チェーンリンク共同創設者のセルゲイ・ナザロフは長文を発表し、今回の暗号市場サイクルが二つのポジティブな兆候を明らかにしていると指摘した。それは、産業のリスク管理能力が著しく向上したことと、実世界資産（RWA）のトークン化が仮想通貨の価格変動に左右されずに加速し続けていることだ。そして彼は大胆に予言した：オンチェーンの実世界資産（RWA）の総額は最終的に暗号通貨を超えるだろう。その時、産業の本質は根本的に変わるだろう。
（前提：SmartCon2024》チェーンリンク創設者セルゲイ・ナザロフの講演全文：伝統金融は効率的にWeb3へ進入している）
（補足背景：RWA白書：トークン化の第一波はすでに到来している）
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チェーンリンク共同創設者のセルゲイ・ナザロフは2月10日、Xプラットフォーム上で長文を投稿し、今回の暗号市場サイクルについて深く分析した。彼は、市場サイクルは暗号産業の常態であり、真に重要なのは各サイクルが示す産業の進歩度と、次の段階を定義するトレンドだと述べている。
ナザロフは、このサイクルが二つの重要な兆候を明らかにしたと指摘した。第一に、市場は大規模なリスク管理の失敗や、広範なシステムリスクを引き起こす事態には至らなかったことだ。彼は振り返り、前回のサイクルではFTXの崩壊や複数の貸付機関が激しい価格下落の中で清算されたが、今回は「安心できることに、そういった事例は起きていない、少なくともシステム全体規模には達していない」と述べている。
彼は、暗号産業とそのシステムが大きな下落や流動性の試練に耐えられるなら、個人投資家も機関資本もこの分野により安心して資金を配分できると考えている。
今回の（産業のリスク）管理は前回よりもはるかに良い。
二つ目の重要な兆候は、実世界資産（RWA）がオンチェーンへと移行する速度が継続的に加速し、ビットコインや他の暗号通貨の価格に左右されなくなっていることだ。ナザロフはこれを強調し、オンチェーンのRWAは暗号通貨の価格と密接に連動しているわけではなく、独自の価値を提供し、市場の価格設定を超えて自主的に成長できると示している。
特に、オンチェーン永続契約（perps）市場は、銀などの伝統的なコモディティや伝統金融の永続契約市場と競合関係にあると指摘した。「特に、多くの許可制の伝統市場の取引が困難またはリスクが高まる中、オンチェーンの非許可市場は明らかな優位性を示している」と述べている。より多くのRWAデータがオンチェーンに上げられ、さまざまな資産の永続契約を支えることで、この傾向は今後も加速すると予測している。
ナザロフは、次の段階で産業の構造を再形成すると考える三つの主要トレンドをさらに詳述した。
第一に、オンチェーン永続契約とRWAのトークン化は、長期的に持続可能な価値を持つ——24時間365日の市場、オンチェーンの担保管理、オンチェーンデータを含む。これらの価値は他の動的要素に左右されず、自律的に成長している。
第二に、機関の採用は、暗号産業が提供するファンダメンタルズと技術的価値に駆動され、DeFiの非許可・24時間市場の推進により加速する。
第三に、RWAの運用基盤となるインフラは、より大きな需要に直面する——より多くの実世界資産が永続契約やトークン化の形でオンチェーンに上がり、これらのRWAのオンチェーン運用はますます複雑化しているため、より多くのシステムやブロックチェーンとの連携が必要になる。
最初の二つのトレンドは避けられない市場の力であり、今や暗号通貨の価格に左右されずに加速している——これが私が今回のサイクルから得た真の洞察だ。
この産業の変革におけるチェーンリンクの役割について、ナザロフは三つの柱にまとめている。
データ面では、チェーンリンクはブロックチェーン上最大のデータ提供者であり、70%以上の市場シェアを持ち、DeFiエコシステムのほとんどのデータ需要に応えている。オンチェーン永続契約の市場データ、ステーブルコインの担保証明（Proof of Reserves）、トークン化されたファンドの純資産価値（NAV）など、多くのRWAがオンチェーンに存在できる基盤となるデータを提供している。さらに、S&PやICEなどの先進的な機関データ提供者と提携し、機関向けRWA分野でもリーダーシップを取っている。
接続層では、クロスチェーンの相互運用や既存のバックエンドシステムとの連携が流動性拡大の鍵となる。チェーンリンクは、トップクラスのWeb3セキュリティチームに公式のクロスチェーンブリッジ提供者として選ばれ、伝統的金融の支払いを多チェーン取引に導入できる唯一のシステムとして、既存の流動性と新たな流動性を統一的に接続する層を構築している。
**調整（Orchestration）**層では、ナザロフはチェーンリンクの運行環境（CRE）が、複数のブロックチェーン、多数のオフチェーンシステム、多数の市場データ源、さらには複数のAIを調整できる唯一の環境だと指摘した。企業はすでにこれを利用し、複数の重要システムと深く連携している。彼は、CREはプライバシーの新たな解決策ももたらすと予告し、「実用的なプライバシー機能がCREの調整の重要な特徴となる」と期待を寄せている。
ナザロフは最後に、大胆な予言をした。これらのトレンドが続けば、オンチェーンのRWAの総価値は暗号通貨を超えるだろうと。彼は、「我々の産業の本質は根本的に変わるだろう」と述べている。この変化は、資本のオンチェーン化を促進し、正の循環を生み出すだろうが、RWAこそがすべてを主流へと推進する核心的な原動力だ。
これほどまでに、我々の産業がより良い世界の金融システムへと進化する潜在力に興奮したことはない。
