Monero、Zcash、Canton Network 隠し味の王者争奪！400の機関は誰を選ぶ？

Tiger Researchは、プライバシー技術が2026年の決定的なストーリーラインであると指摘しています。Moneroは完全匿名で情報を開示できず、KYCやAMLをサポートせず規制から排除されています。Zcashは選択的プライバシーを提供しますが、全開示または全非表示のいずれかしか選べず、段階的な開示はできません。Canton NetworkはDamlを通じて細かい権限管理を実現し、特定のデータのみを個別に提供可能であり、DTCCに採用されています。

完全匿名のMonero：プライバシー純粋主義者のジレンマ

（出典：Tiger Research）

Moneroは、ブロックチェーンのプライバシーの究極の形態を表しており、すべての取引詳細は永久に暗号化されています。送信者、受信者、取引金額はすべて隠されており、このモデルは従来のブロックチェーンと直接対立します。Moneroの取引記録では、送金額は「秘密」と表示され、具体的な数字は示されません。リング署名技術により、単一の送信者と複数のデコイを混合し、複数の当事者が同時に資金を送信しているように見せかけます。

これらの仕組みにより、取引データはすべての外部観察者に対して不透明に保たれ、例外はありません。Moneroの主な目的は第三者の監視を防ぐことであり、選択的開示を実現することではなく、外部の観察者が意味のある情報を抽出できないように完全に阻止することにあります。この設計思想は、プライバシーを重視する個人ユーザーを惹きつけますが、一方で機関のニーズとは完全に乖離しています。

金融機関は、各取引に対してKYC（顧客確認）やAML（マネーロンダリング防止）の義務を負っています。彼らは内部に取引データを保持し、規制当局や監督機関の要求に即座に対応しなければなりません。しかし、Moneroのような完全匿名のプライバシー環境では、すべての取引データは不可逆的に隠されており、情報にアクセスしたり開示したりすることは不可能です。情報はどの条件下でもアクセスや開示ができないため、機関は法令遵守義務を構造的に果たすことができません。

そのため、Moneroは世界的に規制の圧力に直面しています。複数の国の取引所がMoneroの取り扱いを停止し、銀行はMoneroに関わる取引のサービス提供を拒否しています。この規制の敵意により、Moneroは主流の金融システムに永遠に入り込むことはできず、グレー市場や極端なプライバシー重視者の間でのみ流通する運命にあります。大規模採用や機関の認知を目指すブロックチェーンプロジェクトにとって、Moneroの道は行き止まりです。

Zcashの選択的プライバシー：一見完璧だが実は厄介

（出典：Tiger Research）

Zcashは、プライバシーと規制遵守のバランスを取ろうとしています。選択的プライバシーを提供し、ユーザーは透明なアドレス（ビットコインに類似）とシールドアドレス（暗号化された取引詳細）の間で選択できます。シールドアドレスに送金された取引記録はブロックチェーン上に存在しますが、その内容は暗号化された状態で保存されます。アドレスの種類、金額、送信者、受信者はすべて暗号化されており、閲覧権限を持つ者だけが取引詳細を確認できます。

この設計は、Moneroの規制問題を解決したように見えますが、実際の運用では致命的な欠陥を露呈しています。Zcashは、ユーザーがどの情報を開示するかを選択できず、取引全体を開示するか完全に非表示にする必要があります。例えば、「AがBに100ドル送金した」取引において、金額だけを隠すことはできません。取引自体は完全に非表示にするか、全てを開示する必要があります。

機関間の取引では、関係者ごとに必要な情報が異なります。すべての参加者が単一の取引のすべてのデータにアクセスする必要はありません。例えば、規制当局は取引金額だけを検証すれば十分であり、監査人は取引の時間だけを確認すればよいかもしれません。取引相手は完全な情報を必要とします。Zcashの二者択一の構造は、このような段階的な開示ニーズを満たせず、複雑な機関取引のワークフローには適していません。

さらに、Zcashのシールドアドレスの利用率は非常に低いです。オンチェーンデータによると、95%以上のZcash取引は透明アドレスを使用しており、シールドアドレスはほとんど使われていません。この現象は、隠し機能を提供しているにもかかわらず、多くのユーザーが技術的な複雑さや相互運用性の問題から利用を断念しているという厄介な事実を示しています。プライバシー機能を持つプライバイアムの存在意義が問われる状況です。

Canton Network：機関向けの細かい権限管理ソリューション

（出典：Tiger Research）

Canton Networkは、プライバシー重視のブロックチェーンの第三の進化形を示しており、機関のニーズに特化して設計されています。Cantonは、取引情報を個別のコンポーネントに分割して管理することを可能にします。もし規制当局がAとB間の取引金額だけを要求した場合、Cantonはその特定の情報のみを提供し、取引相手の身元やその他の敏感な詳細を開示しなくても済みます。

この細かい権限管理は、Canton Networkが採用しているスマートコントラクト言語Damlによって実現されています。DamlはEthereumのSolidityや他の汎用スマートコントラクト言語とは異なり、設計当初からプライバシーと権限の分離を考慮しています。各取引参加者は、自分に関係する情報のみを見ることができ、データ所有者はどの情報をどの実体に見せるかを正確に制御できます。

Canton Networkの採用例は、すべてを物語っています。すでに信託と清算を行うDTCCに採用されており、現在は400以上の企業や機関が利用しています。DTCCは世界最大の証券決済機関であり、年間数兆ドルの取引を処理しています。彼らがZcashや他のプライバシーソリューションではなくCantonを選んだことは、細かい権限管理の必要性を証明しています。

Canton NetworkとZcashの三大優位点

段階的開示：金額だけを開示し、相手を隠す、または時間だけを開示し、金額を隠すといった柔軟な規制対応

ワークフロー互換性：Daml言語は多者協働と権限分離をネイティブにサポートし、追加の適応層不要

機関の後押し：DTCC採用と400以上の機関の利用によるネットワーク効果、参加者拡大

プライバシーブロックチェーンは、ニーズの変化に応じて進化しています。Moneroなどの初期プロジェクトは、個人の匿名性を保護することを目的としていました。しかし、金融機関や企業がブロックチェーン環境に参入し始めると、プライバシーの意味は変化しました。プライバシーはもはや、誰もが取引を見られない状態を指すのではなく、規制要件を満たしつつ取引を保護することに変わっています。この変化が、Canton Networkのような選択的プライバシーモデルが注目を集める理由です。