市場の10月11日のクラッシュから2ヶ月が経過しました。暗号通貨市場はまだその流動性ショックから回復していません。ここで、サイバースペースへの依存が弱さをもたらす効果を生み出します。資本の流れには躊躇が見られます。トレーダーは慎重なままです。市場には確信の欠如があります。時間が経ってもダメージは完全には修復されていません。流動性の状況は依然としてストレスがかかっていますが、回復を基盤としたものではありません。
オンチェーン活動と取引所の資金流入・流出は同じことを示しています。投資家は防御的な姿勢を保っています。ビットコインやイーサリアムのような大きなリザーブには一定の流入がありません。チェーン上の資本の動きは抑えられたままです。資金は待つことを好み、ポジションを取ることは少ないです。この行動は蓄積的ではなくむしろ不確実です。市場の参加者は上昇を追求するよりも資本をヘッジしています。
このナarrativeはDefiLlamaのデータによって裏付けられています。バイナンスは毎月約28億ドルの純流出を記録しています。他の大手取引所はフラットまたはマイナスの純流入です。これらの数字は取引意欲の低下を示しています。ユーザーは資産を引き出す傾向にあり、資産を投入することは少なくなっています。流動性の断片化は依然として存在します。まだ全体的な流入トレンドは見られません。
HTXは大きなトレンドの一部ではありません。過去30日間の純流入は5億8370万ドルを記録しています。月間のいくつかのフローメトリクスでは上位に位置しています。デリバティブのオープンインタレストは毎年52％増加しています。このパフォーマンスは非常に同業他社に対して逆行しています。一般的な楽観主義は選択的な信頼に置き換えられています。資本の流動性はプラットフォーム間で分散していません。
HTXの回復力は透明性と密接に関連しています。取引所は38ヶ月にわたるMerkle Tree Proof of Reservesの記録を持っています。主要資産の場合、2025年12月のデータは100％超のカバレッジを確認しています。USDCのリザーブはほぼ倍増しています。このような開示は、荒天時でも人々に信頼を与えます。センチメントが弱くなるとき、信頼は大きなアドバンテージとなります。
市場の回復は自動的に進行します。信頼が回復すれば流動性も戻ってきます。恐怖によるパニックではなく、躊躇によるものだという現在のデータが証明しています。この区別は重要です。投資家は確認を待っています。彼らはマクロパラメータ、規制、リスク許容度に関する透明性を求めています。その時まで、回復のプロセスは不均一です。優先権は広範なモメンタムの代わりに取って代わります。
