マイナーのパニック売りは強気のシグナル？VanEck：ビットコインのコンピューティングパワーが急降下し、好材料相場が蓄勢待発

2025-12-24 02:30:57

VanEckはビットコインのコンピューティングパワーが1ヶ月で4%低下したことを指摘し、マイナーのパニック売りが浮上している。歴史が示すようにロングポジションの回帰確率が高まり、機関も同時に安値で保有通貨を買い増している。

資産管理会社VanEckの最新報告によると、最近ビットコインのマイニング活動が著しく冷え込んでおり、過去の経験を参考にすると、ビットコインがロングポジションに戻ることを示唆している可能性が高い。

VanEckが月曜日に発表した研究報告によると、2014年以降の市場の規則を振り返ると、ビットコインは全ネットワークのコンピューティングパワーが縮小している時、次の90日間の投資リターンが正の値である確率は65%である。一方、コンピューティングパワーが継続的に増加している場合、正のリターンの確率は54%に過ぎない。

VanEckのアナリストは、実証データが示すように「コンピューティングパワーの低下は長期保有者にとって逆に好材料のシグナルである可能性がある」と指摘し、これを逆指標と表現します。その背後には「パニック売り」が伴うことが多く、つまり、通貨価格が下落し、コストが高騰して利益幅が圧縮されると、財務構造が弱いマイナーは強制的にシャットダウンし、さらには生存のためにビットコインを売却することになります。

歴史的に、この「大清洗」はしばしば市場の底形成を示し、その後には通常、強力な反発が続きます。

VanEckは、現在の市場の状況が上記のトレンドと完璧に一致していると指摘しています。12月15日までの1ヶ月間で、ビットコインの全ネットワークコンピューティングパワーは約4%減少し、2024年4月以来の最大の月間下落幅を記録しました。報告はさらに、コンピューティングパワーの圧縮が続く時間が長くなるほど、将来の反発の幅は往々にしてより激しくなると指摘しています。

暗号通貨の価格の低迷に伴い、マイニング産業の利益空間が無情に圧迫されています。VanEckのデータによると、現在の市場における中堅主流マイニング機器Antminer S19 XPを例に挙げると、「損益分岐電価」は2024年末の1kWhあたり0.12ドルから大幅に滑り落ち、12月中旬には約0.077ドルにまで低下しています。

ソース: Glassnode

「ブレイクイーブン電力価格」とは、マイナーが損失を出さずに耐えられる最高の電力コストを指します。急激な下落は、マイニングの利益が薄くなることを意味します。電力コストが低く、資本構造が優れたマイナーだけが市場に留まり続けることができます。

マイニングの圧力が高まる中、VanEckは、長期的な機関投資家が徐々に買い支える動きが見られると指摘しており、特に「保有通貨企業」がここ1ヶ月で安値買いの力を加速させている。

レポートによると、11月中旬から12月中旬にかけて、暗号通貨の準備企業は合計で約42,000BTCを購入し、月間で約4%増加し、全体の保有量は約109万BTCに押し上げられました。

これは2025年7月中旬から8月中旬（当時1ヶ月で12.8万枚以上のビットコインを追加購入）以来、最大規模の月間機関投資家の増持潮です。

今後の市場を展望すると、VanEckは暗号通貨の準備会社が普通株式の発行（株式の希薄化）を徐々に減少させ、代わりに優先株を通じて資金調達を行い、ビットコインの主要な資金源とするだろうと考えています。