ベネズエラ 60万ビットコイン「シャドウリザーブ」暴露！アメリカの差し押さえが世界市場の構図を再形成する恐れ

委內瑞拉は金交換、石油決済、鉱山封鎖を通じて累積したビットコインは60万枚を超え、その価値は600億から670億ドルに達し、MicroStrategyを超える規模となっている。アメリカがこれらの資産を差し押さえまたは凍結すれば、市場に流通する供給量は3%減少し、前例のない供給ショックを引き起こす可能性がある。2024年にドイツが5万枚のBTCを売却した際には15-20%の調整が起きたが、委內瑞拉の60万枚がロックされれば、ビットコイン価格は大きく押し上げられる可能性がある。

シャドウ・リザーブの三大ルートの解明

（出典：Serenity）

委內瑞拉のビットコイン蓄積は2018年に始まり、主に三つのルートを通じて行われてきた。それぞれが国際制裁や金融監視を回避するために巧妙に設計されている。この「シャドウ・リザーブ」の存在は長らく情報界隈で噂されていたが、マドゥロの逮捕後に徐々に明らかになった。

第一のルートは金交換だ。2018年から2020年にかけて、委內瑞拉はオリノコ鉱山弧から数十トンの金を輸出した。これは世界最大級の金鉱帯の一つだとされる。委內瑞拉は約20億ドル相当の金をビットコインに交換し、平均価格は1枚あたり5,000ドルだったとされる。この金の価値だけでも、現在のビットコイン価格約10万ドルで計算すると、約400億ドルに相当し、国内の秘密暗号資産備蓄の基盤となっている。

第二のルートは石油決済の変換だ。国家支援の石油通貨（Petro）が崩壊した後、マドゥロ政権は2023年から2025年にかけて、委內瑞拉国営石油会社（PDVSA）が原油輸出をUSDTで決済することを求めている。これらの安定したコインは後にビットコインに「洗浄」され、口座凍結リスクを低減し、ドルへの曝露を減らすためだ。アメリカの制裁により、委內瑞拉はドルや従来の銀行システムの利用が禁じられているため、暗号通貨が唯一の国際決済手段となっている。

第三のルートは国内鉱山の封鎖だ。委內瑞拉は南米におけるビットコイン採掘の重要拠点の一つであり、電力コストが世界最安値（政府補助あり）であることが強みだった。マドゥロ政権は何度も私設鉱山を急襲し、「違法電力使用」や「脱税」を理由に設備とビットコインを押収してきた。これらの没収されたビットコインは直接国家備蓄に入ったとみられる。推定では、国内鉱山封鎖も総保有量に数万枚のビットコインをもたらし、ビットコインの総保有量は60万枚を超え、流通供給の約3%を占めている。

60万枚BTCの市場衝撃はドイツの売却をはるかに超える

委內瑞拉が保有するビットコインの規模は、これまでのどの政府の売却規模をも超えているとされる。2024年にドイツのザクセン州が5万枚のビットコイン（当時の価値は約30億ドル）を売却し、市場に15%から20%の調整をもたらした。この売却は、比較的小規模な政府保有でも、その放出が市場に激しい衝撃を与えることを証明している。

これに比べて、委內瑞拉の60万枚はドイツの12倍にあたる。もしこれらが差し押さえられ凍結されれば、前例のない供給ショックを引き起こす可能性がある。重要なのは、これらのビットコインの処理方法が市場の動向にどう影響するかだ。アメリカは現在、主に三つの選択肢を検討している：資産の訴訟による凍結、アメリカ戦略的ビットコイン備蓄への組み入れ、またはオークションによる清算（可能性は低い）。

三つの処分案と市場への影響

案一：訴訟による凍結

· 60万枚のBTCは5-10年間ロックされる

· 流通供給は即座に3%減少

· 長期的な上昇圧力を生む

· ビットコインの永久喪失効果に類似

案二：戦略備蓄への組み入れ

· アメリカは世界最大のBTC保有国となる

· ビットコインの国家備蓄資産としての地位を確立

· 他国も追随する可能性

· 長期的に供給をロックし、価格を押し上げる

案三：オークションによる清算（可能性低）

· 短期的に巨大な売り圧を生む

· ドイツの売却劇を再現する可能性

· 60万枚の売却は50%以上の調整を引き起こす可能性

· 長期投資家の参入機会を提供

アナリストは、これらの資産を凍結または戦略備蓄に組み入れることが最も有力な選択肢とみている。こうした措置は供給を5-10年ロックし、ビットコインやMicroStrategyなどの機関保有者に上昇期待をもたらす可能性がある。秘密鍵が渡される前や法的紛争が解決されるまでは、60万枚のビットコインは実質的にロックされた状態にある。

基層採用と政権交代の二重の変数

委內瑞拉のビットコイン蓄積は、同国の暗号通貨が一般民衆の間で驚くべき普及を見せていることも浮き彫りにしている。ハイパーインフレ、アメリカの制裁、ボリバルの暴落がビットコインやステーブルコインの広範な利用を促進している。2025年末までに、食品・雑貨の支払いの約10%、個人間取引の約40%が暗号通貨で行われているとされる。同時に、ステーブルコインを使った送金は総流入の約10%を占める。Chainalysisのデータによると、委內瑞拉は世界の暗号通貨採用率で約17位に位置している。

マドゥロの逮捕はさらなる不確実性をもたらす。米国の利益に影響された移行政府は、採掘規制の緩和や暗号通貨支持策の推進、また盗まれたとされるビットコインの回収を優先する可能性がある。これにより短期的な変動が生じる一方、長期的な供給ショックをもたらし、ビットコイン価格の上昇に寄与する可能性もある。

ビットコイン市場においては、大口保有者一人ひとりが重要だ。委內瑞拉のシャドウ・リザーブは、世界のビットコイン動向の中で重要かつ見過ごされがちな要素となっている。もしアメリカがこれらの資産を獲得し凍結できれば、2026年には供給、流動性、市場心理の前例のない再調整が起きる可能性がある。この出来事は、ある国の秘密の蓄積を史上最大の戦略的ビットコイン備蓄の一つに変えるかもしれない。