2月13日の報道によると、不丹政府は最近再びビットコインの送金を行った。BSCNewsはオンチェーンデータを引用し、不丹が約670万ドル相当のビットコインを売却したと伝えた。この情報はオンチェーン分析機関のArkhamによって提供された。政府の売却は市場に連想を呼び起こしやすいが、規模的には今回の送金は現在のビットコインの一日の取引量のごく一部に過ぎず、価格に明確な影響を与えることはなかった。
オンチェーンの追跡によると、不丹関連のアドレスは現在も約3億7200万ドル相当のビットコインを保有している。これからわかるのは、これは全面的な売却ではなく、段階的な資金調整の一環であるということだ。2025年末以降、不丹は類似の送金パターンを何度も見せており、「部分売却と長期保有」の戦略構造を示しており、ビットコインを重要な準備資産の一つと見なしていることが伺える。
不丹のビットコイン戦略は2019年に遡る。当時、同国は余剰水力発電を利用してビットコインのマイニングを開始し、再生可能エネルギーをデジタル資産に変換した。2024年までに、不丹は1万3000枚以上のビットコインを採掘し、国家レベルのBTC備蓄を築く国の一つとなった。その後、不定期に一部のビットコインを売却し、インフラ整備や財政支出に充てており、短期的なキャッシュアウトではない。
市場の反応を見ると、670万ドルの売却規模は全体の需給構造に影響を与えるほど大きくない。Arkhamの過去の研究も指摘しているが、政府関連の送金は市場に迅速に吸収され、短期的な変動をもたらすだけで、長期的なトレンドを変えることはない。
さらに注目すべきは、不丹が依然として大部分のビットコインポジションを保持し続けている点だ。主権国家として、数億ドル規模のBTCを継続的に保有することは、ビットコインを長期資産配分の一部として位置付けていることを意味する。この「少量の現金化とコア保有」のモデルは、国庫管理の行動に近く、感情的な操作ではなく、ビットコインが一部の国の財政戦略において重要な位置を占めつつあることを再確認させる。
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