トランプは房地美に2000億ドルの抵当貸付債券購入を指示、連邦準備制度の手動QEを回避？

アメリカ大統領トランプは行政権を行使して住宅ローン市場に介入し、政府支援の住宅ローン機関であるFannie Mae（房地美）とFreddie Mac（房利美）に指示し、2000億ドルの抵当証券（MBS）を購入させることで、市場はこれを連邦準備制度の「手動による」量的緩和（QE）を回避する動きと見なしている。この措置は一方で住宅ローン金利と住宅の手頃さに影響を与え、他方でインフレの加速に対する懸念も引き起こしている。

連邦準備制度を回避して経済刺激：トランプはGSEのMBS保有拡大を指示

トランプは昨日、Truth Socialのソーシャルプラットフォーム上で、政府支援の住宅ローン機関であるGSEに対し、2000億ドルの住宅ローン抵当証券を購入させるよう指示し、これにより住宅ローン金利を引き下げ、米国家庭の住宅購入と返済負担を軽減すると述べた。

この方法は一部市場関係者から「大統領版QE」と形容され、その効果は過去に連邦準備制度がMBSを買い入れることで金融条件を緩和した手法に似ている。ただし、今回は決定を主導しているのはホワイトハウスであり、連邦準備制度ではない。

トランプと米連邦住宅金融局（FHFA）の見解によると、この計画は房地美と房利美が実行を担当し、推進の鍵はこれら二つの機関が第一任期中に売却を行わず、相当な現金を蓄積している点にある。

これは私が住宅の負担能力を回復させるための多くの措置の一つであり、これこそバイデン政権が徹底的に破壊したものだ。

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誰が実行するのか？房地美と房利美が政策ツールに

ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）の記者ニック・ティミラオスは、現行の米財務省との協定に基づき、両機関はそれぞれ最大2250億ドルの住宅ローン関連投資ポートフォリオを保有できると指摘している。

2025年11月までに、両社はそれぞれ約1240億ドルの枠を使用しており、理論上はまだ約1000億ドルの運用余地があり、トランプが提案した2000億ドル規模の計画の実現可能性を示している。

住宅ローン機関の資産拡大が市場の連想を呼ぶ

実際、政府系住宅ローン機関の動きは以前から兆候があった。ここ数ヶ月で、房地美と房利美は明らかに「保有投資ポートフォリオ」を拡大しており、これは市場に売却せずに自ら保有している住宅ローンとMBSのポジションを指す。

公開データによると、その投資規模は半年で36%以上増加している。貸出金利を引き下げて収益性を改善するためだけでなく、将来的な公開上場の可能性とも関連していると推測されている。

(トランプは房利美と房地美の民営化・上場を検討しているが、これは投資の機会なのか、それとも住宅ローン金利を押し上げる隠れた懸念材料なのか？)

住宅ローンの低下が逆にインフレを促進？政策効果に対する意見の分裂

この措置の影響について、市場の見解は分かれている。著名な経済学者ピーター・シフは、住宅ローン機関が大量の資金をMBS購入に振り向けると、米国債の購入に使える資金が相対的に減少し、国債の利回りを押し上げてインフレ圧力を強める可能性を指摘している。

また、ホワイトハウスは退職金や教育貯蓄を住宅購入の頭金に充てることを解禁する検討も進めており、これにより一部の人々は需要をさらに刺激し、住宅価格を押し上げる懸念を抱いている。これにより、政策の本来の意図が逆効果になる可能性も指摘されている。

長年、住宅の手頃さは政治的な経済議題となっている。トランプは行政手段を用いて政府の住宅ローン資産を動かし、市場に流動性を注入したが、その最終的な効果は時間が経たないと判断できない。

この文章は「トランプ指示房地美に2000億ドルの抵当証券購入、連邦準備制度の手動QEを回避か？」として最初にABMediaの鏈新聞に掲載された。