Citigroup Slashes 12-Month Bitcoin and Ethereum Price Targets, Citing Stalled US Crypto Legislation as Headwind to Upside Catalysts

花旗グループ（Citigroup）は、最新のレポートでビットコインとイーサリアムの今後12ヶ月の目標価格を引き下げ、ウォール街の大手機関が暗号市場の中期的な見通しに対してより慎重になっていることを示しています。レポートによると、同銀行はビットコインの目標価格を143,000ドルから112,000ドルに引き下げ、イーサリアムの目標価格も4,304ドルから3,175ドルに調整しました。この調整の主な理由は、米国の暗号資産に関する立法プロセスが予想より遅れていることであり、市場の再評価を促す規制のきっかけとなるはずだった動きが後ろ倒しになっているためです。

花旗は、米国議会が暗号市場の構造法案の推進を遅らせていることが、今回の予測修正の主な原因だと考えています。レポートでは、「Clarity Act」の議会での推進が妨げられている背景には、ステーブルコイン規制に関する意見の不一致や、2026年までに実行可能な立法のウィンドウが狭まりつつあることが挙げられています。市場にとっては、これまで規制の見通しを改善し、機関投資家の参入やETF需要の高まりを促す可能性のあった政策の好材料が、短期的には実現しにくくなることを意味します。

花旗のアレックス・サンダース分析官はレポートで、「規制のきっかけとなる要素は、さらなる採用と資金流入を促進するだろうが、今年の米国の立法チャンスの窓は狭まっている」と述べています。

修正幅を見ると、花旗は二大暗号資産に対しても慎重な姿勢に傾いています。ビットコインの新しい目標価格は、従来の予想から約21.7％の引き下げ、イーサリアムは約26.2％の引き下げとなっています。これは、同銀行が規制による恩恵への期待を下げたことを示すとともに、マクロ経済の不確実性や政策の遅れの中で、市場の中期的な評価モデルが再調整されつつあることを意味します。

ビットコインとイーサリアムには依然として上昇余地があるが、基準シナリオは弱まった それにもかかわらず、花旗は完全に弱気に転じたわけではありません。むしろ、以前の楽観的な見通しと比較して、今や暗号市場の今後1年間の上昇傾向はより緩やかになると考えています。

さらに注目すべきは、花旗が悲観的シナリオと楽観的シナリオの両方を提示している点です。潜在的な景気後退シナリオでは、ビットコインは58,000ドルまで下落し、イーサリアムは1,198ドルに戻る可能性があります。一方、より楽観的なシナリオでは、ビットコインは165,000ドルまで上昇し、イーサリアムは4,488ドルに達する可能性があります。これは、花旗が長期的な上昇トレンドを否定しているわけではなく、中期的なパフォーマンスはマクロ経済や規制の進展に大きく依存すると考えていることを示しています。

イーサリアムはより高い感度を持つ ビットコインと比べて、花旗はイーサリアムに対してより慎重な姿勢を維持しているようです。同銀行は、イーサリアムの今後の動きは特にオンチェーンの利用活動などの指標に左右されると考えており、ETHの評価修復は政策環境だけでなく、実際のネットワークの活発さの改善にも依存しています。ただし、花旗はまた、ステーブルコインやトークン化の動向が今後もイーサリアムエコシステムへの関心を支える可能性があるとも指摘しています。

花旗はレポートで、「イーサリアムはユーザーのアクティビティ指標に非常に敏感であり、これらの指標は最近軟化しているが、ステーブルコインやトークン化の動きは関心と利用を高める可能性がある」と述べています。

こうした表現は、市場が最近二大資産の間で認識している差異も反映しています。ビットコインは依然としてマクロの流動性や政策期待の恩恵を受けやすい資産と見なされる一方、イーサリアムはオンチェーンの活動やアプリケーション採用、エコシステムの成長速度により影響を受けやすいと考えられています。

今回の花旗の調整から見ると、ETHは依然として上昇余地を持つものの、BTCと比較して、その評価回復の道筋は基本的なファンダメンタルズの検証により強く依存していることが明らかです。

市場は一時的にレンジ相場を維持する可能性がある 花旗は、立法のさらなる明確化が進むまでは、ビットコインは70,000ドル付近で横ばいに推移する可能性が高いと指摘しています。これは、上昇のストーリーが完全に失われたわけではないものの、新たな政策のきっかけがなければ、短期的には価格はレンジ内で不確実性を消化し、急激な新たな上昇局面に入るよりも、調整を続ける可能性が高いことを意味します。

また、レポートでは、もし11月の中間選挙で民主党が議会で多数を占めることになれば、今後の暗号規制法案の通過確率はさらに低下する可能性があると指摘しています。党内には暗号規制に対する意見の不一致があり、一部の提案は官員の暗号資産からの利益獲得を制限し、アンチマネーロンダリング規制を強化する内容です。これにより、花旗の評価引き下げは、単に現行の立法の遅れだけでなく、今後の政治環境リスクの先行きも反映しています。

ウォール街は規制の恩恵を再評価している 花旗がビットコインとイーサリアムの目標価格を大きく引き下げたことは、暗号市場全体を見通しての弱気を示すものではなく、むしろウォール街が「規制の明確化」がどの程度、どれだけ早く価格のきっかけとなるかを再評価していることを示しています。もともと市場は、米国の立法進展が機関投資やETF資金流入、評価の拡大をもたらすと期待していましたが、そのストーリーが遅れると、資産価格モデルは自然と調整を余儀なくされるのです。