リサーチレポート2025 暗号通貨レビュー – 12ヶ月、12の物語

タイガーリサーチの年末レポートは、急速なナarrativeの変遷が特徴的な2025年の暗号通貨市場を振り返る。多くのテーマは一時的に輝きを放った後、すぐに消え去ったが、いくつかは根付いて真の構造的進展を促し、業界を再形成した。

主要な洞察

• 2025年は前例のないナarrativeの速度を記録し、参加者は疲弊し、ますます懐疑的になった。
• ほとんどのストーリーは短期的な注目を集めただけで、持続可能なインフラを構築しなかった。
• 投機家主導のトレンドを超え、よりアクセスしやすいナarrativeが登場し、小売参加を拡大—これは意味のある長期的変化である。

1. ナarrative、ナarrative、そしてさらにナarrative

2025年の最大の特徴は、驚異的なスピードでのナarrativeサイクルだった。市場の関心は、現在のストーリーが完全に検証される前に次の話題へと移った。

(出典：タイガーリサーチ)

ミームコインは最も劇的な展開を演出した。トランプ、マスク、シドニー・スウィーニーを中心にした波は、熱狂的な関心を集め、次々と焦点を引きつけた。

問題は、多くが一過性のスペクタクルに過ぎなかったことだ。短期的な熱狂を食いつぶしただけで、持続可能な業界基盤を築くことはできなかった。一部の参加者は、短期利益を狙ってナarrativeを捏造したケースもあった。その結果、参加者の疲弊と疑念が深まった。

すべてのナarrativeが燃え尽きたわけではない。いくつかは実体のある産業として定着し、暗号の進化に意味のある前進をもたらした。本レポートでは、2025年の主要ナarrativeを検証し、持続したものと消えたものから教訓を抽出する。

2. 2025年のナarrativeから得られる重要なポイント

2.1. 定着が獲得よりも重要

ミームコインは注目の大部分を占めた。そのシンプルさは、暗号を複雑すぎる、または軽視していた新規参入者を惹きつけた。

Moonshotのようなプラットフォームは参入障壁を下げ、新規ユーザーの波を引き起こした。

しかし、多くは到着と同時に去っていった—高速な利益追求に走り、すぐに退出。活動は他のサービスに波及せず、一時的な熱気にとどまった。市場には大量の資金流入があったが、持続的な熱狂には至らなかった。

教訓：適切な触媒と低摩擦があれば、大規模なオンボーディングを促進できる。ミームコインが証明した通りだ。ただし、資金流入だけでは不十分。滞留する理由がなければ、成長は持続しない。定着こそが最大の課題である。

2.2. InfoFiの二面性

2025年はInfoFiの本格的な採用の年となった。Kaitoのようなプラットフォームは、インセンティブを伴う情報生成を促進し、小売を市場に深く引き込んだ。

しかし、限界もすぐに見えた。コンテンツの質は本質的に主観的で測定が難しいが、インセンティブは客観的な指標を求める。このため行動が歪み、センセーショナリズムを優先し、正確性がおろそかになった。

Xは知識の蓄積場所から、ビルボードのような空間へと変貌した。

InfoFiは情報創造の火付け役となる可能性を示したが、重要な疑問も残った。どうやって質を公正に測定し、報酬を与えるのか？これを解決しなければ、InfoFiはノイズを増幅し、議論を豊かにするどころか妨げるリスクがある。

2.3. プライバシーの重要性

機関投資家の資金流入が加速し、市場はリテールから機関へとシフトした。プライバシーは優先事項となった—これは偶然ではない。

オンチェーンの透明性は、長らく暗号の強みとされてきたが、戦略を晒すことは機関にとってリスクとなった。

伝統的金融のオフエクスチェンジ取引高の増加も、完全な可視性への不安を反映している。

透明性はすべての参加者に平等に利益をもたらすわけではない。機関の議論が激化する中、プライバシーは周辺からコアの要件へと移行している。

2.4. 暗号はプロダクト・マーケット・フィットを示す

2025年は、暗号が抽象的な約束から具体的な応用へと進んだ年だった。ステーブルコイン、x402、予測市場—違いはあるものの、共通点は一つ：暗号の境界を越えた信頼性と最小限の信頼性を活用し、実際の問題解決に役立てること。

その強みは、中央集権的な権威なしに取引や結果の検証を可能にする点にある。グローバルな多者間の環境では、暗号は従来のシステムが苦手とする交換と検証を促進する。

これらの例は普遍的な適用性を証明するものではないが、暗号のユニークな特性と問題構造が一致したときに明確な相対的優位性を示す—これが2025年の最初の明確な証拠だ。

3. 迅速なサイクルと持続するもの

2025年は異例のナarrative量を生み出した。検証前に関心が跳び、数多くのストーリーが消費され、捨てられた。ペースの速さを考えると、この年は無駄に見えるかもしれない。

しかし、完全に否定するのは誤りだ。短命なナarrativeは並行した実験を促進し、機関は静かにポジションを取った。トレンドは純粋な投機を超えた。よりリテールに優しいストーリーが登場し、規模を拡大—これは大きな変化だ。

速く消費されたナarrativeは即時の勝利をもたらさなかったが、その過程で有望なアーキテクチャと幻影を見分けることができた。今こそ、その教訓を次のフェーズに活かす時だ。