グローバルな老舗がMiniMaxに賭ける！385人のチームはなぜOpenAIに挑戦できるのか？

MiniMaxは1月9日に香港証券取引所に株式コード0100で上場し、評価額はHK$461からHK$504億の範囲でした。 385名のチームの平均年齢は29歳で、14人の基盤投資家が27億2300万香港ドルで購読を呼び寄せています。 フルモーダルのトップ成績を収めるためにわずか5億ドルしか費やさず、テキストモデルM2は世界トップ5に入り、音声モデルはOpenAIを上回りました。

なぜ老千は若いミニマックスを選んだのか?

株式市場において、「オールドマネー」とは、長期にわたる金融ファンドに投資し、ファンダメンタルズに重点を置く機関投資家向けファンドを指します。これには、パブリックファンド、ソブリンウェルスファンド、戦略的ホールディングカンパニーが含まれます。 ベンチャーキャピタルが10件に1件のプロジェクトがユニコーンになると賭けているなら、老千は忍耐強く複利と長期主義を主張するのが得意だ。 彼らは配当、利益成長、長期的な企業価値に非常に注目し、非常に高い投資閾値を持ち、企業の健全な発展により注意を払っています。技術障壁が数十年にわたる独占リターンをもたらすと信じています。

1988年、バフェットのバークシャー・ハサウェイはコカ・コーラに大きなポジションを出資し、ピーク時には約9%の株式を保有し、短期的な変動のために取引を行っていませんでした。 その後、米国の大手年金基金やインデックス長期ファンドもこれに続きました。 彼らは健全で強いキャッシュフロー、予測可能な市場需要、明確な価格設定を求めています。 長期ファンドは、特に技術を生産の不可欠な要素として促すような、時間をかけて繰り返し検証できる信頼性を求めています。 次の生産要素の変化の波の時、これらの長期ファンドはAIに興味を持ち、この立場でMiniMaxを選びました。

MiniMaxの財務データは独自の成長曲線を示しており、収益は174.7%増加し、研究開発支出はわずか30%増加しました。 この非対称的な成長は生存の核心を隠しており、古くからの資金を引き寄せる鍵でもあります。 目論見書によると、110億ドルの現金準備金は53か月の運営を支え、売掛金の回転日数は38日(業界平均の60〜90日より低く)、Bサイドの粗利益率は69.4%、収益源はサブスクリプションやAPIなどの持続可能なモデルです。 これらのデータの組み合わせは、長期ファンドの投資論理に完全に適合する特徴を形成しています。すなわち、高い堀、持続可能なキャッシュフロー、そして反景気循環的能力です。

フルモーダル独自のアンチフラジリティ検証

「真に強力なシステムは、ショックの中でも同じままではなく、混沌から恩恵を受け、圧力の下で強くなる。」これは元ウォール街トレーダーのナシム・タレブが提唱したアンチフラジャリティの概念です。 MiniMaxはこのコンセプトの具現化です。

3年前、MiniMaxはフルモードの自己開発を選択しました。 当時、業界の合意は単一線路に集中することでした。フルモードは前線が長すぎて資源が分散してしまうからです。 しかし、MiniMaxは世界で唯一、テキスト、動画、音声、音楽のフル稼働を実現したフルモードの第一段階に進出できる企業となりました。

4つの主要なモーダル分野における技術的ブレイクスルー

テキストモデルは世界のトップ5にランクインしており、M1は世界初のオープンソース大規模混合注意推論モデルであり、第2世代M2は世界トップ5に入り、オープンソース化後はオープンソースで初のモデルとなりました。 OpenRouterの国内トークン使用量はトップに上がり、プログラミングシーンは世界のトップ3に入り、Google、Amazon、Microsoftが最初にアクセスしています。 LMArena AIのWebDevリスト更新によると、M2.1プレビューは世界で4位、中国で1位に急上昇し、Anthropic、OpenAI、Googleの3つに次いでいます。

音声モデルがOpenAIを圧倒:新たにリリースされたSpeech 2.6はOpenAIやElevenLabsを直接上回る性能を上回り、ChatGPTの高度な音声モードをサポートするLiveKitの基盤エンジンとなりました。 40言語以上をスムーズに切り替え、最初のVoice Agentシナリオパッケージの応答時間を250ミリ秒に短縮します。

動画モデルの商業化でリードする:海洛は文生動画、土生動画、被写体参照、ヘッドおよびエンドフレームなどの機能をサポートしており、最新の海羅2.3は画質と一貫性の面でリードしています。 Conch AIはカンヌ映画祭やニューヨーク大学美術学校などのパートナーと共に、5億9千万本以上の動画を生成しています。

B+C二輪駆動モード:212万人のユーザー、オープンプラットフォームは1日に数兆件のトークンリクエストを処理しています。 Quarkのオーディオブック、Xiao Aiのスピーカーボイス、Tencentの動画コンテンツ生成、WPSのAI機能などが技術サポートの後ろに支えられており、海外収益の70%以上を占めています。

資金調達の90%は研究開発に投資されています

MiniMaxは今回のIPOで25,389,220株の発行を計画しており、価格帯は1株あたりHK$151からHK$165です。 資金調達の目的において、MiniMaxは調達資金の90%を研究開発分野に明確に投資し、そのうち70%は大型モデル関連の研究開発に、残りの20%は製品の反復と最適化に投資しています。 この資源配分の方法は、AI業界がトラフィックが王である無謀な時代に正式に別れを告げ、成熟した長期主義の時代に入ったことを示しています。

14人の基石投資家のラインナップは、ミニマックスが資本市場でどれほど高く評価されているかを示しています。 長期保有を約束するこれらの機関投資家は、短期的な株価変動による取引機会には関心がなく、今後5年から10年でMiniMaxがAIインフラの中核プレーヤーとして成長する可能性に関心を持っています。 時間そのものが成長の最良のレバレッジであり、MiniMaxはアンチフラジル性を備え、長い間市場で試される重要な出発点に立ってきました。