Dragonfly Capital合伙人展望2026：ビットコインが15万ドルに突入、五大トレンド革命

著名暗号ベンチャーキャピタルDragonfly CapitalのマネージングパートナーHaseeb Qureshiは、2026年の暗号業界に関する包括的な予測を近日発表しました。核心的な見解は、ビットコインは年末に15万ドルを突破するが、市場支配率は低下するだろうというものです。イーサリアムとSolanaは引き続きパブリックチェーンエコシステムをリードし、新興のフィンテックチェーンは期待ほどのパフォーマンスを示さない可能性があります。さらに、ステーブルコインの供給は60%増加し、市場の爆発的な成長が予測され、AIは暗号通貨分野のエンジニアリングとセキュリティに最も深遠な影響を与えるでしょう。これらの予測の背後には、「堅実さと持続性は新奇さや華麗さに勝る」 そして 「既存のトレンドは深化し続ける」という二大テーマが貫かれており、2026年の投資と構築の方向性に明確なロードマップを提供しています。

マクロとパブリックチェーン：ビットコイン新高値の下でのエコシステムの再構築

2026年の価格展望について、Qureshiは明確かつ大胆な数字を示しています：ビットコインは15万ドルに到達するでしょう。しかし、価格以上に興味深いのは彼の次の判断です——ビットコインの市場支配率は低下するだろうというものです。この一見矛盾する予測は、より重要なトレンドを示しています：暗号市場は、ビットコインの「単一資産ストーリー」から、多エコシステムの「応用価値ストーリー」へと移行しているのです。ブルマーケットは、より広範な採用と実用例によって推進され、単なるデジタルゴールドの避難先の物語だけにとどまりません。

この多様化したエコシステムの中で、パブリックチェーンの競争構図には顕著な差別化が見られるでしょう。Qureshiは、Tempo、Arc、Robinhood Chainなど金融テクノロジー企業が立ち上げた新しいチェーンが注目を集めている一方で、重要な指標——日次アクティブアドレス数、ステーブルコインの流動性、RWA（リアルワールドアセット）の規模——は期待外れに終わる可能性が高いと指摘します。彼は、最も優れた開発者は引き続きイーサリアムやSolanaのような「インフラ中立」の成熟したパブリックチェーン上に構築を選ぶだろうと考えています。これらのチェーンは、より強力なネットワーク効果、より整ったツールスタック、より分散化されたコミュニティを持ち、越え難い堀を形成しています。一方、Avalanche、OP Stack、Polygon CDKなど、企業向けやモジュール化されたソリューションに焦点を当てたチェーンは、「フォーチュン100」企業（特に銀行やフィンテック企業）の新規チェーン展開の波の中で頭角を現すでしょう。

また、Monadの運命に関する予測はドラマチックです。Qureshiは、高性能を売りにしたEVM互換チェーンであるMonadが2026年前半に暗号コミュニティ（Crypto Twitter）から「死亡宣告」を受けると考えていますが、分析者たちが忘れた後半には、そのチェーン上の指標が静かに上昇し始めると予測しています。この「予期差」は、その技術的価値が市場に理解・検証されるまで時間がかかることに起因している可能性があります。さらに、取引処理速度向上を目的とした基盤ソリューションのDoubleZeroは、少なくとも3つの他のチェーンに統合され、遅延やスループットの改善に寄与し、Solana上で80%以上のトークンステーキング率を獲得する見込みです。これは、高性能な実行層とモジュール化アーキテクチャが引き続き技術進化のホットトピックとなることを示しています。

2026年のパブリックチェーン競争の重要予測

各チェーンのポジショニングと予想を明確に理解するために、以下に主要な予測を整理します。

予想リーダー：

• イーサリアムとSolana： 引き続き期待を超え、分散性と堅牢性を兼ね備えたコアインフラとして、トップクラスの開発者を惹きつける。
• Avalanche、OP Stackなどの企業向けソリューション： 伝統的な大規模機関（特に銀行やフィンテック企業）のオンチェーンブームの中で主要な恩恵を受ける。

直面するチャレンジャー：

• Tempo、Arc、Robinhood Chainなどの新興金融テクノロジーチェーン： 重要なデータ（アクティブユーザー数、ステーブルコイン流入、RWA）において、市場の高い期待には及ばない可能性。

潜在的なサプライズ候補：

• Monad： コミュニティの低迷後、後半に実績（取引量やユニークアプリケーション）により逆転を狙う。

基盤技術の焦点：

• DoubleZero： 高性能ソリューションとして、複数のチェーンに統合され、パフォーマンス最適化とSolanaエコシステム内での高ステーキング率を実現。

DeFiとステーブルコイン：市場成熟と新興市場の突破

分散型金融（DeFi）は、過激な成長を経て、市場集中度の向上と製品の専門化を伴う成熟段階に入っています。Qureshiは、永続型取引所（DEX）の市場シェアが高度に統合され、HBOのような「3巨頭」体制（市場シェア約40%/30%/20%）を形成すると予測しています。その他の多くの小規模参加者は、残りの10%を争うことになるでしょう。この統合は、流動性、ブランド、ユーザー体験が決定的な要素となることを意味します。同時に、株式永続型取引も新たな製品カテゴリーとして台頭し、2026年末までにDeFi永続型取引の総取引量の20%以上を占め、伝統的金融とDeFiの融合に新たな扉を開きます。

取引メカニズムの進化も注目に値します。現行の中央集権型リミットオーダーブック（CLOB）や自動化マーケットメイカー（AMM）に代わり、RFQ（見積もり依頼）方式はスポット取引や永続型取引の両方で大きく成長します。RFQは大口取引に適しており、その成長は機関投資家やプロのマーケットメイカーのDeFiへの関与が深まることを示唆しています。ただし、DeFiと伝統金融の境界が曖昧になる中、Qureshiは2026年にDeFi関連のインサイダー取引スキャンダルが表面化し、メインストリームのメディアに取り上げられる可能性も警告しています。これにより、規制の進展と業界のイメージに試練がもたらされるでしょう。

もしDeFiが「深み」へと進むとすれば、ステーブルコインは「広大なブルーオーシャン」へと向かっています。Qureshiは、2026年までに世界のステーブルコイン総供給量が約60%拡大し、ドルステーブルコインが99%以上のシェアを維持すると予測しています。巨大な規模にもかかわらず、競争構図は一様ではありません。USDTの支配的地位は緩やかに55%程度に低下し、規制を遵守し特色のあるステーブルコインに成長の余地が生まれます。真の爆発点はアプリケーション層にあり、2026年にはステーブルコインを用いた決済カードが1000%以上の驚異的な成長を遂げるでしょう。この製品は、新興市場での展開と拡大の主導手段となり、链上の暗号資産を日常消費にシームレスに変換し、暗号通貨と実体経済の「ラストマイル」をつなぐ役割を果たします。このトレンドの中で、Rainなど新興市場の金融サービスに特化したプラットフォームが最大の勝者となる可能性があります。

規制、予測市場、AI：三大変数が業界の境界を形成

2026年、暗号業界は三つの緊張感あふれる戦線で同時に進化します：規制はバランスを模索し、予測市場は野蛮に成長し、AIは開発とセキュリティの両面に深く浸透します。

規制分野では、Qureshiは、注目される米国の「Clarity Act（明確化法案）」が大きな修正と政治的駆け引きの末に2026年に法律として成立すると予測しています。しかし、皮肉なことに、最終版は一部の業界関係者に「買い手の後悔」をもたらす可能性もあります。なぜなら、より厳しい条項が盛り込まれる可能性があるからです。同時に、政治サイクルは追加の変動をもたらします。民主党が下院を制した場合、トランプ関連の暗号資産（TRUMP、WLFIなど）に関する公聴会が連続して開催され、関係者は召喚状を受け取る可能性があります。これにより、「愚かな取引」に署名した者は公の恥をかくことになるかもしれません。これは、規制と政治リスクが、特にミームコインや政治関連トークンに関わるプロジェクトにとって、真剣に対処すべき生存の課題となることを示しています。

一方、予測市場の爆発的な成長は対照的です。Qureshiは、スポーツベッティングの規制や連邦優先権に関する法的闘争が激化するものの、2026年には大きな決定はなく、現状維持が続くと予測しています。これにより、市場の成長に一定の余地が生まれます。Polymarketは、文化的な側面で引き続き盛り上がり、「賢者の場」としての地位を確立し続けるでしょう。米国内市場の拡大に伴い、Robinhoodや伝統的なスポーツベッティングプラットフォームからより多くのシェアを奪う見込みです。重要な判断は、多くのプラットフォームが予測市場機能を追加して失敗し、90%は年末までに閉鎖されるということです。需要はPolymarket、Robinhood、Kalshiなどの少数の直販プラットフォームに集中し、B2Bの協力モデルはあまり成功しないでしょう。

すべてのトレンドの中で、AIの影響は最も実用的かつ深遠です。Qureshiは、AIの暗号分野における主要なユースケースは、ソフトウェアエンジニアリングとネットワークセキュリティに集中すると明言しています。その他のアイデアは、多くがまだプロトタイプ段階にとどまっています。具体的には、AIコーディングエージェントは開発効率を大きく向上させ、10人未満の小規模チームでも大規模な製品をリリースできるようになり、2026年は「AIエージェント駆動のスタートアップ元年」となるでしょう。セキュリティ面では、AIは攻撃と防御の両面で利用され、ハッカー攻撃の件数は増加する一方、平均規模は縮小する可能性があります。防御用AIツールは開発プロセスや継続的監視に組み込まれ、全体として業界のセキュリティ状況は改善し、2026年のハッキング総被害額は2025年より低くなると予測されます。なお、最近盛り上がる「AIエージェント経済」については、2026年にはエージェント間の大規模な相互支払い・資金流通は起きないと冷静に見ています。ソーシャルメディア上のAIゴミ情報の氾濫についても、2026年も解決策は見つからず、人々は引き続き「これらのAIゴミを飲み込む」ことになるでしょう。

トレンドの十字路：構築者と投資家への示唆

Dragonfly Capitalのパートナーによるこの予測リストを俯瞰すると、2026年の行動指針となる深層的なロジックが見えてきます。最優先の原則は「堅実さを重視し、派手さを控える」ことです。市場は、イーサリアムやSolanaなどの成熟したエコシステムで実用的な問題を解決し、深く関わるプロジェクトを評価します。一方、華麗なストーリーや短期的な流量だけに頼る新しいチェーンや概念には、次第に耐性がなくなるでしょう。開発者は、AIツールを活用してエンジニアリング効率を高めることに集中し、未検証のAIエージェント経済のバブルには手を出さない方が賢明です。

次に、融合と規制は不可逆の二つの軸です。ステーブルコインの決済カードの新興市場への浸透や、DeFiにおける株式永続型取引の台頭は、暗号通貨が具体的な製品形態で世界の金融システムに融け込むことを示しています。この過程には、より厳格な規制とコンプライアンスの要求が伴います。「Clarity Act」の潜在的な成立は、その始まりに過ぎません。構築者は、明確（だが厳しい可能性のある）ルールの下で運営できる準備を整える必要があります。

最後に、注意力は究極の希少資源です。これは、予測市場のセクションで特に顕著に表れています。機能は模倣可能でも、コミュニティの心象やブランド効果（Polymarketのような）は最も強力な堀となります。このロジックは、他の分野にも当てはまります。情報過多の時代において、持続的にコミュニティの関心を引きつけ、凝縮できるプロジェクトが、サイクルを乗り越える可能性が高いのです。

投資家にとっては、より精緻な見極め能力が求められます。パブリックチェーンでは、実際の開発者活動や資金流入に注目し、市場の声だけに惑わされないこと。DeFiでは、明確な堀と統合の可能性を持つ主要なプロトコルを見極めること。そして、ステーブルコインや決済、ローカルニーズと巧みに結びつく新興市場のプロジェクトに敏感になることです。2026年は、新たな「ナラティブ」が次々と生まれる年ではなく、むしろ優良なプロジェクトが土台を固め、ユーザーベースを拡大し、競合から抜きん出る決定的な年となる可能性が高いです。トレンドの流れの中で、真に価値を創造する者だけが最終的な勝者となるでしょう。