OpenAI 発表 GPT-5.2 の一週間前、いくつかの Polymarket アカウントが同社が新しいモデルをリリースすると賭けて1.3万ドル以上の利益を得た。類似の異常取引がインサイダー取引の疑惑を引き起こし、テクノロジー企業や金融機関が予測市場を規制対象に含める動きが加速している。この記事は華爾街見聞によるもので、Foresight Newsが整理・翻訳・執筆したものである。
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この記事の目次

• 疑わしい取引パターンへの関心
• 法律と規制のグレーゾーン
• 業界リーダーの矛盾した立場
• 予測市場の急速拡大

OpenAI 発表 GPT-5.2 の一週間前、いくつかの Polymarket アカウントが12月13日までに新しい大規模モデルをリリースすると賭けていた。製品リリース後、そのうち4つのアカウントが合計で1.3万ドル以上の利益を得た。同じ週、ある Polymarket アカウントがGoogleの2025年検索データを正確に予測し、1日で100万ドル超の利益を出した。これら異常なパフォーマンスのアカウントは、社内関係者による操作の疑いが持たれており、ますます多くのテクノロジー企業や金融機関が予測市場をインサイダー取引の規制対象に含める動きが進んでいる。

予測市場はインサイダー取引の疑惑に直面しており、The Informationによると、最近複数のPolymarketアカウントがOpenAIやGoogleの重要な製品発表前に賭けて利益を得ており、市場はこれらのプラットフォームが内部関係者に利用されているのではないかとの疑念を呼び起こしている。これにより、ますます多くのテクノロジー企業や金融機関が予測市場をインサイダー取引の規制範囲に含める動きが加速している。

12月11日、OpenAIはGPT-5.2を発表する一週間前に、いくつかのPolymarketアカウントが同社が12月13日までに新しい大規模言語モデルをリリースすると賭けていた。製品リリース後、そのうち4つのアカウントが合計で1.3万ドル以上の利益を得た。同じ週、あるPolymarketアカウントがGoogleの2025年検索データを正確に予測し、1日で100万ドル超の利益を出した。これら異常なパフォーマンスのアカウントは、社内関係者による操作の疑いが持たれている。

この現象は企業の方針変革を促している。KPMGのパートナーConway Dodgeは、過去6ヶ月間に企業顧客と予測市場をインサイダー取引規制に含めるかどうかの議論が少なくとも2倍になったと述べている。Robinhoodは1年以上前に規制を更新し、予測市場をカバーしている。Coinbaseは数ヶ月前に「上級管理職を含む従業員の予測市場参加を禁止する」規定を拡大した。OpenAIやAnthropicは、従業員が機密情報を利用して個人的利益を得ることを明確に制限していると表明している。

予測市場の急速な成長は規制の緊迫感を高めている。暗号データ提供企業Artemis Analyticsのデータによると、Kalshiの取引量は過去6ヶ月で約5倍に増加し、最近7日間の平均日次取引量は1.83億ドルに達している。Polymarketの平均日次取引量は6倍以上増加し、1.97億ドルに上る。

可疑取引パターン引き起こす

一部のアカウントが示す「先見の明」が疑惑の焦点となっている。これらのユーザーは、同じ企業の発表前に繰り返し大口賭けを行い、非常に高い正確性を示している。

Polymarketの取引記録によると、OpenAIの新モデルリリースに賭けた4つのアカウントは、リリースの一週間前にすでに参入していた。GPT-5.2が予定通りリリースされた際、これらの事前に仕込んだアカウントは素早く利益を確定した。

先週、より大きな論争を呼んだのはGoogleに対する賭けだった。このアカウントは、Googleの2025年検索データを正確に予測した一連の賭けを行い、1日で100万ドル超の利益を得た。このパフォーマンスはネット上の評論家の間で広く疑念を呼び、アカウントの背後にGoogleの内部関係者がいるのではないかと推測されている。Googleのスポークスパーソンは、同社の予測市場に関するインサイダー取引規定についてコメントを拒否した。

人工知能がより多くの公共の注目を集める中、これらの予測サイトはますます多くのテクノロジー製品のリリースに関する賭けオプションを提供している。これらのテーマは伝統的なギャンブルサイトにはあまり適さない例もある。例えばKalshiでは、ユーザーはOpenAIと提携しているデザイナーJony Iveが同社のためにクランプ式デバイスを開発していることに48セントを賭けたり、23セントを使って彼がヘッドマウントディスプレイを開発していると賭けたりできる。正解すれば、契約の価値は1ドルとなる。

法律と規制のグレーゾーン

予測市場のインサイダー取引問題は規制の盲点にある。米国証券法は「重要な非公開情報」に基づく取引を禁止しているが、米国証券取引委員会(SEC)は予測市場の契約を規制対象外としている。これらは証券に該当しないためである。

弁護士は、この種の案件の管轄権は商品先物取引委員会(CFTC)や司法省に委ねられると述べている。ただし、予測市場で機密情報を利用して利益を得ることは、従業員の雇用主に対する法的義務に違反する可能性がある。Milbank LLPの弁護士George Canellosは、「これは横領に似た詐欺行為であり、情報を秘密裏に使って自己の利益を追求している」と述べている。

SEC執行部門で働いた経験のあるDodgeは、「これは金融機関やその他のクライアントが次に考えるべき問題になる可能性がある」と指摘している。

木曜日、KalshiやCoinbaseを含む複数の企業は、新たな業界団体を設立し、連邦規制を推進する意向を示した。この組織の最初の取り組みの一つは、インサイダー取引に対する全国的な基準の確立に焦点を当てる予定である。

業界リーダーの矛盾した立場

問題をより複雑にしているのは、業界リーダーが時折、従業員が自社の活動に賭けることを許容すべきだと示唆している点である。CoinbaseのCEO、Brian Armstrongは先週のニューヨークタイムズのDealBookサミットで、内部情報を利用した予測市場のインサイダー取引を許すべきかどうか質問された。

Armstrongは、「この問題は明確ではない」と答えた。彼は例として、スエズ運河が再開するかどうかを知りたい場合、運河の船に海軍将校が参加していると賭けると、市場の予測はより正確になるかもしれないと述べた。しかし一方で、「これらの市場の完全性を保ちたいとも思う」。

実際、GoogleやAnthropicを含むいくつかの企業は、すでに内部予測市場を構築している。従業員は、資金を使わずにチームのプロジェクト完了時期などを賭けることができる。

Googleの現予測市場を構築し、予測サイトMetaculusの技術責任者も務めるDan Schwarzは、これらのケースでは、市場予測は社内に留まるため、会社の利益を損なうことはないと述べている。これらの内部予測市場について、「あなたはインサイダー取引を阻止しようとしているのではなく、むしろインサイダー取引を実現しようとしている。人々に知っている情報を漏らさせようとしているのだ」と指摘している。

予測市場の急速拡大

予測市場の規制に対する関心は、これらのプラットフォームが爆発的に成長している最中に高まっている。2024年大統領選挙に賭けるユーザーが増加する中、KalshiとPolymarketは過去1年で活動が急増している。両サイトとも、1ドル未満でイベント契約を購入できる仕組みを提供しており、これらのデリバティブは、正解した投資家に利益を支払う。ユーザーは事前に契約料を支払い、正解すれば資金を回収し利益を得る。

Kalshiの共同創設者は、「あらゆる意見の相違に賭けられる柔軟性」が予測市場の人気の理由だと述べている。Artemis Analyticsのデータによると、CFTCの規制下で運営されるKalshiの取引量は過去6ヶ月で約5倍に増加し、最近7日間の平均日次取引量は1.83億ドルに達している。

9月、PolymarketはCFTCが同プラットフォームの米国ユーザーへのサービス提供を承認したと発表した。これは、同機関が3年前にこれらの取引を禁止した後のことである。取引量は6倍以上増加し、日次平均は1.97億ドルとなった。投資家はこれらの企業を高い評価で支持している。

Robinhoodは自社の予測市場を運営し、Coinbaseは来週予測市場を開始する予定である。

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