不運の数学：FTXはたった1つの保有で破産額の3倍に膨らませることができた

重要なポイント

• FTXが初期に保有していたAnthropicの8％の株式は、AI企業の評価額が3800億ドルに達した今、約300億ドルと評価されており、見逃された巨大なチャンスとなっている。

• FTXは破産時にAnthropicの株式を約13億〜15億ドルで売却しており、AIブームによる評価額の上昇よりもずっと前のことだった。

• もしFTXがその投資を保持していたら、未実現の利益はその90億ドルの破産不足を3倍以上超える可能性があり、財務状況を大きく変えることになっただろう。

暗号通貨、破産、人工知能の交差点における最も感動的な「もしも」ストーリーの一つとして、失敗した暗号取引所FTXのAnthropicへの早期投資は、進行中のAIブームの中で失われた財産の象徴となっている。

サム・バンクマン-フリード率いるFTXは、2021年にAnthropicに5億ドルを投資し、その時点での評価額は約25億ドルだった。その株式は、企業の約8％を占めており、最新の資金調達ラウンド後には約300億ドルの評価額となり、驚異的な60倍のリターンをもたらした。

Anthropicの爆発的成長

2026年2月12日、Anthropicは、3800億ドルのポストマネー評価額で300億ドルのシリーズG資金調達を完了したと発表した。これは史上最大級の民間ソフトウェア資金調達の一つである。このラウンドは、シンガポールの国家投資基金GICとCoatue Managementが主導し、D.E. Shaw Ventures、Dragoneer、Founders Fund、ICONIQ、MGXなどの著名な投資家も参加した。

この巨額の資本注入は、Claudeシリーズのモデル群を中心としたAnthropicのエンタープライズAIリーダーとしての地位を強固にしている。同社は現在、年間売上高140億ドルを報告しており、過去3年間で10倍以上の成長を遂げている。

出典：anthropic

強制売却：破産の苦い教訓

2022年11月のFTXの崩壊により、資産の清算が開始された。取引所は破産手続き中に段階的にAnthropicの株式を売却した。2024年には、その保有株の大部分を8億8400万ドルで買い手のコンソーシアムに売却し、アブダビのATICを含む買い手グループに渡った。この時点でのAnthropicの評価額は約180億ドルだったが、回収額は13億〜15億ドルと見積もられている。

このタイミングは非常に痛手だった。もしFTXがAI市場のピーク時に投資を保持し続けていたら、その株式の現在価値は、FTXの負債9億ドルを3倍以上超え、最も成功した時期のピーク評価額に近づいていただろう。

より広い意味合い

詐欺容疑で有罪判決を受け、現在は25年の刑務所生活を送るサム・バンクマン-フリードは、暗号資産界やベンチャーキャピタル界で警鐘を鳴らす存在となっている。FTXの崩壊は顧客資金の不正流用に起因するとされるが、Anthropicのポジションは、財務的困難時に裁判所命令による資産売却がいかにして潜在的な回収を台無しにし、巨大な可能性を失わせるかを示す例だ。

写真：CNBC、Getty Images

AI業界全体にとって、最新の資金調達ラウンドは、AnthropicがOpenAIと並ぶトップクラスの競合企業としての地位を確固たるものにした。両社ともに数百億ドル規模の民間評価額を持つ。すでに複数の資産売却を通じて数十億ドルを回収しているFTXの債権者にとって、Anthropicの未実現の価値の差は、何が失われたのかを痛感させる痛ましい記憶だ。

ある業界関係者は、資金調達発表後に次のように要約した：「これは単なる取り損ねではない。タイミング、規制圧力、市場の爆発的なサイクルが、ビジョナリーな早期投資を最もコストのかかる脚注の一つに変えてしまう典型例だ。」

結局のところ、FTXとAnthropicの関係は、優れた先見の明の物語というよりも、ハイパー成長する技術セクターにおける破産の厳しい現実を教える教訓である。未実現の利益約290億ドルが消え去ったことは、暗号通貨の最も劇的な崩壊の一つの結果を根本的に書き換える可能性があった。それが、永遠に失われた機会の最も鮮烈な証明の一つとなっている。

免責事項： 本記事の見解と分析は情報提供を目的としたものであり、著者の意見を反映したものであって投資助言ではありません。議論された技術的パターンや指標は市場の変動性に左右され、期待通りの結果を保証するものではありません。投資家は慎重に行動し、独自の調査を行い、自身のリスク許容度に沿った判断をしてください。

著者について： ナイルシュ・ヘンバデは、Coinsprobeの創設者兼リード著者であり、暗号通貨とブロックチェーン業界で5年以上の経験を持つ。2023年にCoinsprobeを立ち上げて以来、詳細な市場分析、オンチェーンデータ、テクニカルリサーチを通じて、日々の洞察を提供している。