NVIDIA、すべてが終わったのか？

バーンスタインは、「AI取引は終わった」という懸念はまだ時期尚早だと考えています。

執筆者: Jiang Zihan, Zhao Ying

出典:ウォールストリートニュース

今年年初至今、NVIDIAは困難な状況に直面し、成長の懸念、サプライチェーン、規制リスクを経験し、株価は15%近く下落しました。 これは半導体やS&P 500指数の1%の下落を遥かに上回りますが、NVIDIAにとってこれらはすべて終わったことなのでしょうか？

必ずしも！ボーンスタインは、すべてが終わったように見えるかもしれませんが、再び始まるかもしれません…

3月4日、バーンスタインのアナリストStacy A. Rasgon、Alrick Shawらは、今年になってナビディアのパフォーマンスが低調で評価が低いものの、ナビディアのBlackwell製品サイクルが加速しており、現在の評価がますます魅力的になっていると報告しています。

NVIDIAの評価額は現在、底値にまで下落しています。月曜日の株価大暴落の後、NVIDIAの将来の倍率は約25倍で、過去1年間で最低水準となり、10年ぶりの最低点に近づいています。

実際、NVIDIAの取引価格は現在、フィラデルフィア半導体指数に対してほぼ平価以下（過去10年で数回しか見たことがない）であり、S&P 500指数に対してもわずかなプレミアムしかなく、これは2016年以来の最低水準となっています。

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バーンスタインは、Blackwellの立ち上げが会社の期待通りにはいかなかったとしても、問題は解決されたと述べています：

はエヌビディアと連絡を取り、第4四半期のエヌビディアのブラックウェルの収益が110億ドルに達し、すべての注文が1月に出荷されたことを確認し、サプライチェーンのボトルネックが解消されたことを示しています。

その一方で、NVIDIA は将来数四半期間、需要が引き続き供給を上回り、顧客の資本支出の数字が引き続き上昇すると述べました。さらに、DeepSeek が AI 需要に脅威を与えることはなく、むしろ成長を加速させる可能性があります。

英伟达にとって、バーンスタインが注視している潜在的なリスクの1つは、ますます高まる規制圧力―AI拡散規則です。これは、アメリカ政府が新しい規則を制定し、AI関連技術やハードウェアの国際的な拡散を制限する可能性を指します。バーンスタインは警告しました。収益が100億ドル減少するごとに、英伟达の1株当たり利益（EPS）は約0.25ドル減少するとのことです。

全体的に見ると、バーンスタインは、「AI取引は終わった」という懸念はまだ時期尚早だと考えています：

NVIDIAの現在の評価はますます魅力的になっており、市場のムードが明らかに慎重になっている一方で、企業の支出意欲は上昇しており、製品サイクルが始まったばかりであり、GTCカンファレンスも数週間で開催される予定です。また、過去のデータから見ると、NVIDIAの株価が25倍以下に下落すると、投資家は通常、豊かなリターンを得ることができました（過去の平均的な次年度のリターンは150%であり、下降リスクは比較的限られています）。