ゲートニュースによると、3月24日、アポロ・グローバル・マネジメントは、子会社のアポロ・デット・ソリューションズ・ファンド（Apollo Debt Solutions）への投資家の償還制限を発表し、流通株の5％のみ償還を許可しました。これは以前の償還申請が11.2％に達していたためです。ブラックロックも、規模260億ドルのHPS企業ローンファンドに同様の制限を導入し、償還リクエストは9.3％に達しました。ブルー・オウル・キャピタルは、OBDC IIファンドの四半期償還を永久に停止し、資産売却益による定期配当を支えています。
プライベートクレジット市場の流動性圧力は高まっています。投資家は、ソフトウェア企業における貸し手の高リスクエクスポージャーに対する懸念を強めており、人工知能（AI）による業界の破壊的変革が市場の不確実性をさらに拡大しています。ゴールドマン・サックスやJPモルガン・チェースは、ヘッジファンド顧客向けにプライベートクレジット市場の空売り戦略を提供し、大手金融機関も市場の見通しに警戒感を示しています。
一方、ムーディーズは、FS KKRキャピタルコープ（FSK）の信用格付けをBaa3からBa1に引き下げました。これは、資産の質が引き続き圧迫されていること、収益性が低下していること、純資産価値の侵食が同行より高いこと、そしてレバレッジ比率と担保付債務への依存度が高いことを反映しています。流動性は十分にあるものの、格付けの引き下げは業界リスクの蓄積を示しています。
償還需要の継続的な増加に伴い、ファンドマネージャーは流動性の低い資産を用いたポートフォリオ構築と投資家の流動性ニーズの両立に苦慮しています。AIによる破壊的革新はソフトウェアローンに圧力をかけ、従来安定していたプライベートクレジット市場に亀裂を生じさせています。今後の四半期では、投資家の行動やファンドの流動性管理が、市場の圧力をコントロールできるかどうかの鍵となるでしょう。
