暗号市場の流動性、休暇前に縮小

要約

• テザーのUSDTステーブルコインの60日間の時価総額成長は、153億ドルから48.3億ドルに鈍化しており、新規資金の暗号市場への流入が著しく減少していることを示している。
• アナリストは、ステーブルコインの準備金には相当な「ドライパウダー」が存在するが、それが積極的に展開されておらず、上昇の勢いを抑えていると述べている。
• ビットコインは、流動性が改善するか決定的なブレイクアウトが起きるまで、81,000ドルと102,000ドルの重要なレベルの間で統合する可能性が高い。

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祝日シーズンを前に、資本流入の重要指標が著しい減速を示しているため、暗号通貨市場の流動性が逼迫している。

オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantによると、世界最大のステーブルコインであるテザーのUSDTの60日間の時価総額変動は、11月1日の153億ドルから月曜日時点で48.3億ドルに減少した。

この新規ステーブルコイン発行の急激な減速は、利用可能な資本の縮小を反映しており、市場はクリスマス期間に典型的な低ボリューム・低流動性の局面に入っていることを示している。

「過去1か月間、ステーブルコインの供給はほぼ285億ドルから$290 億ドルの範囲内にとどまっており、USDTを含む一部資産はこの範囲内でわずかに減少することもあった」と、CEX.IOのフラクショナルディレクター、ヤロスラフ・パトリシャはDecryptに語った。「これは、資金がエコシステム内に残っていることを示しているが、積極的に展開されていないことも意味している。」

パトリシャは、すぐに展開可能な資本の指標であるステーブルコインの交換所準備金を証拠として挙げている。準備金は最近、史上最高の$80 億ドルに達し、その後ビットコインの最近の回復（94,000ドル）中に11％減少し、その後今週の売りによるわずかな上昇を見せた。

「ドライパウダーは存在するが」とパトリシャは述べ、「資本は慎重で、価格が下がるのを待つか、短期的に回転させているだけで、大きなコミットメントはない」と指摘した。

その結果、このような環境は潜在的な利益に明確な天井を設けている。

ビットコインについては、「流動性はまだ比較的堅調だが、弱まりつつあり、ETFの新たな需要やステーブルコインの拡大がなければ上昇は制限される」とパトリシャは述べている。

イーサリアムやその他のアルトコインは、資本の回転やリスクオンのセンチメントにより大きく依存しているため、これらの逼迫した状況にさらに敏感である。Decryptの親会社Dastanが所有する予測市場Myriadでは、2026年第1四半期のアルトシーズンについて、ユーザーは23％の確率しか見込んでいない。

ビットコインの次は何か？

重要な疑問は、この流動性不足の中で価格がどこに収束するかだ。

ビットコインは、「真の平均」価格（現在約81,000ドル）と、短期保有者のコストベース（約102,000ドル）の間で引き続き取引される可能性があると、CEXのアナリストは指摘した。

「収束からの解決は、どちらかの方向にブレイクする可能性がある」と彼は述べた。

短期保有者のコストベースを上回るブレイクアウトは、2021年中頃のように新高値への動きを促進する可能性がある一方、真の平均を下回るサポートを維持できない場合は、2022年前半のようなより深い弱気の勢いを示す可能性がある。

米連邦準備制度の金利決定などの主要なマクロ経済の重荷は和らいできているが、専門家は以前、Decryptに対し、新たな資本の注入なしには、市場は引き続き荒れ模様の横ばいトレンドを続けるだろうと述べている。

専門家のコメントにもかかわらず、Myriadのユーザーはビットコインに対して強気を維持しており、暗号通貨が$100,000を再テストする可能性を64％と見込んでいる。