ビットコインは8.7万ドル付近を彷徨い、270億ドルのオプション決済が休日の流動性低下の中襲来、市場は息を潜めて待機している。
（前回の要約：ビットコインの4年周期は終わった！Bitwise投資長：暗号市場は10年の長期戦に突入）
（背景補足：Galaxy Digital：ビットコインはインフレ調整後も実際には一度も10万ドルを超えたことがない）

本文目次

• 27万件のオプション契約が満期、買いと売りのヘッジが交錯
• CZ：初期は感情に左右されていた
• アルトコインの動きが分化、資金が特定テーマに流れる

クリスマス休暇が終わったばかりだが、暗号通貨市場は依然として冷え込みを続けている。台北時間12月26日早朝、ビットコイン (BTC) は再び一時的に8.7万ドルを下回り、執筆時点では87,282ドルに戻し、過去24時間で0.42%下落した。

イーサリアム (ETH) も一時的に2,900ドルの壁を割り込み、現在は2,914ドルを付けている。暗号通貨全体の時価総額は約3.023兆ドルに縮小している。

27万件のオプション契約が満期、買いと売りのヘッジが交錯

注目すべきは、今日が史上最大規模の暗号期権決済日であることだ。オプション取引プラットフォームDeribitのデータによると、約27万件のBTCオプションが満期を迎え、名目価値は233億ドル。ETHも加えると、総規模は270億ドルに達し、昨年同時期の2倍となっている。

今回の最大痛点価格（Max Pain）は95,000ドルのゾーンに位置し、価格がこのゾーンに近づくと未決済ポジションは最大損失に直面する。一方、市場メーカーはGammaリスクに対処するため、満期前に現物を迅速に売買しなければならず、休日の流動性が低いため、価格は急激に針のように動く可能性が高い。

CZ：初期は感情に左右されていた

市場の動揺に直面し、バイナンス創設者の趙長鵬 (CZ) は早朝にXプラットフォームで投稿し、一般の人々にFUD（恐怖・不確実性・疑念）に注意を促した。彼は次のように述べている。

ビットコインが史上最高値（ATH）に達したとき、「早く買えばよかった」と思ったことはありますか？

実は、「早く買った」人たちは高値で買ったわけではなく、恐怖、不確実性、疑念に満ちた時期に買ったのです。

皆さん、メリークリスマス🎄

When bitcoin was ATH, have you ever thought, “I wish I bought bitcoins early”?

Guess what, those who bought early did not buy at ATH, they bought when there were fear, uncertainty and doubt.

Merry Christmas 🎄

— CZ 🔶 BNB (@cz_binance) December 25, 2025

CZは「早期」を時間の先後ではなく、感情の低迷点と定義し、現段階の87,000ドル付近は心理的なディスカウントゾーンであることを示唆している。

アルトコインの動きが分化、資金が特定テーマに流れる

しかし、市場全体が低迷する中、一部のアルトコインは逆行高を見せている。データによると、BIFIは一日で78%急騰し、ZBTは55.2%上昇、0Gも29.3%大幅上昇。一方、METISとBANANAはそれぞれ12.8%と12.05%の大きな下落を記録している。これは、市場が主流コインの今後を見極めながらも、短期的な利益を追求していることを反映している。

現在のトレーダーの間では、オプション満期後にヘッジポジションが解消され、市場が一時的に「再評価」の空白期に入るとの見方が一般的だ。その時点で方向性がより明確になる可能性がある。ただし、休日の取引量が少ないため、アナリストは今後48時間以内にBTCが数千ドル規模の短期変動を起こす可能性が高まっていることに注意を促している。投資家はレバレッジを管理し、流動性リスクに注意すべきだ。