションにおいて最先端のコンプライアンスソリューションを提供します。中国の技術チームがグローバル市場展開で直面する課題を深く理解し、以下のサービスを提供します。

• **グローバル規制マップとアーキテクチャ設計：**米国、シンガポール、香港、EU、BVIなど主要法域の予測市場に対する規制態度を分析し、最適な国際的法的枠組み（例：基金会、運営実体の分離）を設計し、各地域の規制要件に効率的に対応し、税務最適化も支援します。
• コアコンプライアンス体制の構築と実装：
  • （1）AML/CFTやKYCの仕組みを整備し、国際基準に適合したKYCサービスの導入を支援。マネーロンダリングやテロ資金供与対策を策定し、グローバル規制の最低ラインを満たす。
  • （2）市場審査と上場のコンプライアンスフロー：厳格な内容審査基準を構築し、新規市場の立ち上げ前にコンプライアンスチェックを完了させ、政治的・暴力的な敏感テーマを排除し、運営の安全弁を守る。
• **規制当局とのコミュニケーションと代理：**中国、米国、欧州の規制論理と実務経験を活かし、規制当局との専門的かつ効果的なコミュニケーションを代行します。資料作成、模擬質問、会議同席まで、あなたのイノベーションの価値が正確に理解され、コンプライアンス意欲が伝わるようにします。