Aave Labsはすべての製品の収益を100%DAOに譲渡する提案をしているが、50百万ドルを要求し、コミュニティからは善意を装った現金化だと批判されている。

Aave Labsは「Aave Will Win」フレームワーク提案を提出し、すべてのブランド製品の収益の100%をDAOに移管することを提案するとともに、2,500万ドルのステーブルコイン、75,000枚のAAVE、そして複数の開発助成金を要求しています。Aave Chan Initiative創設者のMarc Zellerはこれを「善意を装った自己利益追求の偽装」と痛烈に批判しています。

（前提：AAVE内の対立激化：第二の大口投資家が清算、数千万ドルの損失認める、週内20%急落） （補足：Aaveの内部対立が表面化、「隠れた私有化」：手数料収入がAave Labsのアドレスに流れ、DAOの金庫には入らない）

本文目次

• Marc Zeller：これは善意を装った自己利益追求
• DAOガバナンスの構造的ジレンマ
• これはAaveだけの問題ではない

借入・貸付プロトコルの巨頭Aave Labsは、2月12日にDAOに対して「Aave Will Win」フレームワークを提案しました。一見寛大に見えるこの提案は、Aave Labsが所有するAaveブランドのすべての収益（Aave v3、v4の収益、aave.comのフロントエンド収入、Aave Card、将来のAAVE ETFなど）をDAOの財庫に移すという内容です。

同時に、商標や知的財産権も新設のAave基金会に移管される予定です。

その代償は何か？Aave LabsはDAOに対し、2,500万ドルのステーブルコインと75,000枚のAAVE（現時点の市場価格で約1,500万ドル）を運営資金として要求し、さらにAaveアプリ、Aave Pro、Aave Cardの開発・普及のために300万ドル×5回の助成金と、Aave Kit用に250万ドルを申請しています。

ざっと合計すると、Aave Labsの実質的な資金要求は約5千万ドルと見られます。

Marc Zeller：これは善意を装った自己利益追求

Aaveエコシステムで最も影響力のあるガバナンス参加者の一人、Aave Chan Initiative（ACI）創設者のMarc Zellerは、遠慮なく批判を展開します。

Zellerはこの提案を「善意を装った自己利益追求の一回限りの偽装」と呼び、Aave Labsが激しい提案を交渉の切り札にしようとしていると非難します。「ガバナンスの手続きに関わらず、結果を押し付けようとしている」と指摘し、Labsの実際の資金要求は約5千万ドルと推定し、そのガバナンスの正当性に疑問を投げかけています。

さらに、過去の経緯も批判の対象です。2025年末、Aaveコミュニティはブランド資産の帰属問題で激しい議論を交わしました。DAOが商標やドメイン、コミュニティアカウント、その他ブランド資産を管理すべきか、Aave Labsが管理すべきか。結論は出ておらず、Zellerは、未解決の分裂の中でLabsが投票を強引に推し進めるのは「手続き上のいじめ」だと指摘します。

また、収益やガバナンスの不確実性が原因で、AAVEトークンの時価総額は約5億ドル蒸発したとも述べています。つまり、ガバナンスの混乱自体が、AAVEホルダーにとって最大のリスクの一つなのです。

DAOガバナンスの構造的ジレンマ

ほぼすべてのDeFiプロトコルに共通する問題として、「コア開発チーム」と「DAO」の関係は曖昧です。名目上、DAOは最高意思決定機関であり、トークン所有者は投票を通じてすべてを決定します。しかし実際には、コアチームが技術開発能力やブランド資産、日常運営の実権を握っています。DAO所有者は、コアチームの提案に「賛成」か「反対」かを示すだけで、自ら代替案を出すことはほとんどできません。

これにより、権力の不均衡が生まれます。コアチームは「やらない」ためのカード（DAOから資金が得られなければ開発しない）を持ち、DAO所有者は「否決」権だけを持つ（提案を否決できるが、自分で提案を出すことはできない）状態です。

Aave Labsの提案は、この構造を巧みに利用しています。収益の「100%をDAOに移管」することを寛大さに見せかけながら、同時に条件を設定しています。すなわち、「DAOはLabsと協調してv4の開発を進め、v3の新機能開発は遅らせること」と。これは実質的に、「資金は渡すが、あなたは私のペースに従え」というメッセージです。

これはAaveだけの問題ではない

視点をAaveから広げると、同様の緊張がDeFiエコシステム全体に広がっていることに気づきます。

Uniswapの手数料スイッチ論争、MakerDAOのSkyへのブランド変更後のコミュニティ分裂、Lidoの主要貢献者報酬問題…これらの根底にあるのは同じ問いです。規模が大きく、収益も上げているプロトコルにおいて、誰が資金の使い道を決める権利を持つのか。

理想的な分散型ガバナンスは「トークン所有者が共同で決定する」ことですが、現実には、多くのトークン所有者は投票に参加しません（Aaveのガバナンス参加率は長期的に10%未満）。投票に参加するのは、コアチームやVC、少数の巨鯨に偏っています。いわゆる「コミュニティ決定」は、実質的に「少数が多数の代わりに決めている」状態です。

Aave LabsとZellerの対立は、根底にある「開発者」と「トークン所有者」の権力境界の公開交渉とも言えます。この交渉の結果は、Aaveの未来だけでなく、DeFi全体の先例となるでしょう。

理想の分散は美しいですが、その代償はトークンで支払われるのです。