韓国は取引所に過失賠償と株式制限を要求し、正式に銀行レベルの規制に踏み出しました！

韓国は大規模取引所を中核インフラとして上場し、主要株主の持株を制限し、ステーブルコインと補償負債を強化し、UpbitとBithumbの営業権も再編成される可能性があります。

主要な株主資格審査メカニズムの導入により、UpbitとBithumbの経営権は再編成に直面しています

韓国の仮想資産市場は、史上最も厳しいガバナンス変革を迎えています。 韓国金融サービス委員会(FSC)が国会に提出した「第2段階仮想資産法」の提案によると、規制当局は1,100人以上のユーザーを持つ暗号通貨取引所を「中核インフラ」として正式に上場する計画です。 この動きの主な目的は、取引所における数人の創業者や特定の主要株主による現在の絶対的な独占を打破することです。

FSCは提案書の中で、大規模な取引によって生み出される莫大な手数料収入が現在、少数の仲介者に過度に集中していることを明確に指摘しました。市場の透明性を強化し利益相反を防ぐため、従来の金融市場の「代替取引システム(ATS)」に類似した主要株主資格審査システムを導入し、主要株主の持株比率を15%から20%に厳しく制限する計画です。

この株式保有上限が実施されると、韓国の主要取引所の運営構造に直接影響を及ぼします。 Upbitの運営者であるDunamuの場合、現在約25%の株式を保有している会長のソン・チヒョン氏は、規制が施行された場合、少なくとも10%の株式を公開市場または民間契約を通じて売却することを強いられます。

BithumbとCoinoneはさらに深刻な影響を受けており、Coinoneの会長チャ・ミョンフンは現在54%の株式を保有しており、コンプライアンス要件を満たすために34%以上の株式を売却しなければならない。 Bithumbの持株会社は最大73%の株主比率を保有しており、これが大規模な経営権変更を引き起こす可能性があります。

業界は、この強制的な電力希薄化が透明性を高める一方で、取引所運営の不安定さを招き、国際市場における韓国暗号資産企業の競争力の柔軟性を弱める恐れがあると広く懸念しています。

ステーブルコイン発行権の行き詰まりは解決が難しく、中央銀行の51%ルールはイノベーション論争を巻き起こしています

取引所の所有構造に加え、韓国の規制当局は「ステーブルコイン」発行の権利と責任をめぐる激しい対立を繰り広げており、これがデジタル資産基本法(DABA)の成立を2026年まで延期させています。

聯合ニュースによると、この対立の核心は韓国銀行(BOK)と金融サービス委員会の間の権力闘争にある。 韓国中央銀行はいわゆる「51%ルール」を支持しており、ウォンに連動したステーブルコインの発行主体は絶対多数の51%以上の銀行が保有しなければならないと主張しています。

中央銀行は、ステーブルコインが伝統的な金融システムと密接に結びついており、厳格に規制され、高い支払い能力およびマネーロンダリング防止(AML)基準を持つ銀行機関だけが潜在的な金融システムリスクを効果的にヘッジし、金融主権を守れると考えています。

しかし、金融サービス委員会と与党(韓国民主党)はこれに反対しており、この排他性の閾値はテクノロジー企業のイノベーションの余地を抑制すると主張しています。 FSCはEUのMiCA法を日本の規制モデルと比較して、ブロックチェーン技術の優位性を持つ多くのフィンテック企業がステーブルコイン市場に参加することを認めるべきであり、従来の銀行だけに独占されるべきではないと強調しました。

さらに、外国のステーブルコイン発行者(発行など)も含まれます $USDC サークル)もまた論争の的となっています。予備案によると、外国発行者は支店または子会社を設立し、韓国で合法的に営業するために営業許可を取得しなければなりません。「法定通貨にペッグされたトークンを誰がコントロールできるか」というこの膠着状態は、最終的な法的トーンを得るために2026年まで続く見込みで、韓国のデジタル決済エコシステムの長期的な構造に影響を与えるでしょう。

銀行レベルの消費者保護ネットワークを確立するには、取引所が過失補償の責任を負わなければなりません

仮想資産市場への国民の信頼回復のため、韓国政府は伝統的金融に匹敵する消費者保護措置の実施を計画しています。

法案の詳細によると、ステーブルコイン発行者は将来的に銀行などの認可機関に100%の準備資産を預託しなければならず、資産配分は銀行預金または国債に限定され、破産などの極端な状況に直面した際に投資家の資産に影響が出ないようにしています。

さらに、仮想資産サービス提供者(VASP)も前例のない財務責任の要件に直面します。FSCは「過失補償規則」を導入する意向を発表しました。これは、ハッキング攻撃、体系的な技術的故障、または取引所での人的ミスがあった場合、取引所が過失を証明せずに補償の全責任を負わなければならないことを意味します。

この厳格な法的責任は、取引所に対し、情報セキュリティ防衛システムや保険メカニズムの基準を高めることを促すことを目的としています。 また、この法案は、従来の銀行や証券会社に近い仮想資産に対する広告基準、利用規約、情報開示義務に関する厳格な規制を提案しています。

就任以来、韓国の李在明大統領は、ステーブルコイン市場の発展を通貨主権を守り、米ドルの支配に対抗するための重要な戦略と見なしています。 厳しい規制が業界に与える影響を調整するため、政府は法案に国内のイニシャルコインオファリング(ICO)再開の可能性も含めることを検討しています。 ICOは2017年から禁止されていますが、新法案は厳格な情報開示とリスク管理に基づく監査基準を確立でき、強力なローカルブロックチェーンプロジェクトを軌道に戻す見込みです。

規制は業界の発展と、ド・コン事件の影を背景に法的再編とバランスを取ろうとしています

現時点で韓国の暗号資産規制の極めて厳格なのは、特にTerraform Labsの共同創業者ド・クォン氏を中心とした過去数年の大きな市場暴落の波及効果に大きく影響されています。 ド・グォンはアメリカで15年の懲役刑を言い渡され、韓国では最大40年の刑を科す可能性がある中、韓国の規制当局は問題が起こる前に防止するための法制度の確立の必要性を認識しています。

さらなる参考文献
テラ創設者ド・グォン、懲役15年の判決! LUNAは災害責任ゼロに戻り、公式なトーンが始まりました

大手取引所の株式保有制限に加え、政府は成長勢いと引き換えに業界に対する一定の制限を段階的に緩和しています。例えば、最近ではベンチャーキャピタルファンド(VC)が暗号資産企業に投資する禁止を解除し、Binanceのような国際取引所がGopaxなどの地元プラットフォームを買収して市場に再参入できるようにしました。

主要株主の持株比率を15%から20%に制限し、銀行レベルの準備金管理を実施し、過失責任を負わせない責任を強化することで、韓国政府は「イノベーションの促進」と「金融の安定」の間で動的なバランスを模索しています。

これによりUpbitやBithumbなどの主要企業に痛みや権力の入れ替えが生じるかもしれませんが、長期的にはこの制度は韓国の取引所の運営基準を従来の金融機関と整合させ、透明性を高め、個々の運営リスクを軽減します。

2026年法案の完全実施期限が近づく中、韓国の暗号資産業界は厳しい成長の時代に正式に別れを告げ、連邦法的枠組みが支配し厳格に規制される新たな時代に突入することになります。